• 国際通貨基金（IMF）は、「多くのステーブルコインは米ドルからの真の独立性を持たず、民間のドルシステムになる可能性がある」と述べました。
• IMFは、「ドル連動型ステーブルコインの世界的な普及は中央銀行の金融政策の管理を損なう可能性がある」と警告しました。
国際通貨基金は、従来の法定通貨システムからのステーブルコインの独立性を疑問視する報告書を発表しました。IMFは、ほぼすべての主要なステーブルコインが米ドルに連動しており、短期のドル資産に依存していると指摘しています。多くのステーブルコイン発行者は、大量の米国財務省証券を担保として保有し、ステーブルコインの負債を保証しています。これは、ステーブルコインが単なるドルのチャネルに過ぎず、世界金融システムにおけるドルの代替にはなっていないことを示しています。
ステーブルコインの成長に関する懸念
IMFは、ステーブルコインの現象が「民間のドル倉庫」システムに発展する可能性があると述べました。これは、従来の銀行システムに属さない形でドルを分配する仕組みへと発展する可能性を指しています。IMFは、これにより中央銀行が通貨供給を管理しにくくなると懸念しています。通貨の弱い国では、ステーブルコインの使用が現地通貨の代替となる可能性も指摘しています。
現在のステーブルコインの市場規模は、数百億米ドルを超えています。米ドルに連動する主要なステーブルコインはUSDCとUSDTです。IMFは、ステーブルコインの越境取引を規制の枠組みを超えた資本流動の増加として認識しています。
この傾向は、資本規制や為替介入の手段に影響を与える可能性があります。IMFの分析者は、民間によるステーブルコインの発行は、相互運用性のない支払いシステムの断片化を招く恐れがあると述べました。さらに、規制の枠外で運用されるステーブルコインの使用は、為替レートの変動リスクを高める可能性も指摘しています。
金融政策と金融安定性への影響
従来、中央銀行は政策金利や準備金の変動を通じてインフレや流動性を管理していますが、ステーブルコインの採用はこれらのツールの効果を弱める可能性があります。ドル連動型ステーブルコインの脆弱な市場での使用は、現地通貨の使用を減少させる結果となる恐れがあります。IMFの調査によると、ステーブルコインには預金保険や最後の貸し手の制度がなく、ストレス時の金融不安定性を高める可能性もあります。
IMFは、共通のルールセットを確立し、国際的な規制協力を促進することを求めています。これにより、イノベーションのギャップを埋め、金融システムの安定性を確保できると考えられます。また、ステーブルコインの流れを適切に追跡するためのより厳格な監督も必要になる可能性があります。
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