ビットコインは、数ヶ月にわたる持続的な売圧の後、週足チャートで史上最も深い売られ過ぎゾーンの一つに陥ったと、調査・ブローカー会社K33の最新レポートは伝えています。
「間違いを犯したいなら、群衆に従え」と、研究部門長のヴェトル・ルンデはレポートで述べ、市場の悲観的な心理が広がり、ヘッジファンドを中心に防衛的な動きが優勢になっていることを指摘しています。
6週連続の下落と、5ヶ月にわたる継続的な下落は、この資産の歴史の中でも最長の下落連鎖の一つです。週足のRSIは26.84にまで低下し、過去の最低水準の一つとなっています。
レポートによると、今回の調整は主に長期投資家や機関投資家の売却活動に起因しています。2025年第4四半期には、6ヶ月以上保有している供給量が大きく減少し、ETFを通じた投資家は約10万BTCを売却。CMEの先物市場の未決済契約も2年ぶりの低水準に落ち込みました。ただし、最近では資金引き揚げの圧力は緩和の兆しを見せています。
デリバティブ市場は極度の悲観状態を反映
K33は、デリバティブ市場が現在の心理を最も明確に示す指標だと述べています。パーペチュアル契約の30日平均資金調達率はマイナスに転じており、これは2018年以来10回目のことです。
資金調達率のマイナスは、ロング（買い持ち）やショート（売り持ち）のポジションを閉じる需要が高まっていることを示し、現物市場に対して割引価格で取引されるパーペチュアル契約を生み出しています。
オプション市場も同様の傾向を示しています。投資家は価格下落リスクのヘッジに高い手数料を支払っており、ネガティブな方向への賭けに対してプレミアムを支払う意欲を示しています。
歴史的データによると、深いマイナス資金調達率の期間は、特に中長期的に見てビットコインの収益性が良くなる傾向があります。平均して、同様の期間後の30日間のリターンは約13％で、勝率は56％です。90日間や180日間の期間では、勝率は78％に上昇し、平均リターンもそれぞれ62％と101％に達します。
地政学的緊張の中でビットコインは安定を維持
デリバティブ市場の防衛的な姿勢にもかかわらず、ビットコインは中東の緊張激化の中で比較的安定した動きを見せています。米国とイスラエルによるイランへの攻撃や、石油施設への報復攻撃、ホルムズ海峡の封鎖などの一連の出来事により、原油価格は急騰し、株式市場は軟化しました。一方で、ビットコインはこの期間中にわずかな上昇を記録しています。
ルンデによると、この耐性は最近の「リスク削減」策の一環として部分的に反映されているといいます。CMEの機関投資家のエクスポージャーは約35％減少し、ETFを通じた投資家は過去5ヶ月で約9万BTCを売却。長期保有者からの売り圧力も弱まり、6ヶ月超の供給量が再び増加し始めています。
現在、ビットコインは200週移動平均線付近で蓄積されており、これは過去にサイクルの底値と重なることが多い水準です。
「最悪の事態は過ぎ去ったかもしれない。今は待つ時だ」とルンデは述べています。
ビットコインは現在、7万1000ドルをわずかに下回り、24時間で4.7％上昇、1週間では8.7％の上昇を記録しています。
結論として、K33は現価格帯でのBTC売却の理由は見当たらないとしています。ルンデは、リスクとリターンの構造が積み増し戦略に有利に傾いていると指摘し、過去のビットコインの底値形成には時間がかかることが多いと述べています。
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