Después de las elecciones, ¿cómo puede el mercado de predicciones volver a acelerar en 2025?

Autor: 0xWeiler Fuente: X, @0xWeiler Traducción:善欧巴，金色财经

Aplicaciones revolucionarias para 2025

Durante las elecciones presidenciales de 2024 en EE. UU., los mercados predictivos lograron entrar en el radar principal — las cuotas de las elecciones en plataformas como Polymarket y Kalshi aparecían junto a datos de encuestas tradicionales, convirtiéndose en un indicador alternativo de la emoción electoral. Finalmente, la precisión de estos mercados predictivos para anticipar los resultados electorales superó ampliamente a las encuestas tradicionales.

Cinco meses antes de las elecciones, el volumen de operaciones en Polymarket y Kalshi experimentó un crecimiento explosivo del 3186%: de 140 millones de dólares en mayo de 2024, a 4,6 mil millones en octubre de 2024 (mes previo a las elecciones del 5 de noviembre). Este auge convirtió a los mercados predictivos en uno de los primeros casos de éxito en la industria cripto en lograr un avance significativo.

Sin embargo, en 2024, los mercados políticos representaron el 62% del volumen total de operaciones en los mercados predictivos, lo que llevó a muchos a pensar que la política era la única aplicación práctica de estos mercados, cuestionando si la demanda se mantendría tras finalizar el ciclo electoral.

Al principio, esta visión parecía confirmarse: en los cuatro meses posteriores a las elecciones, el volumen mensual cayó un 63%, pasando de 4,6 mil millones en octubre de 2024 a 1,7 mil millones en febrero de 2025.

Pero durante el resto de 2025, los mercados predictivos demostraron con hechos que, además de la política, tienen un claro ajuste producto-mercado (PMF).

Tras tocar fondo en febrero, el volumen mensual en Polymarket y Kalshi se recuperó, creciendo un 441% hasta noviembre, alcanzando los 9,2 mil millones de dólares. Los volúmenes de septiembre, octubre y noviembre de 2025 superaron los picos históricos de octubre de 2024.

Este crecimiento se debe principalmente a mercados no políticos, incluyendo deportes, cripto y cultura. Desde julio hasta diciembre de 2024, estos mercados no políticos representaron el 38% del volumen total en ambas plataformas (60 mil millones de dólares); en 2025, de enero a noviembre, esa proporción aumentó al 80% (311 mil millones). Los mercados predictivos lograron superar las limitaciones de la demanda impulsada por las elecciones y lograron una adopción sostenida en escenarios no políticos.

¿De dónde proviene el impulso de crecimiento? ¿Hacia dónde se dirige en 2026?

En 2025, el deporte se convirtió en el principal motor del crecimiento en volumen de operaciones en los mercados predictivos. De enero a noviembre, estos mercados representaron el 58% (231 mil millones de dólares), seguidos por política con el 20% (78 mil millones), cripto con el 11% (45 mil millones) y cultura con el 3% (12 mil millones).

El catalizador clave para el auge en deportes fue la colaboración entre Kalshi y Robinhood, anunciada el 19 de agosto: los usuarios pueden predecir eventos relacionados con la NFL y el fútbol universitario a través del centro de mercados predictivos de Robinhood. Esta alianza tuvo un doble impacto: por un lado, usuarios no cripto nativos pueden participar directamente con sus cuentas de Robinhood, reduciendo la barrera de entrada; por otro, ofrece una vía regulada para negociar resultados deportivos en EE. UU., con cuotas mejores que plataformas tradicionales como DraftKings y FanDuel. Tras el anuncio, el volumen mensual en mercados deportivos pasó de 965 millones en agosto a 6,3 mil millones en noviembre, un aumento del 551%.

A pesar del impulso en 2025, el volumen en mercados predictivos en deportes sigue siendo una pequeña parte del sector de apuestas deportivas. En 2024, las plataformas licenciadas en EE. UU. manejaron un volumen total de 150 mil millones de dólares, con FanDuel procesando 50,7 mil millones y DraftKings 49,4 mil millones.

Los mercados predictivos aún están rezagados respecto a las plataformas tradicionales en volumen de apuestas deportivas, principalmente por la limitación en tipos de apuestas, especialmente las combinadas (parlays) y las apuestas a jugadores (player props). Polymarket no soporta apuestas combinadas, Kalshi ofrece funciones limitadas en este sentido, y ambos tienen escasa oferta en apuestas a jugadores. Esta restricción es crucial: se estima que las apuestas combinadas representan el 30% del volumen en plataformas tradicionales, con una alta tasa de pago implícito que resulta muy atractiva para los apostadores minoristas. Sin mejoras en productos de apuestas combinadas y a jugadores, los mercados predictivos tendrán dificultades para satisfacer la gran demanda en apuestas deportivas.

Creemos que superar estas limitaciones en tipos de apuestas será una oportunidad clara para reducir la brecha, y será el foco principal de los mercados predictivos en 2026.

A pesar de estas restricciones, los mercados predictivos mantienen ventajas competitivas en la fijación de precios. Su estructura basada en libros de órdenes permite a los usuarios negociar directamente entre sí, sin enfrentarse a “los grandes”, lo que resulta en cuotas más favorables y mayores expectativas de pago. Esta ventaja es especialmente relevante para los “ballenas” que apuestan grandes cantidades: pequeñas mejoras en las cuotas pueden impactar significativamente sus retornos. En 2026, esperamos que esta ventaja en la fijación de precios siga atrayendo a usuarios desde plataformas tradicionales de apuestas deportivas (especialmente a los grandes apostadores), impulsando aún más el volumen en mercados deportivos.

Aunque el sector deportivo domina en volumen, en la segunda mitad de 2025, el área cultural se convirtió en la categoría de mayor crecimiento en los mercados predictivos. De agosto a noviembre, el volumen mensual en mercados culturales creció de 4,36 millones a 316 millones de dólares, un aumento del 625%. Este crecimiento se debe a la actividad sostenida en múltiples mercados culturales, no a un evento único.

La importancia de los mercados culturales radica en dos aspectos: primero, su ratio de volumen de negociación respecto a contratos pendientes ocupa el segundo lugar entre todos los sectores (solo por detrás del deporte), indicando una alta rotación y frecuencia de liquidación. Esto favorece a plataformas que ganan con el volumen, ya que los usuarios circulan continuamente con su capital en lugar de mantenerlo en apuestas a largo plazo.

En segundo lugar, los mercados culturales no enfrentan escenarios sustitutivos reales. Los mercados deportivos deben competir con plataformas tradicionales, pero para resultados relacionados con cultura, entretenimiento o sentimientos sociales (por ejemplo, “¿Cuál será la serie más vista en Netflix esta semana?”), aún no existen alternativas similares. Los mercados predictivos son la única plataforma que permite crear y negociar estos tipos de eventos. Esto es similar a los mercados políticos en 2024: la falta de alternativas viables concentró la actividad, impulsando un rápido crecimiento en volumen.

Esta ventaja estructural ofrece un camino claro para que los mercados culturales superen la fase inicial de adopción y logren una expansión sostenida. Tarek Mansour, CEO de Kalshi, afirma que en los próximos cinco años, los mercados culturales serán el segmento con mayor potencial de crecimiento en todos los mercados predictivos. A medida que estos mercados se abran a usuarios no nativos de cripto, se alcanzará a usuarios con conocimientos especializados en cultura. Una vez que comprendan que pueden monetizar su conocimiento a través de estos mercados, se concentrarán en esta única vía de monetización. Considerando estos factores, estimamos que para 2026, los mercados culturales estarán entre los tres segmentos de mayor crecimiento en volumen de operaciones.

Panorama competitivo

En 2025, el volumen de contratos pendientes (OI) en los mercados predictivos mostró una competencia entre dos grandes: Polymarket y Kalshi, que en conjunto acapararon el 91% del mercado (6,277 millones de dólares). Entre el 1 de junio y el 30 de noviembre, Kalshi aumentó su OI en un 258%, de 93,7 millones a 335 millones de dólares; en ese mismo período, Polymarket creció un 133%, de 125 millones a 292 millones. La diferencia entre ambas plataformas se mantuvo pequeña durante todo el año, pero ambas superaron claramente a los competidores menores.

El crecimiento en OI coincidió con un año en que ambas plataformas expandieron activamente su ecosistema. En 2025, ambas establecieron alianzas con marcas principales como CNN, CNBC, UFC, NHL y Yahoo Finance, ampliando sus canales de distribución y aumentando su exposición mediática. Además, ambas recaudaron fondos importantes: Polymarket realizó tres rondas de financiación, incluyendo una en octubre 7 con una inversión de 2 mil millones de dólares por parte de Intercontinental Exchange (ICE), matriz de NYSE, valorando la compañía en 9 mil millones; Kalshi completó dos rondas, y en noviembre 19, una inversión no revelada de 1 mil millones elevó su valoración a 11 mil millones.

En conjunto, el crecimiento en OI, la expansión de canales y la entrada de capital han sentado las bases para que Polymarket y Kalshi mantengan su ritmo de crecimiento en 2026, incluso sin nuevos lanzamientos o incentivos adicionales.

En la segunda mitad de 2025, Polymarket avanzó en el lanzamiento de su versión en EE. UU., que se abrió a una lista de espera el 3 de diciembre. Este lanzamiento representa un avance importante en distribución, y se espera que impulse significativamente el volumen de OI y operaciones en 2026. Tras la colaboración con Robinhood en agosto, Kalshi también vio un aumento sustancial en OI y volumen, atrayendo usuarios no nativos de cripto. Si la versión estadounidense de Polymarket sigue una curva de crecimiento similar, su volumen de OI y operaciones podría experimentar un aumento notable.

Además, las posibles campañas de airdrop serán otro catalizador de crecimiento. El 24 de octubre, Matthew Modabber, director de marketing de Polymarket, confirmó planes para lanzar el token $POLY y realizar un airdrop en el futuro. Aunque aún no hay fechas concretas, se espera que esto ocurra en 2026. Combinado con la apertura total de la versión en EE. UU., el airdrop ofrecerá un incentivo adicional que Kalshi aún no tiene. Si estos dos catalizadores se materializan en 2026, el crecimiento en OI de Polymarket podría superar al de Kalshi, ampliando la brecha con el competidor más cercano.

Durante la mayor parte de 2025, salvo Polymarket y Kalshi, otros plataformas de mercados predictivos no lograron avances sustanciales en OI, hasta que entró Opinion. El 24 de octubre, Opinion lanzó su plataforma en BNB Chain, Opinion.Trade, alcanzando rápidamente un OI de 63,2 millones de dólares. Antes de su lanzamiento, ninguna plataforma aparte de Polymarket y Kalshi superaba los 3 millones en OI, lo que hizo que el desempeño inicial de Opinion fuera especialmente destacado.

Opinion no replicó modelos existentes, sino que lanzó el primer mercado predictivo nativo en BNB Chain, con un producto diferenciado: Opinion AI. Es una herramienta para crear mercados, donde los usuarios solo necesitan ingresar una simple indicación para generar mercados “sí/no” con reglas claras, mucho más rápido que plataformas competidoras. En términos de OI y volumen, Opinion ya se diferencia notablemente de competidores de largo plazo como Limitless y Myriad. Al combinar su producto de creación de mercados diferenciados con la base de usuarios de BNB Chain, Opinion logró posicionarse entre los tres principales en 2025. En 2026, se espera que sea una de las plataformas nativas en cripto con mejor desempeño, después de Polymarket y Kalshi.

Las plataformas tradicionales de apuestas deportivas fuera del cripto también intensificarán la competencia. En 2026, se espera que DraftKings y FanDuel ingresen en los mercados predictivos, con objetivos principales: llegar a usuarios en estados donde las apuestas deportivas aún son ilegales, como California y Texas, y lanzar productos en mercados no deportivos como política y macroeconomía. Tras adquirir la plataforma regulada por la CFTC, Railbird, DraftKings planea lanzar DraftKings Predictions en el primer trimestre de 2026; FanDuel también ha mencionado una estrategia similar, posicionando los mercados predictivos como complemento a las apuestas deportivas, permitiendo negociar predicciones sobre elecciones, precios del petróleo, etc.

En los mercados macroeconómicos y no deportivos, las plataformas tradicionales tienen ventajas de distribución evidentes y se espera que en 2026 capturen cuota en segmentos aún no accesibles para ellas. Aunque dominan en volumen de apuestas deportivas, su entrada en los mercados predictivos no cambiará mucho su participación en deportes, pero sí tendrá un impacto profundo en los mercados no deportivos. Hasta ahora, los mercados predictivos nativos en cripto han tenido ventaja exclusiva en productos como decisiones de tasas de interés de la Fed, pero con la entrada de plataformas tradicionales, la exclusividad en estos mercados de gran escala y alta liquidez se reducirá. Sin embargo, consideramos que los mercados predictivos en cripto seguirán teniendo ventajas en diversidad de oferta y cobertura de largo tail, incluso si los gigantes tradicionales conquistan los mercados más populares, manteniendo su actividad en volumen.

En definitiva, pese a la competencia doble de mercados predictivos nativos y plataformas tradicionales, creemos que Polymarket y Kalshi seguirán liderando el sector. Si Polymarket logra avanzar en la apertura de su versión en EE. UU., emisión de tokens y potencialmente un airdrop, podría superar a Kalshi. En cualquier caso, ambas plataformas cuentan con reconocimiento de marca y recursos de capital, y seguirán siendo los principales actores en el mercado predictivo en un futuro previsible.