Artigo de: Oliver, Mars Finance
“As velas K destes últimos dias têm mostrado quedas com volume e subidas sem volume, o que indica que há alguém a despejar ativos ativamente.”
No dia 18 de novembro, este comentário que circulou na plataforma X capturou com precisão o sentimento comum de todos os traders recentemente. O mercado caiu em um estado estranho de “opressão”, e cada recuperação parecia “sem força”, como se uma mão invisível estivesse vendendo continuamente e mecanicamente.
O mercado está em pânico com o fantasma do “Mt. Gox”, mas eles provavelmente estão a apontar o dedo ao “maníaco do crash” errado.
Um relatório aprofundado mais recente, baseado em documentos judiciais de novembro, revelou uma fonte de pressão de venda mais estrutural que foi ignorada pelo mercado: o governo britânico.
No caso da “Rainha das Criptomoedas” Qian Zhimin, as autoridades britânicas conseguiram apreender e controlar mais de 61.000 bitcoins. E agora, todas as evidências indicam que o governo britânico está se preparando ativamente para “liquidar” esse ativo, motivado não por “investimento de valor”, mas para cobrir seu “déficit fiscal” de bilhões de libras.
Ao contrário dos credores “HODLers” do “Mentougou”, uma “baleia nacional” racional, com fins lucrativos, que detém 61 mil BTC, está prestes a se tornar um “ponto de pressão” de longo prazo no mercado.
Confirmação de intenção: o Reino Unido está “licitando” a monetização
Sobre o destino destes 61 mil BTC, o mercado já teve uma “fantasia romântica”.
Grupos da indústria e comentaristas já pediram publicamente que o governo britânico siga o exemplo de El Salvador e inclua este “ouro digital” nas “reservas estratégicas do estado”.
No entanto, o Tesouro do Reino Unido rejeitou claramente esta proposta, citando “preocupações com a volatilidade”.
A intenção do governo britânico é muito clara: vender.
Eles não estão apenas falando. Há um relatório que revela que o Ministério do Interior do Reino Unido (Home Office) publicou uma licitação formal através de sua agência de serviços comerciais BlueLight Commercial, no valor de até 40 milhões a 60 milhões de libras.
O objetivo deste concurso é procurar estabelecer uma “estrutura de armazenamento e monetização de criptomoedas”.
A terminologia dos documentos de licitação é direta, buscando um “serviço de hospedagem e negociação baseado em SaaS” para realizar a “venda” (realização) de ativos apreendidos.
Todas as especulações podem terminar. A liquidação em dinheiro é o único caminho a ser executado.
Análise de motivação: um “déficit fiscal” de 50 bilhões de libras
Por que o governo britânico está tão ansioso para vender?
A resposta é simples: eles precisam de dinheiro.
A análise aponta que o governo britânico enfrenta um enorme “déficit fiscal” de 5 a 20 bilhões de libras. A ministra das Finanças, Rachel Reeves, está “atenta” a esta “riqueza inesperada”.
Estas 61.000 bitcoins, apreendidos em 2018, valiam apenas cerca de 300 milhões de libras, mas hoje o seu valor disparou para cerca de 5 a 5,5 bilhões de libras.
Este “dinheiro fácil” tornou-se uma fonte direta extremamente tentadora para preencher o déficit orçamental.
Mais “sutil” é que o governo britânico parece ter encontrado um caminho legal para a “apropriação legal” deste enorme aumento de valor. O ponto central da controvérsia é que a Procuradoria Real do Reino Unido (DPP) propôs ao tribunal superior um “plano de compensação personalizado”.
O plano é muito provável que determine que os 128.000 vítimas chinesas apenas têm direito a recuperar as suas “perdas originais em moeda fiduciária de 2018” (cerca de 640 milhões de libras).
Isto significa que o Tesouro do Reino Unido irá “reter” legalmente mais de 4,5 mil milhões de libras em “ganhos de capital”.
Com um “incentivo fiscal” tão poderoso, o governo britânico já está decidido a “vender” este lote de bitcoins a um preço elevado e de forma ordenada.
Comparação central: por que é muito mais assustador do que “Mentougou”?
A narrativa dominante no mercado atualmente é que “a pressão de venda do Mt. Gox foi absorvida”. No entanto, a análise de mercado alerta que comparar a venda do governo britânico (UKGov) com a do Mt. Gox é completamente errado.
As dinâmicas de mercado de ambos são completamente diferentes:
- Mt. Gox ( Mentougou ):
Ativos: cerca de 142 mil bitcoins.
Destinatário: Credor a longo prazo.
Motivação: Esses credores são os “fiéis” que passaram por uma luta legal de 10 anos. Eles finalmente escolheram receber compensação em Bitcoin (em vez de ienes). Eles são “HODLers” ideologicamente consistentes (detentores de longo prazo).
Impacto do mercado (previsão): Baixo. Os analistas geralmente esperam que apenas “uma pequena parte” dos credores venda imediatamente. O mercado é muito capaz de absorver essa pressão de venda “marginal”.
- UKGov ( caso de Qian Zhimin ):
Ativos: cerca de 61.000 bitcoins.
Vendedor: Governo do Reino Unido (Ministério das Finanças/Ministério do Interior).
Motivação: Necessidade financeira (cobrir o défice orçamental).
Impacto do mercado (previsão): Alto (sustentável). Isto constitui uma pressão de venda pura e inorgânica (inorganic sell pressure).
O Bitcoin de “Mentougou” é transferido de uma “carteira fria” para outro grupo de “carteiras frias”. Por outro lado, o Bitcoin do governo britânico é transferido de uma “carteira fria” diretamente para a “carteira quente da exchange”, com o único objetivo de “converter em moeda fiduciária”.
Precedente na Alemanha: “teste de pressão” de 50 mil BTC
Como o governo britânico irá vender? Eles não vão “inteligentemente” copiar o modelo ineficiente de “leilão público” que o USMS usou entre 2014 e 2015.
Há relatórios que apontam para um modelo mais recente e provável: o governo alemão venderá 50.000 bitcoins em 2024.
O governo alemão adotou na época uma abordagem mais moderna, vendendo essa quantia em lotes através de corretoras de renome como Kraken e Coinbase, além de comerciantes de balcão (OTC).
O impacto no mercado foi imediato. O relatório afirma que essa medida causou, a curto prazo, uma pressão de venda “tremenda” e “violenta”, que abalou gravemente o mercado.
Mas no final, o mercado conseguiu absorver este fornecimento.
O precedente alemão prova duas coisas:
O mercado tem capacidade para absorver um suprimento de 5-6 mil bitcoins.
O processo de digestão será extremamente doloroso e acompanhado de flutuações intensas.
Conclusão: não é “flash crash”, mas sim “tampa de pressão”
Agora podemos responder à pergunta que tem circulado na plataforma X: “Qual é o irmão tão poderoso que consegue vender há tanto tempo?”
A resposta é: Ministério das Finanças do Reino Unido.
Para o mercado, a questão mais fundamental — “Vai cair?” — já tem uma resposta clara:
Não será um “flash crash” devastador. A licitação do “quadro de monetização” do governo britânico já sugeriu que se trata de uma liquidação controlada, profissional e de longo prazo (possivelmente de 3 a 4 anos), destinada a “maximizar o retorno em moeda fiduciária”.
Mas será um “nível de resistência a longo prazo”.
O mercado precisa digerir um fato: um governo ocidental importante (Reino Unido) está prestes a se tornar um grande vendedor racional e lucrativo, possuindo 61.000 bitcoins.
Essa pressão de “venda inorgânica” funcionará como uma “tampa”, limitando o espaço de alta do mercado nos próximos anos. A cada recuperação, os traders terão que estimar: “Quantos bitcoins o governo britânico vai vender hoje?” — até que esses 61.000 bitcoins sejam totalmente absorvidos pelo mercado.
