Ставки на реальний світ: яким бізнесом займаються ці 8 ринків прогнозів?

Нещодавно популярність ринку прогнозів різко зросла. На початку жовтня материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі ICE оголосила про інвестицію в Polymarket у розмірі до 2 мільярдів доларів, після інвестиції оцінка склала близько 9 мільярдів доларів; через кілька днів американський відповідний ринок прогнозів Kalshi також завершив фінансування в розмірі 300 мільйонів доларів, і його оцінка зросла до 5 мільярдів доларів.

На фоні величезного фінансування обсяги торгів на провідних платформах, таких як Kalshi і Polymarket, різко зросли. Kalshi прогнозує, що цього року річний обсяг торгів досягне 50 мільярдів доларів, а частка на глобальному ринку вже перевищила 60%, вперше обігнавши Polymarket.

У контексті поступового охолодження криптонаративу та посилення регуляторного тиску, чому ринок прогнозів знову став темою обговорення? Чи дійсно його продуктова форма зазнала якісних змін? Які нові проекти намагаються вийти з «спекулятивних ігор»?

Наступні 8 представницьких зразків проектів дають змогу зрозуміти різні орієнтації цього сегмента в дизайні продуктів, Відповідність та фінансовій логіці.

!

1. Полімаркет

Polymarket є наразі найбільшою у світі платформою ринку прогнозів, яка отримала 2,279 мільярда доларів США фінансування. У жовтні материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі ICE пообіцяла інвестувати до 2 мільярдів доларів, що дозволило Polymarket до залучення інвестицій оцінити себе в 9 мільярдів доларів.

Polymarket був заснований Шейном Копланом у 2020 році. Шейн брав участь в інвестиціях у ICO Ethereum ще в старшій школі і вважається «вундеркіндом» у крипто-сфері. Зіткнувшись з регуляторним тиском, Polymarket у 2025 році придбав біржу похідних QCEX, яка має ліцензію CFTC, за 112 мільйонів доларів, отримавши таким чином легальну можливість ведення бізнесу в США. Polymarket є класичним прикладом ринку прогнозів, де користувачі можуть використовувати криптовалюту для ставок на результати різних подій у реальному світі. Вони беруть участь у ринку, купуючи «прогнозні акції», кожна з яких представляє ставку на певний результат. Коли результати події стають відомими, користувачі, що володіють акціями правильного результату, можуть отримати відповідний дохід. Весь процес торгівлі проходить на блокчейні, з розрахунками в USDC, що забезпечує стабільність коштів і підвищує прозорість.

2. Калші

Kalshi є першою ліцензованою біржею комплексних ринків прогнозів у США, яка отримала фінансування в розмірі 515 мільйонів доларів, що було здійснено за участю Paradigm та a16z.

Kalshi була заснована Тареком Мансуром і Луаною Лопес Лара в 2018 році в Массачусетському технологічному інституті. Обидва засновники обрали складний, але відповідний шлях, довго ведучи переговори з Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC), і врешті-решт стали першою платформою ринку прогнозів, яка отримала ліцензію від CFTC.

Kalshi з 2021 року відкрила американський ринок, пропонуючи контракти на різні події, такі як політичні вибори, економічні показники, спортивні події тощо. У 2024 році через судовий процес здобула право на запуск контрактів на вибори президента США, заповнивши прогалину у Відповідності.

3. Очищувальна компанія

Clearing Company є ринком прогнозів, запущеним попередньою командою Kalshi та Polymarket, який отримав 15 мільйонів доларів фінансування. Генеральний директор Тоні Джемайел раніше займався розвитком платформи в Kalshi та Polymarket.

Зараз платформа перебуває на стадії підготовки та розробки, команда дуже зосереджена на спрощенні користувацького досвіду, сподіваючись, що новий продукт буде так само простим у використанні для звичайних користувачів, як Robinhood або Coinbase, також наголошуючи на розробці продуктів, що відповідають вимогам. З точки зору концепції, такі продукти намагаються знайти компроміс між обома сторонами, не відхиляючись занадто від регуляторних вимог і прагнучи знизити поріг розуміння для користувачів, але чи справді вдасться створити ефективну екосистему ринку, ще належить з'ясувати.

4. Безмежний

Limitless є біржею високочастотних ринків прогнозів, яка пропонує короткострокові контракти з прогнозування цін на рівні від хвилин до доби, з загальним фінансуванням близько 7 мільйонів доларів, інвестували відомі криптофонди 1confirmation, Coinbase Ventures, заснована CJ Hetherington та іншими у 2023 році.

Limitless офіційно запуститься в основній мережі Base у травні 2025 року, а згодом розшириться на другий рівень, такий як Arbitrum. Продукт стане більш схожим на традиційні біржі, користувачі зможуть робити ставки на «Так/Ні» на ринку цін у короткі терміни, з попередньо встановленим терміном закінчення, а результат буде визначений на основі оракула в мережі.

З точки зору даних, Limitless створив безліч сцен для надшвидкої торгівлі, деякі користувачі використовують швидкі та чіткі результати для короткострокового арбітражу. Однак саме тому в спільноті з'явилися критичні голоси: деякі користувачі вказали, що платформа колись запускала ринки, де результат вже визначений або майже неможливий, і не стягувала комісії, наприклад, ринок цін на BTC протягом 1,5 години. Цей “ринок прогнозів” був зловжито арбітражниками, що збільшило обсяги торгівлі, наразі команда відповіла, що оптимізувала правила генерації ринку, щоб запобігти подібним випадкам.

5. Думка

Opinion Labs (O.LAB) наразі отримав фінансування в розмірі 5 мільйонів доларів, яке очолило YZi Labs, інші інвестори включають Echo, Animoca Ventures, Manifold Trading, Amber Group та ін.

На даний момент, Opinion запустив ринок прогнозів на тестовій мережі Monad для збору відгуків від спільноти і має співпрацю з Binance Labs.

6. Ближній бій

Melee – це новий ринок прогнозів, підтриманий фондом Variant, який обіцяє створити «Viral Markets» – дозволяючи будь-якій темі генерувати ринок прогнозів і отримувати трафік через вірусне поширення. Наразі вже завершено фінансування на суму 3,5 мільйона доларів, інвесторами є Variant та DAO Builders Alliance (DBA). Співзасновник і CEO Max раніше обіймав посаду стратегічного керівника в Ava Labs, а також заснував бренд короткометражних відео, маючи унікальне бачення в галузі управління спільнотою та бізнес-стратегії.

Станом на сьогодні, Melee все ще перебуває на стадії розробки та попереднього запуску, офіційно не запущено продукт. Офіційний сайт наразі пропонує лише реєстрацію в списку очікування, приєднатися до кандидата можна, прив'язавши обліковий запис X. Як повідомляє офіційне джерело, концепція “вірусного ринку”, яку пропагує Melee, включає три основні особливості: будь-яка тема може стати ринком, замкнене коло монетизації для творців, стимулювання ранніх учасників, позиціонуючи себе на перетині соціальних мереж та ринку прогнозів, намагається активізувати широке залучення через модель UGC (ринок, створений користувачами).

7. Football.Fun

Football.Fun є платформою, яка базується на механізмі прогнозування гравців, токенізуючи професійних гравців у «акції», які можна торгувати. Користувачі можуть володіти картками гравців і отримувати бали та винагороди за їх виступи в реальних матчах. Засновник Адам є членом спільноти WolvesDAO, і вже завершено первинний раунд фінансування на суму 2 мільйони доларів, інвестори включають 6th Man Ventures, Zee Prime, Sfermion тощо.

8. Трепа

Trepa спеціалізується на числових прогнозах, дозволяючи користувачам робити прогнози щодо конкретних чисел, таких як макроекономічні показники, і отримувати різні рівні винагороди залежно від величини помилки. Наразі завершено фінансування приблизно на 420 000 доларів, а провідним інвестором є Colosseum, фонд, створений колишнім керівником зростання Фонду Solana.

Команда Trepa була заснована в 2024 році в Сінгапурі, основні учасники мають міждисциплінарний досвід. Зараз проходить етап публічного тестування, користувачі можуть вибрати певну тему прогнозування (в основному макроекономічні або фінансові дані, такі як рівень інфляції в певній країні, темпи зростання ВВП за певний квартал тощо), а потім, переміщуючи повзунок значення або вводячи конкретне число, подавати свої прогнози. На відміну від традиційного бінарного ринку, де лише «правильно / неправильно», Trepa використовує механізм безперервних винагород: чим ближче прогноз до фактичного результату, тим вища винагорода, навіть якщо припущення має відхилення, все ще можна отримати часткову винагороду.

Відповідність ризиків, найбільша невизначеність у секторі

Оглядаючи вищезгадані вісім проєктів, можна помітити, що ринок прогнозів у проектуванні продукту та технічній реалізації вже демонструє очевидну диференціацію. Але незалежно від моделі, спільним викликом залишається те, як регулятори визначать його правовий статус.

Ринок прогнозів природно має характеристики «спекуляцій + азартних ігор», у більшості юрисдикцій є чутливою галуззю. У США деякі проекти, такі як Kalshi, отримали ліцензії на відповідність, тоді як Polymarket також намагається створити легкий шлях через придбання. Але більше проектів все ще знаходяться в регуляторній сірих зонах.

Крім того, навіть платформи на базі блокчейн не можуть уникнути таких ризиків:

• Маніпуляція ринком: невелика кількість коштів може вплинути на напрямок ціни, знищуючи ефективність інформації
• Ризики оракула: помилки в джерелі даних або атаки, які безпосередньо призводять до помилок у розрахунках
• Безпека контрактів: деякі нові платформи ще не мають повного аудиту, тому існує ризик викрадення коштів
• Складність виходу: на деяких ринках ліквідність обмежена, існує ризик блокування коштів

Згідно з досвідом, ринок прогнозів зазвичай не рекомендує вкладати всі кошти в один проєкт, а краще використовувати стратегію розподілу інвестицій на маленькі ставки, щоб зменшити невизначеність окремого ринку. Якщо ви дуже хочете взяти участь, також рекомендується новачкам спочатку вибрати платформу, що відповідає вимогам та має зручний для користувачів інтерфейс, Polymarket є хорошою відправною точкою.

Крім того, найбільшим бар'єром для новачків є розуміння механізму торгівлі та використання технологій. У ринку прогнозів розміщення ордера не є таким простим, як купівля на підвищення чи зниження, а потребує розуміння коефіцієнтів або цін, що представляють ймовірності. Наприклад, ціна 0.20 означає, що ринок вважає, що ймовірність виникнення події становить 20%, що потребує певних навичок для перетворення традиційних коефіцієнтів. Рекомендується витратити час на читання посібника для новачків на платформі або популярних статей в Інтернеті, щоб зрозуміти обчислення прибутку та збитків на двійковому ринку.

Написано в кінці: інструмент чи спекулятивний варіант?

Ринок прогнозів не є новим явищем. Ще близько 2000 року багато аналітичних центрів та економістів вважали його одним з інструментів «інтеграції інформації та формування суспільної згоди». Але реальність така, що протягом останніх двадцяти років, як у сценах Web2, так і у ланцюгових застосуваннях, ринок прогнозів так і не зміг досягти масштабного прориву. З одного боку, бар'єри відповідності обмежили його користувацьку базу, з іншого боку, спекулятивні властивості роблять його важким для отримання широкої підтримки від державних установ.

Вдруге зростання Polymarket і Kalshi, можливо, є спробою інвесторів погнатися за новими темами в рамках циклу капіталу, або ж це може бути просто доповненням до інструментів ринкових ігор. Але, в будь-якому випадку, це ще не можна вважати силою, яка «змінює структуру ринку».

Справжній переломний момент у цій сфері не в формі продукту, а в межах системи. Перед тим, як створити повну систему управління ризиками та допуску, нам все ще потрібно зберігати спокій і спостерігати.