ビットコインは現在深刻な苦境にあります。恐怖と貪欲指数は9まで急落しており、これは大規模な市場崩壊以外ではほとんど見られない水準です。
オンチェーン分析プラットフォームのOnChainMindは、被害の状況を詳細に追跡しています。最新の分析によると、損失の拡大、資本の縮小、そして心理的に空になった市場の様子が明らかになっています。データは見苦しいものですが、その構造は一貫しています。
短期保有者は苦しんでいます。OnChainMindは、現在の新規投資家の収益性がわずか18％にとどまっていると報告しています。その数値は、今日の市場状況がビットコインの全価格履歴の下位5分の1に位置していることを示しています。
短期保有者とは、コインを所有してから155日未満の人々を指します。このグループは価格変動時に最も反応しやすいです。
彼らが深く赤字に陥ると、選択は二つです：損失を受け入れて売るか、持ち続けて回復を待つか。今、多くの人がその痛みを伴う中間地点にとどまり、損失が拡大するのを見守るだけになっています。
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— On-Chain Mind (@OnChainMind) 2026年2月18日
全員が保有しているわけではありません。OnChainMindの最近の支出指標は27％にとどまっており、市場全体で着実ながらもコントロールされた損失の取り崩しが進行していることを示しています。売り手は動いていますが、市場はまだ完全なパニック状態には至っていません。
本当の投げ売りはこれとは全く異なります。混乱し、迅速に進行し、感情的に高ぶるものです。
プラットフォームは、もう一、二度の急激な価格下落が必要であり、その後に本当の疲弊が訪れる可能性があると示唆しています。その種の疲弊こそが、市場をクリアにし、回復の舞台を整えるものです。現在の段階は圧力が高まっている状態であり、圧力が解放されているわけではありません。
価格やセンチメントを超えて、資本の流れのデータがこのストーリーの最も深刻な部分を伝えています。
ビットコインの実現時価総額（Realised Cap）は、オンチェーンに保有されているコインの実際のコストベースを追跡しており、過去30日間で2.4％減少しています。OnChainMindはこれを稀で重要なシグナルとしています。
ほとんどの調整局面では、実現時価総額は横ばいか上昇し続けます。マイナスの数値は、コインが保有者が最初に支払った価格よりも安い価格で取引されていることを意味します。
資本はネットワークから離れつつあります。このパターンは、歴史的に見て、遅い弱気市場や構造的な崩壊の時期にのみ現れています。資金の流出はまだ鈍化の兆しを見せていません。
恐怖と貪欲指数の値が9であることは、トレーダーの心理を反映するだけでなく、市場の行動を積極的に形成します。
OnChainMindは、極端な恐怖が参加を減少させ、注文板を薄くし、価格変動を鋭くすることを説明しています。鋭い動きはさらに恐怖を煽り、そのサイクルが続きます。
この数値を文脈に置くと、2018年の弱気市場の底値は同じ指数で11でした。2020年3月のCOVIDクラッシュ時は9に達しました。このレベルの低さは一般的ではありません。
OnChainMindによると、市場はセンチメントが突然ポジティブに変わったときに回復しません。売り手が疲弊し、パニックの燃料が尽きた後に回復します。現在のデータに基づくと、その過程はまだ進行中です。
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