جورين تيمر، مدير الأبحاث الاقتصادية العالمية في فيديليتي، الذي طالما كان متفائلا بشأن البيتكوين، أصبح مؤخرا أكثر تحفظا، محذرا من أن البيتكوين من المرجح أن يكون قد أكمل جولة أخرى من "دورة الأربع سنوات" وسيدخل فترة تصحيح تستمر سنة، ولا يستبعد حتى أن يؤدي إلى "شتاء العملات المشفرة".
أشار جورين تيمر إلى أنه من خلال التجربة التاريخية، كان اتجاه البيتكوين يتبع دورة دورية متكررة، ومن منظور القوانين التاريخية وهيكل الزمن، فإن الجولة الحالية من السوق "متسقة للغاية" مع العديد من التحويلات الصاعدة والهابطة في الماضي.
وأشار تحديدا إلى أن البيتكوين وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 12.5 ألف دولار في أكتوبر من هذا العام، بعد تحقيق حوالي 145 شهرا من المكاسب، وهو ما يتماشى تماما مع النطاق المتوقع للنماذج التاريخية.
وفقا لجورين تيمر، فإن أسواق البيتكوين الهابطة، التي غالبا ما يشار إليها باسم "الشتاء البارد"، تستمر عادة حوالي عام. هو

انهيار تيرا (LUNA)، الذي صدم العالم في عام 2022 وتسبب في تبخر 400 مليار دولار بين ليلة وضحاها، أثار الآن عاصفة قانونية مرة أخرى. قام مدير تصفية الإفلاس في Terraform Labs مؤخرا برفع دعوى قضائية رسميا ضد عملاق التداول الكمي Jump Trading ومسؤوليها، محاولا تحميل الشركة مسؤولية التسبب في انهيار Terra وتقديم مطالبات مدنية بقيمة 40 مليار دولار.
وفقا لصحيفة وول ستريت جورنال، قام مدير تصفية الإفلاس في تيرافورم لابز تود سنايدر برفع دعوى قضائية أمام المحكمة، وتشمل قائمة المدعى عليهم المؤسس المشارك للشركة ويليام دي سوما والرئيس السابق كاناف كاريا، الذي استقال في 2024، بالإضافة إلى شركة جامب تريديدينغ.
تيرا

البنك المركزي الياباني اليوم (19) كما هو متوقع رفع سعر الفائدة بمقدار 1 نقطة أساس، لكن السوق المالية شهدت مشهدًا "مخالفًا للحدس": الين لم يرتفع بل انخفض، وسعر صرف الدولار مقابل الين تراجع إلى مستوى 156؛ كما أن البيتكوين تجاوزت مرة أخرى 87,000 دولار.
للكبح من مخاطر استمرار ارتفاع الأسعار، قرر البنك المركزي الياباني (BOJ) رفع سعر الفائدة السياساتي بمقدار 25 نقطة أساس (1 نقطة أساس) ليصل إلى 0.75%، مسجلاً أعلى مستوى للفائدة خلال 30 عامًا، مما يدل على أن اليابان قد ودعت رسميًا عصر السياسات النقدية التيسيرية التي استمرت لعقود.
وفي بيان القرار، أقر البنك المركزي الياباني بأنه، نتيجة لارتفاع أسعار الواردات وارتفاع الأسعار المحلية، ظل معدل التضخم فوق هدف 2% لفترة طويلة. ومع ذلك، أكد مسؤولو القرار بشكل خاص أن "الفائدة الحقيقية" بعد استبعاد التضخم لا تزال سلبية في الوقت الحالي. هذا يعني أنه، على الرغم من رفع سعر الفائدة الاسمي، فإن بيئة السياسة النقدية لا تزال تميل إلى "التيسير".
بعد الإعلان، ظهر نمط السوق التقليدي "بيع

المحللون يشيرون إلى أن البيتكوين يتأرجح بالقرب من "خط الدعم الطويل الأمد الحاسم" وقد ظل ثابتًا لمدة 3 أسابيع، مما يجعل الثيران في السوق متوترين. ومع ذلك، كشركة مساهمة تمتلك أكبر حصة من العملات الرقمية في العالم، انخفض سعر سهم Strategy (MSTR) أولاً تحت هذا "خط الدفاع الآمن"، مما يرسل إشارة قوية على التوقعات السلبية لسوق العملات الرقمية.
شرح كبير محللي CoinDesk، وخبير التحليل الفني المعتمد، أومكار جودبول، أن هذا "خط الدفاع الآمن" هو في الواقع "متوسط الحركة البسيط لمدة 100 أسبوع (100-week SMA)"، وهو مؤشر حاسم في التحليل الفني يعكس متوسط التكلفة خلال العامين الماضيين تقريبًا، ويستخدمه كبار محللي السوق لتحديد انعكاسات الاتجاهات الكبرى، أو الدعم طويل الأمد، أو تأكيد الانهيارات.
من حيث الاتجاه، فإن متوسط الحركة لمدة 100 أسبوع قد استمر لمدة 3 أسابيع في أداء قوي

تقدم التشريعات الأمريكية لتنظيم العملات الرقمية مرة أخرى. قال دايفيد ساكس، رئيس الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية في البيت الأبيض، يوم الخميس، إن "قانون وضوح سوق الأصول الرقمية" الذي يحظى باهتمام كبير قد تم تحديد موعد مناقشته النهائية (Markup) في يناير من العام المقبل، مما يرمز إلى أن هذا القانون الرئيسي يقترب أكثر من أن يصبح قانونًا رسميًا.
نشر دايفيد ساكس على منصة X قائلاً: "اليوم أجرينا مكالمة إيجابية جدًا مع رئيس لجنة البنوك في مجلس الشيوخ تيم سكوت، ورئيس لجنة الزراعة جون بوزمان، وأكدوا أن قانون 'Clarity Act' سيدخل مرحلة المناقشة في يناير."
> لم نكن أقرب من ذلك أبدًا لتمرير هذا القانون، وهو أيضًا قانون سوق العملات الرقمية الذي دعمته شخصيًا الرئيس ترامب.
> We had a

من المقابلات المتعددة مع توم لي، يمكن أن نرى بشكل عام المنطق الأساسي الذي يراه طويل الأمد في إيثريوم:
1. إيثريوم هو الطبقة الأساسية لتسوية التمويل في المستقبل.
إيثريوم ليس فقط عملة رقمية، بل هو أيضًا البنية التحتية لبناء وتشغيل DeFi، العملات المستقرة، NFT، الأسواق على السلسلة، RWA وغيرها. خاصة في مجال RWA، سيكون هذا هو السرد الأكبر في المستقبل. وول ستريت تقوم بنقل أصول بقيمة تريليونات (مثل السندات / الأسهم) إلى إيثريوم، وكون إيثريوم الطبقة الأساسية للتسوية، سيؤدي إلى طلب كبير، ويدفع إلى ارتفاع قيمة إيثريوم. التوكنيزاشن ليس مضاربة قصيرة الأمد، بل هو تحول هيكلي، سيدفع سوق صعودي لإيثريوم مستقل عن البيتكوين.
2. اعتماد المؤسسات ونضوج النظام البيئي.
حاليًا، يوجد حوالي 4 ملايين محفظة بيتكوين في جميع أنحاء العالم تمتلك أصولًا تزيد عن 10,000 دولار، وحول العالم، هناك حسابات أسهم / تقاعد مماثلة تحمل نفس المبالغ

هذه المقالة من إعداد Tiger Research، وتتناول كيف أدى الانهيار الحاد في أسعار البيتكوين إلى اضطرار شركات العملات الرقمية إلى تغيير نماذج أعمالها.
النقاط الرئيسية
عدم استقرار الإيرادات وارتفاع تكاليف تعدين البيتكوين يجعل الأعمال الأساسية لشركات العملات الرقمية غير مستقرة.
لذلك، قامت شركات العملات الرقمية بتحويل نماذج أعمالها، مستغلة مراكز البيانات الحالية لتأجير مساحات مراكز البيانات لشركات التكنولوجيا الكبرى.
هذا الإجراء قلل من المنافسة الشديدة، مما جعل القطاع أكثر استقرارًا.
1. المخاطر التجارية التي تواجه شركات العملات الرقمية
لقد قمنا سابقًا بتحليل المخاطر المالية التي يفرضها انخفاض أسعار البيتكوين على شركات احتياطيات الأصول الرقمية (DAT). ومع ذلك، فإن الشركات التي تواجه ضغوطًا ليست فقط شركات DAT. الشركات التي تدير عمليات تعدين البيتكوين بشكل مباشر تواجه أيضًا مخاطر كبيرة.
تعود هشاشة شركات التعدين إلى نماذج أعمالها البسيطة. تعتمد إيراداتها بشكل شبه كامل على سعر البيتكوين، والذي هو نفسه ذو

محتوى أصلي: أودايلي جريدة الكوكب
المؤلف: أزوما
في فجر 16 ديسمبر، أعلن عملاق العملات المستقرة Circle رسميًا عن إتمام توقيع الاتفاقية، وشراء فريق التطوير الأولي لشبكة Axelar Network، وهو فريق Interop Labs، والتقنيات ذات الصلة، لتعزيز استراتيجية البنية التحتية عبر السلاسل الخاصة بـ Circle، والمساعدة في تحقيق تكامل سلس وقابل للتوسع في منتجاتها الأساسية مثل Arc و CCTP.
كان هذا نموذجًا آخر لصفقة استحواذ عملاق الصناعة على فريق مميز، ويبدو أن الجميع سعداء، لكن المشكلة تكمن في — ذكر إعلان استحواذ Circle بوضوح أن الصفقة تتعلق فقط بفريق Interop Labs وحقوق الملكية الفكرية الخاصة به، بينما

الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة، لكن السوق كانت في حالة ذعر.
في 10 ديسمبر 2025، أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وشراء 40 مليار دولار من الديون قصيرة الأجل خلال 30 يومًا. من الناحية التقليدية، يُعتبر هذا خبرًا إيجابيًا كبيرًا، لكن رد فعل السوق كان غير متوقع: انخفضت أسعار الفائدة قصيرة الأجل، وارتفعت عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل بدلاً من الانخفاض.
وراء هذا الظاهرة غير المعتادة، يكمن إشارة أكثر خطورة: المستثمرون يقيّمون الآن "فقدان استقلالية الاحتياطي الفيدرالي" كخطر هيكلي. بالنسبة لمستثمري العملات الرقمية، هذا هو الوقت الحاسم لإعادة تقييم تخصيص الأصول.
خفض الفائدة ليس أمرًا بسيطًا
من الظاهر، أن خفض 25 نقطة أساس هو إجراء روتيني لمواجهة تباطؤ الاقتصاد. من وجهة نظر كتب الاقتصاد، يُعتبر خفض الفائدة أداة تحفيزية تقليدية لتنشيط الاقتصاد، وتقليل تكاليف تمويل الشركات، وتعزيز ثقة السوق.
لكن توقيته كان أكثر من مجرد "صدفة".
قبل إعلان القرار، كان مساعد ترامب الاقتصادي و...

مع دخول فترة ولاية دونالد ترامب الثانية مرحلة حاسمة، أخيرًا اكتملت لوحة التنظيم المالي في الولايات المتحدة بأهم قطعتين مفقودتين. صوت مجلس الشيوخ الأمريكي يوم الخميس بنتيجة 53 مقابل 43 بالموافقة على تعيين مايك سيليج رئيسًا للجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، وترافيس هيل لقيادة مؤسسة التأمين الفيدرالية على الودائع (FDIC)، وكلاهما يُعتبر شخصية رئيسية ذات موقف منفتح وودود تجاه العملات الرقمية.
فيما يتعلق بتنظيم الأصول الرقمية، يتم دفع لجنة تداول العقود الآجلة للسلع تدريجيًا إلى مركز الصدارة. إذا أكمل الكونغرس التشريع النهائي، ومنح CFTC صلاحيات تنظيم الأصول الرقمية بشكل أكثر شمولاً، فسيصبح هذا الجهاز، الذي كان مخصصًا أصلاً للعقود الآجلة والسلع المشتقة، الهيئة الأكثر تأثيرًا في سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة.
بعد توليه المنصب، سيتولى مايك سيليج قيادة اللجنة بشكل مؤقت

المؤلف: ديفيد، تيم شو تيك فلو

15 ديسمبر، انخفض سعر البيتكوين من 90,000 دولار إلى 85,616 دولار، بأكثر من 5% خلال يوم واحد.
لم تكن هناك أحداث انفجارية أو سلبية في ذلك اليوم، ولا تظهر بيانات السلسلة أي ضغط بيع غير عادي. إذا كنت تتابع أخبار عالم العملات الرقمية فقط، فسيكون من الصعب عليك العثور على سبب "مقبول" لذلك.
لكن في نفس اليوم، بلغ سعر الذهب 4,323 دولار للأونصة، بانخفاض قدره دولار واحد فقط عن اليوم السابق.
واحد ينخفض بنسبة 5%، والآخر يكاد لا يتحرك.
إذا كانت البيتكوين حقًا "الذهب الرقمي"، وأداة للتحوط من التضخم وانخفاض قيمة العملة الورقية، فيجب أن يكون أداؤها أمام أحداث المخاطر أشبه أكثر بالذهب. لكن أدائها هذه المرة، يبدو بشكل واضح أكثر تشابهًا مع أسهم التكنولوجيا ذات بيتا العالية في ناسداك.
ما الذي يدفع هذا الانخفاض؟ الجواب قد يكون مرتبطًا بطوكيو.
تأثير الفراشة في طوكيو

مع توقع ظهور أكثر من 100 صندوق تداول للعملات الرقمية في عام 2026، يواجه السوق مخاطر فقاعة هائلة. أشار محللو بلومبرج إلى أن العديد من صناديق التداول قد يتم تصفيتها بسرعة بسبب نقص تدفقات الأموال، وقد أدت المنافسة الشديدة في السوق إلى خروج بعض المنتجات مبكرًا. على الرغم من أن اللوائح الجديدة للSEC قد تسرع عملية الإدراج، إلا أن الاستمرارية على المدى الطويل لا تزال تعتمد على استقرار دعم التمويل.

على الرغم من أن البيتكوين قد تراجع بأكثر من 30% خلال الأسابيع العشرة الماضية مما أثار قلق العديد من المستثمرين، إلا أن بيانات السلسلة تظهر أن شرارة السوق الصاعدة لم تنطفئ بعد.
وفقًا لبيانات Glassnode، لا تزال قيمة السوق المحققة (Realized Cap) للبيتكوين ثابتة عند مستوى قياسي قدره 1.125 تريليون دولار، مما يشير إلى أن السوق لم يشهد خروج أموال كبير، ويؤكد أن نمط السوق الصاعد لا يزال قويًا.
على عكس ما نراه عادةً من "القيمة السوقية الإجمالية" (Market Cap، السعر الحالي × إجمالي العرض المتداول)، فإن هذا المؤشر على السلسلة له قيمة مرجعية أكبر. "القيمة السوقية المحققة" تُحسب بناءً على "السعر الذي تحركت به كل بيتكوين آخر مرة على السلسلة"، مما يلغي تأثير المضاربات قصيرة الأجل، ويعكس "التكلفة الفعلية التي استثمرها المستثمرون" و"حالة تدفق الأموال الفعلية".
بمعنى آخر، عندما تتقلب القيمة السوقية الإجمالية بشكل كبير مع تقلب سعر العملة،

البنك المركزي الياباني اليوم (19) كما هو متوقع رفع سعر الفائدة بمقدار 1 نقطة أساس، لكن السوق المالية شهدت مشهدًا "مخالفًا للحدس": الين لم يرتفع بل انخفض، وسعر صرف الدولار مقابل الين تراجع إلى مستوى 156؛ كما أن البيتكوين تجاوزت مرة أخرى 87,000 دولار.
للكبح من مخاطر استمرار ارتفاع الأسعار، قرر البنك المركزي الياباني (BOJ) رفع سعر الفائدة السياساتي بمقدار 25 نقطة أساس (1 نقطة أساس) ليصل إلى 0.75%، مسجلاً أعلى مستوى للفائدة خلال 30 عامًا، مما يدل على أن اليابان قد ودعت رسميًا عصر السياسات النقدية التيسيرية التي استمرت لعقود.
وفي بيان القرار، أقر البنك المركزي الياباني بأنه، نتيجة لارتفاع أسعار الواردات وارتفاع الأسعار المحلية، ظل معدل التضخم فوق هدف 2% لفترة طويلة. ومع ذلك، أكد مسؤولو القرار بشكل خاص أن "الفائدة الحقيقية" بعد استبعاد التضخم لا تزال سلبية في الوقت الحالي. هذا يعني أنه، على الرغم من رفع سعر الفائدة الاسمي، فإن بيئة السياسة النقدية لا تزال تميل إلى "التيسير".
بعد الإعلان، ظهر نمط السوق التقليدي "بيع