Gate 研究院：BTCは昨年10月の高値から約40％下落しています。Tetherの高額評価額に対して投資家から疑問の声が上がっています。

要約

• ビットコイン価格は加速的に下落しており、短期的には明確な底打ちシグナルは見られない。ビットコインと比較して、イーサリアムの下落斜率は相対的に緩やかであり、現在の価格は既に2,000ドル付近の重要なサポートエリアに回復している。
• 「我踏馬来了」はネットワーク効果の恩恵を受け、24時間で26.54%上昇；World Mobile Chain公式アカウントは、WMTXの市場パフォーマンスをDePIN分野に直接関連付ける声明を発表し、WMTXは24時間で15.79%上昇。
• Rippleは分散型デリバティブプロトコルHyperliquidを機関向けメインブローカーRipple Primeに統合；Bitnomialは最初のTezos（XTZ）準拠の先物商品をローンチ；オンチェーンで「底打ちシグナル」が再現され、ビットコインの損益供給収束は約6万ドルを示唆。
• BTCの重要サポートラインは69,000ドルと58,000ドル；Vitalik ButerinはL2のEthereum拡張のロードマップはもはや適用できないと再考。
• 過去1週間で、予測市場、コンプライアンスソリューション、DeFi、インフラなど複数の分野で12の暗号関連プロジェクトが資金調達または買収を完了。
• HYPE、BERA、ENAは今後7日間でそれぞれ約3.5億ドル、2,760万ドル、2,300万ドルのトークンをロック解除。

市場解説

市況コメント

• BTC 市況 —— ビットコイン価格は加速的に下落し、1時間足では73,000ドルの局所的な安値を割った後、短期的には明確な底打ちシグナルは見られず、2025年以降の上昇幅を吐き出しつつあり、2024年11月の約70,000ドルの重要な節目を下回る動きとなっている。CoinGlassのデータによると、直近数日のビットコインの清算総額は25.6億ドルに達し、レバレッジポジションは引き続き清算中。一方、政策面の不確実性が暗号市場のセンチメントをさらに抑制：ホワイトハウスが最近招集した、銀行と暗号企業間の長期にわたる市場構造の立法的停滞を打破する会議は進展しなかった。安定コインの報酬メカニズムが主な対立点。
• ETH 市況 —— ビットコインと比べて、イーサリアムの今回の下落斜率は相対的に緩やかであり、現在の価格は既に2,000ドル付近の重要なサポートエリアに回復している。この範囲は過去の重要な年次安値や歴史的な主要需要エリアと高い重複を示し、長期的には強力な買い圧力の集中エリアだった。2,000ドルのラインを割ると、イーサリアムは2025年5月付近の1,800ドルのサポートまで下落する可能性がある。センチメント指標を見ると、イーサリアムのプレミアム指数は深度の負値域にあり、昨年の主要市場の安値時の水準に近づいている。これにより、市場全体のセンチメントは著しく弱気であり、機関投資家や長期買い手の現物需要は明らかに弱まっている。歴史的に、プレミアムが継続的にマイナスの状態では、下落リスクとレンジ内の振動が支配的となり、市場は弱気の状態を維持しやすい。
• アルトコイン —— 今週はアルトコイン全般が下落し、市場センチメントは再び「極度の恐怖」ゾーンに入り、暗号恐怖指数は11に大きく低下し、先週の38を大きく下回った。この変化は、市場参加者のリスク許容度が著しく縮小し、全体的な取引心理が防御的にシフトし、操作は極めて慎重になっていることを示す。
• ステーブルコイン —— 現在のステーブルコインの時価総額は3,059.59億ドルで、過去1週間で22.68億ドル減少し、減少率は0.74%。
• Gas Fee —— EthereumネットワークのGas料金は過去1週間ほとんどの時間で1 Gwei以下を維持し、1月31日の最高時のピークは1.72 Gwei、2月5日時点の平均Gas料金は0.333 Gwei。

注目トークン

過去24時間、市場は同期的な下落を示し、BTCは約5.5%下落。ETHやSOLなどの主要資産は5%〜8%の範囲で下落し、小型・高β資産はより深く下落。レバレッジ縮小とポジション圧縮が継続中であり、市場は感情と流動性に主導された受動的調整局面にある。こうした背景の中でも、一部のトークンは資金の流入を受けている。以下にそれらの対象を逐一分析。

我踏馬来了 我踏馬来了（+26.54%、流通時価総額4515.10万ドル）

Gateのデータによると、我踏馬来了の現在価格は0.044304ドルで、24時間で26.54%上昇。BNBチェーン上の中国インターネット文化のミームコインで、感情の共識と自己嘲笑を主なテーマとする。

我踏馬来了はネットワーク効果により恩恵を受け、取引活発。複数の周期のテクニカル指標は強気を示し、RSIは62.07で過熱感はなく、MACDは正値を示し上昇トレンドを確認。2026年1月のBNBチェーン上で最も人気のある中国ミームコインの一つとして、テクニカル面も買い圧力を支持し、散在投資家の熱狂的な買いが正のフィードバックループを形成。

WMTX World Mobile Chain（+15.79%、流通時価総額5902.91万ドル）

Gateのデータによると、WMTXは現在0.09317ドルで、24時間で15.79%上昇。World Mobileエコシステムは、世界の移動ネットワークの基盤層として、ブロックチェーンと分散型インフラを用いて、発展途上国に手頃な価格のネットワーク接続を提供。トークンはネットワークインセンティブ、ノード運営、ガバナンスに用いられ、「未接続者」への接続を目指す分散型通信ネットワークの実現を推進。

2月4日、World Mobile Chain公式アカウントは、WMTXが24時間で最も取引量の多いDePINトークンであり、2位の約8倍の取引量を記録したと発表。この声明は、WMTXの市場パフォーマンスをDePIN分野に直接結びつけ、WMTXの取引量優位性を強調し、実用性とユーザー採用の認知を高め、取引者のFOMO心理を刺激。特に市場全体が軟調な中、集中買いを促進。

SYN Synapse（+2.09%、流通時価総額1718.13万ドル）

Gateのデータによると、SYNは現在0.07845ドルで、24時間で2.09%以上上昇。Synapseはクロスチェーン相互運用プロトコルで、異なるブロックチェーン間の資産とデータの高速・低コスト移動を実現。統一されたクロスチェーン流動性とメッセージ伝達メカニズムにより、多チェーンDeFiアプリの重要インフラとなっている。

SYNの上昇は主にファンダメンタルズの促進要因によるもので、Synapse SDKは1月にローンチされたFilecoin Onchain Cloudメインネットのコアコンポーネントとなり、開発者が検証済みストレージと支払い機能を分散型アプリに容易に統合できるよう支援（Filecoin）。これには数か月にわたる開発更新とテストネット活動の蓄積があり、計画段階から実用化への重要なマイルストーンとなり、SYNの新たな需要源となっている。

注目データ

Ripple Prime、オンチェーンデリバティブ取引を初サポート

2月4日、Rippleは分散型デリバティブプロトコルHyperliquidを機関向けメインブローカーRipple Primeに統合。これにより、同プラットフォームはDeFiを直接サポートするのは初めてとなる。これにより、Ripple Primeの顧客はHyperliquidのオンチェーンデリバティブポジションと、中央集権型暗号市場や外国為替、固定収益などのリスクエクスポージャーを一元管理可能。Rippleは、機関顧客がHyperliquidにアクセスする際も、Ripple Primeという単一の対抗相手に対してのみ取引を行い、すべてのポジションはリスクと証拠金の体系下で管理されると述べている。

この取り組みの核心は「メインブローカー」モデルの導入にある。従来の金融では、大型機関投資家は各取引所で個別に口座を開設し、証拠金や清算を管理することなく、ゴールドマン・サックスやモルガン・スタンレーのようなメインブローカーを通じて複数の流動性提供場所に一元的にアクセスし、資産横断的なリスク管理と資本効率を享受している。Ripple Primeは、ブロックチェーン分野においてこの役割を担う。これにより、DeFi市場への機関の関与が引き続き高まることを示し、Ripple Primeは今後、中央集権型と分散型の流動性提供場所の両方をサポートし、機関顧客にシームレスで統一された多市場取引とリスク管理体験を提供する計画。

Bitnomial、最初のTezos（XTZ）準拠の先物商品をローンチ

2月4日、シカゴ派生商品取引所のBitnomialは、規制対象のTezos（XTZ）先物契約を正式にローンチ。機関投資家向けに提供され、個人投資家もプラットフォームのBotanicalを通じて取引可能。Tezosは2014年に提案され、2017年のICOで約2.32億ドルを調達。自己アップグレード可能なガバナンスとPoSコンセンサスを特徴とする。

Bitnomialは、今後もXTZの永久契約やオプション商品を展開予定。Tezos共同創始者のArthur Breitmanは、規制対象の先物導入は価格発見とリスクヘッジの改善に寄与し、機関の参加を促進すると述べる。Bitnomialは既にXRP、Solana、Aptosなどの暗号資産の規制準拠デリバティブを先行して展開している。全体として、伝統的金融の枠組みが特定の暗号資産をさらに受け入れる動きの一環であり、PoSやオンチェーンガバナンスを採用したTezosの規制先物の導入は、機関投資家にとってリスク管理と価格発見のツールを増やすことになる。

オンチェーンで「底打ちシグナル」再現、ビットコインの損益供給収束は約6万ドルを示唆

複数の周期を経て検証されたオンチェーン指標が再び市場の注目を集めている。データによると、ビットコインの利益状態の供給量と損失状態の供給量が明確に収束した場合、熊市の局所的な底打ちを示すことが多い。Glassnodeのデータによると、現在約1110万BTCが利益状態にあり、890万BTCが含み損状態にある。過去には、これらの指標がほぼ均衡したときに周期的な底打ちを複数回達成している。現時点のコストベースで計算すると、利益と損失の供給がさらに収束すれば、ビットコインの現物価格は約6万ドルに近づく可能性がある。このシグナルは、2015年、2019年、2020年、2022年にも出現し、市場の重要な安値と高い重複を示している。

分析によると、価格が市場全体のコストラインの上下を行き来しながら、「利益供給」と「損失供給」の間を移動していることは、投資家の全体的なプレッシャーとセンチメントの清算を反映している。過去の再現があれば、この指標は本ラウンドの熊市が終わりに近いかどうかを判断する重要な参考となる可能性がある。さらに、オンチェーン指標のSTH-NUPL（短期保有者の未実現損益）や長期保有者の利食い行動も、市場のフェーズに影響を与える。例えば、2025年のサイクルでは、長期保有者の高値での売却が市場のピークをもたらす可能性がある一方、現在の段階では損失供給の清算と底打ち形成に重点が置かれている。

今週の焦点

BTCは昨年10月の高値から約40%下落、重要サポートは69,000ドルと58,000ドル

K33の今週のレポートによると、BTCは2025年10月の高値（約126,000ドル）から約40%下落し、先週の一週間で11%の下落を記録。価格動向は2018年や2022年の熊市と類似。ただし、K33のリサーチ責任者Vetle Lundeは、今回の下落は過去の80%のピーク・谷間の下落を再現しないと指摘。主な理由は、機関の採用加速、規制商品（ETFなど）への資金流入継続、金利環境の緩和、2022年の強制的なレバレッジ縮小（GBTC、Luna、FTXなど）のような事象がないため。

現状、市場のシグナルは混在し、長期保有者の売却と新規資金の様子見が売圧を強めている。7.4万ドルのサポートラインが崩れると、69,000ドル（2021年のピーク）や200週移動平均線の約58,000ドルまで下落するリスクがある。

Vitalikの最新考察、L2のEthereum拡張のロードマップはもはや適用外

Ethereumの共同創始者Vitalik Buterinは、EthereumエコシステムにおけるL2の役割を再考し、従来のRollup中心のロードマップはもはや適用できないと述べた。理由は、L1のGas制限が大幅に緩和され、コストも大きく低下し、直接高スループットを実現できるようになったため。多くのL2は第2段階に到達できず、実際には独立したチェーンのようになっており、Ethereumのセキュリティを継承した「ブランド分割」にはなっていないと指摘。

Vitalikは、L2は単なる拡張追求から脱却し、プライバシー、非EVM VM、ソーシャル・アイデンティティ・AIアプリ、超高速TPS、低遅延の順序付け、内蔵オラクルなどの独自価値に焦点を当てるべきだと提言。また、少なくとも相互運用性を保証するフェーズ1の達成と、L1にNative RollupプリコンパイルとZK-EVMの自動アップグレード機能を導入し、安全性と拡張性を向上させることを強く推奨している。

Tetherの高額評価に投資家から疑問の声、四半期業績は堅調

50兆ドルの評価に対し、Tetherは当初計画の150億〜200億ドルの資金調達を縮小し、アドバイザリープランも約50億ドルに低下。CEOのPaolo Ardoinoは、高い資金調達目標は誤解であり、あくまで売却可能な上限に過ぎず、資金調達しなくても問題ないと述べる。

一方、Q4の実績は堅調。USDTの時価総額は1873億ドルに達し、Q4で124億ドル増加。ユーザー数は8四半期連続で3,000万人超の増加を続け、合計は5.345億人。準備金は1929億ドルで、その内訳は米国債1416億ドル、BTC約9.6万枚、金127.5トン。

資金調達週報

RootDataのデータによると、2026年1月30日から2月5日までの期間に、暗号関連を含む12のプロジェクトが資金調達または買収を完了。予測市場、コンプライアンスソリューション、DeFi、インフラなど多岐にわたる。以下は今週の資金調達規模上位のプロジェクトの概要。

Jupiter

2月2日、ParaFi Capitalの出資により3,500万ドルの戦略的資金調達を完了。

JupiterはSolanaエコシステムの主要なDEXアグリゲーター兼DeFiアプリで、スマートルーティングにより複数のDEXを統合し、トークン取引、DCA、指値注文、永久先物、レンディングなどの機能を提供。本資金調達はJupiterとして初めて外部機関からの資金を受け入れ、JUPトークンを市場価格で購入し、JupUSDで全額決済、長期ロックを伴う。オンチェーン金融インフラの加速を目的。

TRM Labs

2月4日、Blockchain Capital主導の7,000万ドルのシリーズC資金調達を完了。

TRM Labsはブロックチェーン情報と分析プラットフォームで、法執行機関や国家安全保障、金融企業、暗号企業が暗号通貨に関わる詐欺、金融犯罪、マネーロンダリング、制裁回避などの違法行為を検出・調査・撲滅するのを支援。今回の資金はAIソリューション（例：大規模証拠収集用AIエージェント）の拡大、製品スイートの推進、グローバルチームの採用強化、AIを活用した犯罪ネットワークや国家安全保障脅威、複雑なデジタル資産リスクに対応するツールの開発に充てられる。

Opinion

2月4日、Hack VCの出資により2000万ドルのPre-Aラウンド資金調達を完了。

OpinionはBSC上の予測市場プラットフォームで、完全オンチェーン決済を強調。ポジションは1.3億ドル超、マクロ経済、地政学、プレトークン生成イベント、文化、暗号など多分野をカバー。本ラウンドは地域展開の深化とグローバル拡大の加速を目的とし、特に次期ワールドカップや選挙などの重要イベントに焦点。

来週の注目点

トークンロック解除

Tokenomistのデータによると、今後7日間（2026.2.6〜2026.2.12）に重要なトークンの大規模ロック解除が予定されている。主要なロック解除は以下の通り。

• HYPE：今後7日間で約 3.5億ドル 相当のトークンをロック解除、総量の 4.1%。
• BERA：今後7日間で約 2,760万ドル のトークンをロック解除、総量の 43.0%。
• ENA：今後7日間で約 2,300万ドル のトークンをロック解除、総量の 2.2%。

**参考資料** - Gate, [https://www.gate.com/trade/BTC_USDT](https://www.gate.com/trade/BTC_USDT) - Farside Investors, [https://farside.co.uk/btc/](https://farside.co.uk/btc/) - Gate, [https://www.gate.com/trade/ETH_USDT](https://www.gate.com/trade/ETH_USDT) - Gate, [https://www.gate.com/crypto-market-data](https://www.gate.com/crypto-market-data) - DeFiLlama, [https://defillama.com/stablecoins](https://defillama.com/stablecoins) - Etherscan, [https://etherscan.io/gastracker](https://etherscan.io/gastracker) - Coingecoko, [https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap](https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap) - Rootdata, [https://www.rootdata.com/Fundraising](https://www.rootdata.com/Fundraising) - Tokenomist, [https://tokenomist.ai/](https://tokenomist.ai/) - K33, [https://k33.com/research/articles/heavy-metal-heavier-digital-metal](https://k33.com/research/articles/heavy-metal-heavier-digital-metal) - X, [https://x.com/VitalikButerin/status/2018711006394843585?s=20](https://x.com/VitalikButerin/status/2018711006394843585?s=20) - Tether, [https://tether.io/news/usdt-q4-2025-market-report/](https://tether.io/news/usdt-q4-2025-market-report/) - CoinDesk, [https://www.coindesk.com/markets/2026/02/04/this-onchain-metric-has-identified-the-bitcoin-bottom-every-cycle](https://www.coindesk.com/markets/2026/02/04/this-onchain-metric-has-identified-the-bitcoin-bottom-every-cycle) - The Block, [https://www.theblock.co/post/388456294/zcasripple-prime-hyperliquid-defi?utm_soundarce=twion-says-sttec-has-closr&utm_med-bium=sook-on-yeciars-long-probe](https://www.theblock.co/post/388456294/zcasripple-prime-hyperliquid-defi?utm_soundarce=twion-says-sttec-has-closr&utm_med-bium=sook-on-yeciars-long-probe) - The Block, [https://www.theblock.co/post/388345/bitnomial-lists-first-us-futures-for-tezos](https://www.theblock.co/post/388345/bitnomial-lists-first-us-futures-for-tezos)
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research)は、包括的なブロックチェーン・暗号通貨研究プラットフォームであり、技術分析、ホットトピック、マーケットレビュー、業界調査、トレンド予測、マクロ経済政策分析など深掘りした内容を提供している。

免責事項 暗号通貨市場への投資は高リスクを伴うため、投資判断を行う前に自己調査を徹底し、資産や商品性質を十分理解することを推奨します。Gateは、これらの投資判断による損失や損害について一切責任を負いません。