# 通货膨胀

#通货膨胀 Nhìn thấy sự bất đồng lớn như vậy trong nội bộ Fed, tôi thực sự hơi xúc động. Đánh giá từ thông tin, các thành viên ủy ban bỏ phiếu đang bị giằng xé giữa lạm phát và việc làm, và một số thậm chí còn lo lắng về việc lặp lại cơn ác mộng "lạm phát đình trệ" của những năm 70 - điều này chỉ minh họa những điểm khó khăn của hệ thống tài chính truyền thống.
Ngân hàng trung ương nắm giữ quyền in tiền, nhưng nó đang ở trong tình thế tiến thoái lưỡng nan: cắt giảm lãi suất sợ lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát, và không cắt giảm lãi suất sợ sụp đổ kinh tế. Loại phản ứng thụ động "thực hiện từng bướ

#通货膨胀 Cục Dự trữ Liên bang lần này hạ lãi suất đã tiết lộ một thông tin rất quan trọng: kỳ vọng của thị trường về việc giảm lãi suất trong năm tới và ý định thực sự của Fed đang phân hóa.
Biểu đồ điểm chỉ hiển thị một lần giảm lãi suất vào năm 2026, nhưng thị trường vẫn mơ tưởng về 100 điểm cơ bản. Sự khác biệt này không nhỏ, phản ánh rằng vấn đề lạm phát vẫn chưa được giải quyết — Jerome Powell đã rõ ràng nói rằng lạm phát vẫn còn cao và rủi ro nghiêng về phía tăng.
Trong nhiều năm làm việc trong giới tiền điện tử, tôi đã chứng kiến quá nhiều chiêu trò như vậy: Ngân hàng trung ương phát tín

#通货膨胀 Lạm phát dường như sẽ trở thành một vấn đề dài hạn trong năm tới. Phát biểu mới nhất của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Goolsby khá thú vị — vừa lạc quan về việc cắt giảm lãi suất, vừa lo lắng về việc nới lỏng nhanh chóng, nói cách khác thì việc cắt giảm lãi suất không dễ dàng như mọi người nghĩ.
Điều này thực sự là một tín hiệu cơ hội cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ của chúng ta. Chính sách lãi suất không chắc chắn, thị trường biến động lớn, các dự án mới để thu hút thanh khoản sẽ chuẩn bị nhiều phần thưởng airdrop hơn. Gần đây tôi đã tổng hợp một bản đồ "airdrop trong chu kỳ lạm phát cao", ý

#通货膨胀 Trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang hiện đang thực sự rạn nứt. Kết quả bỏ phiếu 9:3 có vẻ dễ dàng, nhưng thực tế các thành viên ủy ban lại có thái độ khác biệt đến mức phi lý về lạm phát — Goolsbee muốn chờ dữ liệu hơn, Schmidt cho rằng lạm phát vẫn còn quá cao, còn Powell thì lo ngại về rủi ro trì trệ. Tình hình này khiến tôi nhớ đến tình huống sợ nhất khi theo dõi các lệnh giao dịch: chiến lược của các nhà điều hành chính bắt đầu mờ nhạt.
Điều làm tôi càng lo hơn là năm tới chỉ giảm lãi suất một lần, trong khi thị trường dự kiến hai lần trở lên, mức độ diều hâu đến đâu các bạn đều rõ. C

#通货膨胀 Nhìn thấy những phát biểu gần đây của Powell, những ký ức về thời điểm đó vào năm 2021 xuất hiện trong tâm trí tôi. Vào thời điểm đó, mọi người đang tranh luận liệu lạm phát là "tạm thời" hay "cấu trúc", các ngân hàng trung ương trì hoãn tăng lãi suất hết lần này đến lần khác, và thị trường đặt cược hết lần này đến lần khác rằng họ sẽ tiếp tục nới lỏng. Kết quả là, chu kỳ tăng lãi suất năm 2022 đến bất ngờ và nhiều người cúi xuống trong làn sóng thị trường đó.
Tình hình hiện tại có phần giống nhau và không hoàn toàn giống nhau. Powell nói rằng rủi ro lạm phát đang nghiêng về phía tăng v

#通货膨胀 看到鲍威尔这次讲话，不禁想起2008年那轮危机前后的场景。当时美联储也是在通胀 và就业之间反复摇摆，最后市场为此付出了沉重代价。
如今的局面似曾相识。三次连续降息，累计75个基点，表面上看是释放流动性的信号，但点阵图却透露出真实意图——明年仅有一次降息。这种落差本身就很说明问题。高盛说得直白：预防性降息已经到头了，接下来要看劳动力市场能否进一步走弱。
关键在于通胀还"略显偏高"这句话。这不是无关紧要的修饰词，这意味着美联储依然警惕。历史告诉我们，当央行在降息周期中仍然强调通胀风险时，往往预示着政策转向的临界点已经接近。2015年加息前、2018年底暂停降息前，都出现过类似的措辞变化。
对于加密资产来说，这是个微妙的时刻。比特币在降息宣布后一度冲上9.4万，随后又回落至9.1万区域，这个反应模式反映了市场的真实纠结——宽松政策可能已经走到天花板，而真正的转折取决于就业数据的走向。
经历过几轮周期，我学会了不迷信单次政策。关键是看趋势的确认度。如果12月和1月的非农数据继续疲软，可能还有下行空间；反之，下半年可能就要为加息做心理准备了。现在言之过早，但提前做功课总没错。

#通货膨胀 看到美联储内部9比3的投票结果，我的警觉性立刻拉满了。这不是简单的降息分歧，这是在通胀和就业之间摇摆不定的信号——最危险的信号。
还记得70年代的滞胀吗？当时美联储走走停停，结果高通胀根深蒂固，那个时代的投资者损失惨重。现在的局面似曾相识：物价压力依然顽固，劳动力市场却在降温，古尔斯比和施密德都在强调"更多数据才能决定"。换句话说，他们根本拿不准。
更扎心的是鲍威尔的利率点阵图——2026年只预计降息一次，这远低于市场预期的两次。这意味着什么？流动性不会像大家想象的那样宽松。那些靠廉价资金驱动的项目和投资逻辑，该重新审视了。
关税、AI生产力、通胀持续性风险……这些变量交织在一起，明年下半年美联储换帅时会更加复杂。历史告诉我，不确定性最多的时候，也是风险最大的时候。该做的，就是守住现金储备，警惕那些依赖宽松环境的承诺，等数据真正明朗再出手。

#通货膨胀 Cục Dự trữ Liên bang lần này đáng để xem xét kỹ lưỡng. Diễn đạt của Powell rất quan trọng — rủi ro lạm phát "nghiêng về phía tăng", điều này không phải là nói chơi. Kết hợp dữ liệu biểu đồ điểm, dự kiến giảm lãi suất chỉ một lần vào năm 2026-2027, không có dự kiến giảm lãi suất trong năm tới, chính sách đã rõ ràng hơn rất nhiều.
Phản ứng trên chuỗi cũng chứng thực điều này. Bitcoin sau bài phát biểu của Powell đã vượt qua 94,000 rồi ngay lập tức giảm trở lại, hiện đang giao dịch ở mức 91,918, sự điều chỉnh nhanh này cho thấy nhận thức của thị trường về "kết thúc chu kỳ nới lỏng" đang nh

#通货膨胀 看到鲍威尔最新的讲话，我脑子里闪过的第一个念头就是——这个故事我们好像在2008年、2015年、2020年都见过。
降息周期到头了。这次美联储很坦诚，点阵图摆明了：明年只有一次降息，后年也只有一次。换句话说，"预防性降息"这出戏已经谢幕。高盛的分析击中了要害——劳动力市场数据必须进一步走弱才能说得过去，但这个门槛被有意抬高了。
我在经历过几轮周期后，对这类转折点特别敏感。通胀"略显偏高"、通胀风险"偏向上行"这样的措辞，翻译成大白话就是：央行现在更怕通胀卷土重来，比怕就业恶化还怕。这是一个姿态的转变——从宽松向观望的转变。
历史告诉我们，这样的转折往往是市场重新定价的开始。比特币那波从9.4万突破后立即回落到9.2万，其实就是市场在消化这个信号。之前那一轮"只要降息"的预期被打破了，取而代之的是"看数据说话"的冷淡态度。
劳动力市场的确在降温——失业率上升、就业增长放缓、需求明显减弱。但问题是，这个"温度"到底要降到多低，美联储的鹰派才满意？没人说得准。而这种不确定性，往往会让市场走出最极端的波动。
经过这么多年的观察，我学会了一点：不是每一次降息都会推高资产价格。关键在于——市场期待的是什么，实际得到的又是什么。这一次，期待被现实无情地修正了。

#通货膨胀 Gần đây tôi đã xem xét các quyết định mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang, và có một số điều muốn chia sẻ với mọi người. Powell đã rõ ràng chỉ ra rằng rủi ro lạm phát có xu hướng tăng lên, và số lần cắt giảm lãi suất trong năm tới đã giảm mạnh từ dự kiến ban đầu là bốn lần xuống còn chỉ một lần, phản ánh sự thắt chặt chính sách một cách đáng kể về mặt thực chất.
Tôi muốn nhấn mạnh rằng đây không phải là tin xấu, mà là lời nhắc nhở chúng ta cần xem xét lại phân bổ tài sản của mình. Áp lực lạm phát liên tục có nghĩa là sức mua đang dần bị xói mòn, việc chỉ giữ tiền mặt không còn là lựa chọn