JPMorgan: Los futuros de Bitcoin están sobrevendidos, y el oro podría subir hasta los 8,500 dólares, según analistas.

Morgan Stanley indica que los indicadores de impulso muestran que los futuros de Bitcoin están en zona de sobreventa, mientras que los futuros de oro y plata están en zona de sobrecompra, reflejando una gran participación de instituciones y traders de impulso en los metales preciosos. El banco también señala que desde agosto, los inversores minoristas han cambiado su enfoque de Bitcoin hacia el oro y la plata, y destaca que, según la asignación creciente de inversores privados y bancos centrales, las expectativas a largo plazo para el precio del oro oscilan entre 8,000 y 8,500 dólares por onza. Los analistas de Morgan Stanley emiten una advertencia severa sobre el mercado de futuros de materias primas, indicando que los futuros de Bitcoin han entrado en zona de sobreventa, mientras que los futuros de oro y plata están en zona de sobrecompra. Este cambio refleja una preferencia generalizada de minoristas e instituciones por los metales preciosos en lugar de Bitcoin. Los fondos de cobertura están activamente construyendo posiciones largas en plata desde finales de 2024 hasta principios de 2025, y en el último año también se ha observado una tendencia similar en el oro, mientras que los futuros de Bitcoin no han mostrado un crecimiento comparable.

Esta divergencia se refleja claramente en los indicadores de impulso que siguen a los traders de tendencia (como los asesores de comercio de productos básicos). Los futuros de oro están en sobrecompra, la plata en una sobrecompra severa, y Bitcoin en una sobreventa profunda, lo que indica una posible reversión a corto plazo. La preferencia de los inversores por los metales preciosos se debe a una cobertura contra la incertidumbre macroeconómica, y la demanda industrial de plata en energías renovables, inteligencia artificial y energía fotovoltaica ha amplificado su tendencia alcista: en 2026, ha subido más del 60%, alcanzando aproximadamente 118 dólares por onza, un 22% más que el oro. Divergencias evidentes entre plata, oro y Bitcoin Los analistas señalan que en el cuarto trimestre de 2025, las entradas de fondos en ETFs de oro aumentaron significativamente, acumulando cerca de 60 mil millones de dólares a fin de año. También añaden que la mayor parte del flujo de fondos hacia los ETFs de plata ocurrió en el cuarto trimestre de 2025, coincidiendo con salidas de fondos de los ETFs de Bitcoin, lo que indica que los inversores minoristas están cambiando su enfoque de Bitcoin hacia los metales preciosos. Los analistas creen que el comportamiento de las instituciones refuerza este cambio. Datos de las posiciones de futuros de instituciones, basados en los cambios en los contratos abiertos en la Chicago Mercantile Exchange (CME), muestran que en el cuarto trimestre de 2025 hasta principios de 2026, las posiciones largas en plata aumentaron considerablemente, impulsadas principalmente por fondos de cobertura. Durante la mayor parte del último año, también se observó un crecimiento similar en las posiciones de futuros de oro. En comparación, los analistas indican que en el último año, las posiciones en futuros de Bitcoin no han mostrado un crecimiento similar. Utilizando indicadores de impulso para medir las posiciones de los traders de tendencia (como los asesores de comercio de productos básicos), los resultados muestran una divergencia clara entre los tres activos. Los analistas señalan que los futuros de oro están en sobrecompra, los futuros de plata en una sobrecompra severa, y los futuros de Bitcoin en una sobreventa. Añaden que esta situación aumenta el riesgo de tomas de ganancias o regresiones a la media en el corto plazo para el oro y la plata. De hecho, los precios de la plata y el oro han retrocedido desde sus recientes picos. Los analistas también utilizan el ratio Hui-Heubel (que mide la amplitud y liquidez del mercado) para destacar las diferencias estructurales en la liquidez de los diferentes activos. El ratio del oro siempre ha sido más bajo, indicando mayor liquidez y participación en el mercado. El ratio de la plata es más alto, reflejando menor liquidez. Los analistas señalan que la reciente caída en la amplitud del mercado de plata podría haber agravado la volatilidad reciente en sus precios. El ratio Hui-Heubel de Bitcoin es el más alto de los tres, indicando menor liquidez y mayor sensibilidad a órdenes de menor tamaño. Aunque los metales preciosos enfrentan riesgos a corto plazo, los analistas mantienen una visión optimista a largo plazo para el oro. Indican que, tanto inversores privados como bancos centrales, continúan aumentando su asignación a oro. Morgan Stanley mantiene una perspectiva optimista a largo plazo para el oro Morgan Stanley estima que en los próximos años, el precio del oro podría alcanzar entre 8,000 y 8,500 dólares por onza, gracias a la diversificación de los bancos centrales, preocupaciones por la depreciación de las monedas y la demanda sostenida en Asia. Además, los analistas reiteran que, si los inversores continúan sustituyendo los bonos a largo plazo por oro como cobertura contra las acciones, la proporción de asignación de oro en los portafolios privados podría aumentar del actual ligeramente superior al 3% a aproximadamente 4.6%. En ese escenario, los analistas consideran que el rango teórico del precio del oro podría situarse entre 8,000 y 8,500 dólares por onza. Sin embargo, prevalece un sentimiento de cautela: ex analistas de Morgan Stanley y otros bancos como Société Générale advierten que el mercado de metales preciosos presenta una sobrecompra severa, impulsada principalmente por comportamientos especulativos motivados por el “miedo a perderse” (FOMO), y no por fundamentos sólidos. La plata es conocida como la “Cenicienta” de los metales, y debido a que los precios altos pueden resolverse mediante un aumento en la oferta, existe un riesgo de caída del 50% en el próximo año. El desempeño de Bitcoin resalta su dilema como “oro digital”, con la relación de Bitcoin a plata cayendo a 700-800, un nivel que históricamente indica sobreventa de Bitcoin o sobrecompra de plata. Aunque las instituciones mantienen posiciones en Bitcoin para estabilizar su precio, carecen del consenso y la atracción de los 5,000 años de historia del oro y de los bancos centrales. Los traders están atentos a una posible recuperación de Bitcoin desde niveles de sobreventa, pero en medio de la volatilidad global, los metales preciosos siguen dominando.