El Bitcoin cayó por debajo de 61,000 dólares borrando las ganancias desde la elección de Trump, con una caída del 51% respecto a su máximo histórico. iShares IBIT alcanzó un volumen de negociación de 10 mil millones de dólares pero cayó un 13%, y los ETF salieron 5 mil millones en marzo. Los costos de minería de 87,000 dólares están muy por encima del precio de mercado, el precio hash de Luxor alcanzó un mínimo, y grandes operadores apagaron sus equipos. El RSI semanal cayó por debajo de 30 por quinta vez en la historia, y los poseedores de aNUPL en negativo están en pérdida.
Espiral de rescate de ETF y trading de 100 mil millones de dólares en pánico
¿Por qué cayó hoy el Bitcoin? La causa principal es la retirada sistemática de inversores institucionales que desencadena un ciclo de ventas auto reforzado. La mayor parte del tiempo en 2025, los flujos de fondos hacia los ETF de Bitcoin en EE. UU. sustentaron el mercado, con cientos de miles de millones de dólares entrando y elevando el precio de Bitcoin. Pero con la caída de los precios, esta tendencia se ha invertido. Datos de Bloomberg muestran que en el último mes se retiraron aproximadamente 2 mil millones de dólares de los ETF de Bitcoin; si se extiende a tres meses, la salida supera los 5 mil millones de dólares.
Según Eric Balchunas, analista de ETF en Bloomberg, el ETF de Bitcoin de BlackRock IBIT alcanzó un volumen diario récord, con aproximadamente 10 mil millones de dólares en transacciones. “El $IBIT acaba de romper su récord de volumen diario, con 10 mil millones de dólares, pero su precio cayó un 13%, siendo la segunda mayor caída en un día desde su lanzamiento. Es terrible”, escribió Balchunas en un artículo en X el viernes.
La coexistencia de un volumen de 10 mil millones de dólares y una caída del 13% es una anomalía muy rara. Normalmente, un alto volumen acompaña a una subida de precios, indicando una fuerte demanda, o a un movimiento lateral, mostrando equilibrio entre compradores y vendedores. Pero cuando un volumen récord se acompaña de una caída, solo puede significar una cosa: ventas de pánico. Muchos poseedores de ETF intentan salir rápidamente, las órdenes de venta superan ampliamente las de compra, y los creadores de mercado se ven obligados a bajar mucho el precio para encontrar compradores.
Chris Newhouse, director de desarrollo de negocio en Ergonia, afirmó: “El miedo y la incertidumbre en el mercado son evidentes. Sin compradores dispuestos a contrarrestar la presión de venta, cada rescate de ETF y liquidación forzada generan nuevas oleadas de ventas”. Señaló que este mecanismo “amplifica continuamente cada caída y refuerza las posiciones defensivas, manteniendo la demanda real en modo de espera”.
Las tres fases de la espiral de rescate de ETF
Primera fase: La caída de precios provoca rescates parciales de ETF por parte de algunos inversores institucionales.
Segunda fase: Los rescates obligan a los fondos a vender Bitcoin en el mercado, lo que reduce aún más el precio.
Tercera fase: La caída acelerada genera más rescates y liquidaciones forzadas, creando un ciclo vicioso.
La analista de Deutsche Bank, Marion Laboure, dijo en un informe a sus clientes el miércoles: “Creemos que esta venta continua indica que los inversores tradicionales están perdiendo interés, y que el pesimismo general sobre las criptomonedas está aumentando”. CryptoQuant también afirmó en su informe del miércoles: “La demanda institucional ha cambiado sustancialmente”. La organización señala que el ETF estadounidense que compró 46,000 bitcoins el año pasado se convertirá en vendedor neto en 2026.
Costos de minería de 87,000 dólares vs precio de mercado de 61,000 dólares
La caída continua hace que la minería de Bitcoin, que depende mucho de la potencia de cálculo y energía, sea cada vez menos rentable, llevando a algunas grandes empresas a apagar equipos y cortar energía. Bloomberg reporta que, con la caída del precio y el aumento de los costos energéticos, la supervivencia de los mineros se está deteriorando rápidamente.
Luxor Technology, proveedor de servicios de minería, indica que su índice de “precio hash” (hash price), que mide los ingresos de minería, ha caído a su nivel más bajo registrado esta semana. Además, Coindesk informa que el costo promedio para minar un Bitcoin actualmente es de aproximadamente 87,000 dólares, muy por encima del precio de mercado actual, haciendo que la minería sea extremadamente no rentable en este momento.
Esta situación de costos invertidos en comparación con el precio de mercado es muy rara en la historia de Bitcoin. En el mínimo de 2022, durante el mercado bajista, Bitcoin estuvo en unos 15,500 dólares, con costos de minería de unos 18,000 dólares, una diferencia del 16%. Actualmente, la diferencia entre 87,000 y 61,000 dólares es del 43%, mucho mayor que cualquier récord anterior. Esto significa que por cada Bitcoin minado, los mineros pierden aproximadamente 26,000 dólares, antes de considerar deudas, custodia y otros gastos.
Harry Sudock, director de negocios de CleanSpark, dijo a Bloomberg: “Esta caída es histórica, la mayor desde la prohibición en China”. Señaló que la tormenta invernal elevó los precios de la electricidad y que la venta masiva en el sector tecnológico también contribuyó a la presión sobre los mineros. Algunos expertos indican que cerrar equipos durante condiciones climáticas extremas o picos de precios de electricidad no es raro, pero que una reducción masiva en medio de una caída prolongada en el precio de las criptomonedas refleja una presión estructural en la industria.
Bloomberg también señala que, en lugar de seguir minando, algunas empresas están cambiando de rumbo, usando su hardware de minería para apoyar cálculos en modelos de IA. Aunque esta transformación ofrece una salida para algunas compañías, implica una pérdida permanente de potencia de cálculo en la red de Bitcoin, lo que podría afectar su seguridad a largo plazo.
RSI por debajo de 30 y aNUPL en negativo, señales técnicas
(Origen: SubuTrade)
El analista de mercado Subu Trade indica que el índice de fuerza relativa semanal (RSI) de Bitcoin ha caído por debajo de 30. Históricamente, solo en cuatro ocasiones Bitcoin ha llegado a este nivel, y en cada una de ellas, en los cuatro días siguientes, el precio subió en promedio un 16%. Es una señal de sobreventa extremadamente rara, que solo ha ocurrido en los mínimos de mercado de 2011, 2015, 2018 y 2022.
El analista de criptomonedas MorenoDV también señala que el indicador ajustado de ganancias/pérdidas no realizadas (aNUPL) ha vuelto a ser negativo por primera vez desde 2023. Esto indica que los poseedores comunes están en pérdida. Situaciones similares en 2018-2019, 2020 y 2022-2023 llevaron a rebotes en el precio de Bitcoin.
Moreno comenta que, aunque no se espera una recuperación inmediata, la velocidad con la que se está deteriorando el “sentimiento del mercado” supera cualquier ciclo anterior. Añade: “Este cambio rápido indica que el sentimiento del mercado se ha reiniciado de forma violenta, en lugar de una caída gradual, lo que podría acortar la fase de capitulación.”
CryptoQuant afirma que la reciente caída de Bitcoin podría llevarlo a la zona de 70,000 a 60,000 dólares. James Butterfill, jefe de investigación de Coinshares, dice que 70,000 dólares se está convirtiendo en un “nivel psicológico clave”, y añade: “Si no logramos mantener ese nivel, el precio probablemente caerá a entre 60,000 y 65,000 dólares.”
Ryan Rasmussen, director de investigación en Bitwise Asset Management, afirma: “El impulso ahora domina completamente el mercado, y los mercados bajistas de criptomonedas no terminan en desesperación, sino en apatía. Estamos en la ‘fase de desesperación’ de esta corrección, y el impulso está en control.”
