百倍コインの神話は存在しない、あるのは長期主義だけ——なぜヨーロッパのWeb3はすべての人が再評価する価値があるのか？

原文タイトル：去中心化の大陸、ヨーロッパ Web3 の真の姿

原文著者：Ada、深潮 TechFlow

原文出典：

転載：Daisy、火星财经

ヨーロッパのWeb3業界ですでに5年間起業してきたアーフォンは、最近北京に戻ってきた。これらの年、彼はドイツとフランスを行き来し、多くの業界交流会を組織し、同じくヨーロッパで起業しているWeb3従事者たちとも知り合った。

ヨーロッパのWeb3市場について語るとき、アーフォンの判断は非常に直接的だ。「ここは理想主義者の熱い土地だ。」純粋な理想はヨーロッパを世界の暗号領域で絶対的優位に立たせてはいないが、彼らのWeb3理想主義への信仰を揺るがすこともなかった。

スイス・ツークの「クリプトバレー」から、パリのStation Fインキュベーター、ベルリンのBlockchain Week、アムステルダムのDeFiイノベーションコミュニティまで、この古い大陸は常に独自の方法で、アメリカやアジアとは全く異なる暗号の物語を書き続けている。

アメリカ、日本・韓国、中東の暗号熱狂から目を離し、この比較的静かな世界に目を向けると、一つの疑問が浮かび上がる：ヨーロッパは暗号世界地図の中で、果たしてどんな特別な存在なのか？

去中心化の大陸

ヨーロッパの暗号業界を一言で形容するなら、アーフォンは迷わず「去中心化」と答えるだろう。

この「去中心化」は、一方では単一の中心人物を盲信しないという意味だ。

アメリカでは、多くの人が有名な起業家やオピニオンリーダーに導かれて業界に入るが、ヨーロッパではより多くの人がプライバシーやオープンプロトコル、自由市場への信念からWeb3に参入する。彼らの動機は比較的純粋で、多くの起業家は最初の訴求が金儲けではなく、「このことはやる価値がある」と感じている。

また、ヨーロッパは地理的にも絶対的な中心がない。各国、各都市それぞれに気質があり、共に断片的だが階層的なWeb3地図を作り上げている。

まずはドイツ。

ドイツは巨大都市がない国で、産業分布が非常に分散している。多くの世界的企業が普通の小さな町にあり、最大の都市ベルリンでも人口はわずか300万人余り、中国の一般的な地級市に相当する。

長い冬と内向的な社会雰囲気により、ここはエンジニアの天国のようだ。ドイツ人は屋内で技術を研究することを好み、開発能力が非常に高い。ベルリンで会議に参加すると、技術者が常にビジネスマンより多いことに気づくだろう。

「ドイツ人でビジネスを選ぶ人はほとんどいない。ほとんどのドイツ人は研究や開発をしている」と、ドイツでウォレットプロジェクトをしているMikeは語る。

フランスはまったく別のスタイルだ。

フランスで暗号業界に従事している人の多くは、伝統的な消費財、ファッション、ラグジュアリー業界出身だ。NFTが最も流行した数年前、ロレアルやLVなどの大企業の市場・ブランド・ビジネス部門のエリートたちも多く参入した。彼らは元々ソーシャルスキルや市場開拓能力が高く、Web3でも自然とビジネス寄りの役割を担い、提携交渉やプロジェクト推進、コミュニティ運営、市場開拓を担当している。

3つ目の国はスイスで、キーワードは「中立」。

スイスは明確でフレンドリーなコンプライアンスフレームワークがあり、税制上も暗号に対して比較的寛容で、非営利組織や研究機関の運営に非常に適している。イーサリアム財団、Solana財団などWeb3財団がスイスに集まるのは、ここに安定した予測可能な制度土壌があるからだ。

最後はポルトガルのリスボン。

リスボンがWeb3界で有名になったのは、大きく人によるところが大きい。

ポルトガルにはデジタルノマドビザとゴールデンビザがあり、快適な気候と低い生活コストが重なって、Web3業界ですでに稼いだアメリカ人を多く惹きつけている。

彼らの多くは、もはや日々運営に頭を悩ますプロジェクトを持っておらず、十分稼いだのでリスボンに定住し、リラックスした老後を送りつつ、投資やイベント、コミュニティ活動に参加している。

ドイツの技術志向、フランスのビジネス才能、スイスのコンプライアンスメリット、リスボンのデジタルノマド――これらがヨーロッパWeb3業界の断片的なパズルを構成している。

暗号オールドマネー風

Web3について語ると、多くの人がまずアメリカ、香港、シンガポールを思い浮かべるが、アーフォンに言わせれば、ヨーロッパ人の去中心化やプライバシーへの敏感さやニーズは、これらの地域に劣らず、むしろ強いかもしれない。

TVLランキングトップ10のプロジェクトのうち半分がヨーロッパ発だ。その背後には、エンジニア文化の延長と、ヨーロッパ人が新しいものや新分野を支持する傾向がある。たとえ短期的な大きなリターンが見えなくてもだ。

「以前はプロジェクトの良し悪しはバイナンスに上場できるかどうかで判断していたが、今はキャッシュフローが正であるか、製品が使われているかなども重要になってきた。ヨーロッパでは、ターゲットユーザーを見つけた後は、アメリカやアジアほど競争が激しくなく、ヨーロッパ人はビジネスとしてしっかりやるので、『一攫千金で逃げる』ということは起きにくい。」

アーフォンはこう語る。「また、ヨーロッパ人は数学が苦手だが、研究には非常に時間をかける。そのため小規模でも優れたチームが多く生まれ、かなり稼いでいる。」

全体的な普及率で見ると、Web3はヨーロッパでは依然としてニッチな産業だ。業界占有率は約6%、つまり100人中6人だけが暗号通貨を使っており、この比率はアメリカやアジアより明らかに低く、ユーザー層は25〜40歳に集中している。

韓国や一部アジア市場のような高頻度・高レバレッジ取引とは異なり、多くのヨーロッパ人は全財産をコイン市場に賭けたりはしない。彼らにとって暗号通貨は資産配分の一つであり、ギャンブルではない。

これはヨーロッパの歴史的経験や富の構造とも関係している。多くのヨーロッパ人はさまざまな投機時代を経験しており、一夜にして大金持ちになることにはそれほど飢えていない。

裕福な層の多くは家族の長期的蓄積によるもので、「ビットコインを1枚保存して子孫に残す」といった話を受け入れやすいが、100倍・1000倍コインで階級上昇を夢見ることを信じてはいない。

もう一つの客観的制約は、ヨーロッパのほとんどのコンプライアンス取引所が高レバレッジを提供しておらず、契約・レバレッジ関連業務が非常に限定されていることだ。この制度設計自体が一攫千金の可能性を下げている。

もちろん、これがヨーロッパ人に取引欲がないことを意味するわけではない。むしろサイクルが変わる時には、面白い行動パターンが見られる。相場が悪いときはヨーロッパでアルバイトをし、相場が好転すると生活費の安い国でフルタイムでトレードするのだ。

「去年、私はスイスにいるイタリア人を知り合った。彼は毎年スイスのレストランで4ヶ月働き、残りの8ヶ月はタイとフィリピンに飛び、2つの国でそれぞれ4ヶ月ずつ住みながらフルタイムで暗号取引をしている」とアーフォンは語る。

ステーブルコインブーム

世界の他の地域と同様、ヨーロッパでもステーブルコインは最も有望な分野の一つと広く認識され、ほぼすべてのヨーロッパの銀行が関連ソリューションを研究している。しかし、ステーブルコインが流行する背後の論理は、アジアや新興市場とは異なる。

第一の理由は決済インフラだ。

EUはいまだに本当に統一された独自の決済・清算システムを持たず、日常的には今もVisaやMastercardといったアメリカのシステムに大きく依存している。多くのヨーロッパ人にとって、これは経済の命綱が長期にわたって他国のネットワークに接続されていることを意味する。そのため、政策立案者も銀行業界も、ヨーロッパ独自の決済システムを探求したいと考えており、ステーブルコインとその背後のオンチェーン決済ネットワークが頻繁に議論される選択肢となっている。

第二の推進力は地政学と産業移転によるものだ。

ロシア・ウクライナ戦争の勃発後、エネルギー価格と製造コスト全体が急騰し、ヨーロッパの伝統的な製造業の圧力が急増、多くの工場がアジア太平洋地域への移転を選択した。生産のグローバル化の過程で、クロスボーダー貿易決済がますます頻繁かつ複雑になり、異なる通貨や規制体系間でいかに効率的に決済するかが現実的な課題となった。

従来の海外送金と比べ、ステーブルコインを使ったオンチェーン決済は、スピードもコストも明らかに優れている。

第三の変化は消費側の長期的な行動変化に由来する。

パンデミック以降、多くのヨーロッパ人がネットショッピングを日常化し、ECプラットフォームの売り手は世界中からやってくる。こうしたクロスボーダー・タイムゾーン・通貨をまたぐ仕組みを円滑に運営するには、より軽量で低手数料、高速な決済手段が歓迎される。ステーブルコインは実用性の正当性をもう一段階得たのである。

しかし、現実の推進は決して容易ではない。

ヨーロッパの銀行システム自体が非常に伝統的で、多くの銀行が100年以上の歴史を持つ。内部ガバナンスでもリスク志向でも新技術を素早く受け入れるのは得意ではない。トランプ政権以前、ヨーロッパの金融システム全体は暗号に対して比較的敵対的か冷淡だった。

本格的な変化が始まったのは、アメリカ資本や大手機関が暗号分野に大量のリソースを投入していることに気付いたときだった。

問題は、多くの伝統的金融関係者が暗号業界に直接関わった経験がなく、ウォレットやオンチェーンのやりとり、DeFiプロトコルについてほとんど何も知らないことだ。そのため、彼らが学び始めるとき、まずコンサル会社に相談するしかなく、多くのコンサル会社自体もまた伝統的である。

「私は巨大な市場が見えているが、これら伝統的なヨーロッパ人が理解するにはかなり時間がかかるかもしれない。外的な推進力が必要だろう」と、長年ヨーロッパで暮らしてきたWeb3従事者のVanessaは語る。

Vanessaによると、以前ヨーロッパで非常に流行ったメタバースやNFTもその後消えた。また、ヨーロッパ人は以前BTCFiが非常に好きで、多くの時間とお金をかけてBTCFiプロジェクトをサポートしていたが、これらが良いキャッシュフローを生み出さないことに気付き、数%の年利のためにビットコインを担保に出すより、直接保有した方が安全だと判断したので、BTCFiの熱も冷めたのだという。

ヨーロッパWeb3の真のチャンスはどこにあるのかと問われて、アーフォンはシンプルな答えを出す。「ヨーロッパには2つの大きな強みがある。1つは約6億人の人口がいること、もう1つはその大多数が先進国に住んでいることだ。」

発展途上国では人々の月収は数百ドルかもしれないが、ヨーロッパのユーザーの収入はその5～8倍に達する。同じプロジェクトでもターゲット顧客の純資産が高ければ、製品やサービスに対価を払う確率が高く、潜在的な利益も大きくなる。

どうやって課税する？

2023年4月20日、欧州議会は517票賛成でEU「暗号資産市場規制法案（MiCA）」を可決した。これはこれまでで最も包括的なデジタル資産規制フレームワークの一つで、EU加盟27カ国および欧州経済領域（EEA）のノルウェー、アイスランド、リヒテンシュタインをカバーしている。

MiCA第98条とEUが打ち出した第8版税務行政協力指令（DAC8）、各国の独自性が加わって、比較的複雑だが徐々に明確になりつつある税制体系が構築されている。共通の原則の一つは、暗号通貨取引自体は付加価値税が免除されることだ。

この統一原則の下で、各国は依然として独自の税制の特徴を保っている。ドイツとフランスは暗号通貨コンプライアンスの進展で代表的であり、業界で最も議論される2つのケースとなっている。

ドイツは世界で初めてビットコインなどの暗号通貨取引を公式に合法と認めた国で、ビットコインとイーサリアムのノード数は米国に次ぐ。

ドイツでは、暗号通貨は「私有財産」と見なされ、税制の主な対象は所得税、付加価値税、および特定活動税だ。

暗号通貨を1年以上保有してから売却すれば、利益分は所得税免除となる。1年未満で売却すれば最大45%の所得税が課せられる。

暗号通貨で商品やサービスを購入する場合、コイン価格が保有時より上昇していれば、その増分は所得として課税される。ただし、保有期間が1年以上であればこの利益も非課税となる。

ステーキング、レンディング、エアドロップなどの行為は、ドイツの税務当局に申告して所得税を納める必要がある。マイニングは商業活動とみなされ、営業税が課せられる。

フランスでは、暗号通貨は動産と見なされ、税負担が重く、長期保有でも免税にはならない。

付加価値税に関する規定はドイツと同じだが、取引利益には30%のキャピタルゲイン税が課せられる。暗号通貨取引が職業行為と見なされれば、事業利益税が課せられ、税率はさらに高くなる。ただし、暗号通貨を法定通貨に換金した場合のみ納税義務が発生し、利益が305ユーロを超えなければ免税となる。

フランスの暗号マイニング企業はBNC（非商業利益）として45%の税率で課税される。年収が70,000ユーロ未満の非商業マイナーはBNC税制上の減免を受けられるが、商業行為と認定された個人や企業は減免を受けられない。

税制以外の政策も徐々に実施されている。Vanessaの言葉を借りれば、「これは最高の時代だ。コンプライアンスが進むにつれ、長期経営や安定収入の企業を目指す人が増え、トークン発行主体のプロジェクトは少なくなるだろう。」

多くの人の目には、ヨーロッパのWeb3世界はいつもそれほど熱狂的ではなく、100倍コインの神話が頻繁に起こることもなく、感情的な値動きのドラマも少ないように映る。

だが視点を変えれば、この理想主義と制度主義が交差する土地で、別のタイプの暗号企業や参加者が生まれつつある。彼らは製品にユーザーがいるか、プロジェクトが長く存続できるか、厳格なコンプライアンス環境下で持続的なビジネスモデルを見つけられるかをより重視している。

我々はおそらく、理想主義の熱い土地で、今後ますます個性的な新しい暗号の「生物種」が生まれることを信じてもよいだろう。