هل فقاعة صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية على وشك الانفجار؟ المحللون: في عام 2026 ستصدر مئات الصناديق، وفي عام 2027 قد تظهر موجة "سحب الإدراج"

يشهد سوق العملات الرقمية موجة غير مسبوقة من إصدار الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، ولكن وراء هذا الاحتفال، قد يكمن خطر فقاعة هائل. على الرغم من التوقعات السائدة في السوق بأنه بحلول عام 2026 سيكون هناك أكثر من 100 صندوق عملات رقمية متداول في البورصة، إلا أن محلل ETF المخضرم في بلومبرج يحذر، حيث يخشى أن العديد من هذه المنتجات قد لا تدوم طويلاً، وفي النهاية ستواجه مصير الإلغاء والتصفية بسرعة الضوء.

ثمن الرماية العشوائية: الكثير يصدر، وسرعان ما يختفي

قال محلل ETF المخضرم في بلومبرج، جيمس سيفارت، يوم الأربعاء، إنه يتفق مع توقع شركة إدارة الأصول الرقمية Bitwise — التي تتوقع ظهور أكثر من مئة صندوق عملات رقمية في عام 2026 — لكنه في الوقت ذاته ألقى ببركة من الماء البارد، قائلاً: “الكثير من المنتجات لن تدوم طويلاً”.

سوف نشهد تصفية العديد من منتجات ETP للعملات الرقمية. قد تظهر موجة الإلغاء هذه في نهاية عام 2026، ولكن من المرجح أن تتفجر بالكامل قبل نهاية عام 2027.

وأشار إلى أن الطلبات المقدمة من قبل الشركات لإدارة الأصول والتي تنتظر الموافقة من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تجاوزت الآن 126 طلبًا.

وصف جيمس سيفارت، أن الحالة الذهنية للمصدرين الآن تشبه “الرماية العشوائية”، حيث “يضعون كل منتجاتهم على الحائط، ويرون أيها يلتصق (يبقى على قيد الحياة)”.

المرآة التاريخية: نقص تدفق الأموال هو السبب المميت

هذه ليست مجرد تحذيرات، ففي السوق المالية التقليدية، المنافسة على ETF كانت دائمًا قاسية بشكل غير عادي. وفقًا لإحصائيات وسائل الإعلام المالية “The Daily Upside”، أعلنت 622 صندوق ETF عن إغلاقها وتصفيتها العام الماضي، منها 189 صندوق في السوق الأمريكية المحلية. وأظهرت بيانات Morningstar أن 244 صندوق ETF أمريكي تم إغلاقها في عام 2023، ومتوسط عمرها فقط 5.4 سنوات.

أنا أتفق بنسبة 100% مع @BitwiseInvest هنا. أعتقد أيضًا أننا سنشهد الكثير من عمليات التصفية في منتجات ETP للعملات الرقمية. قد يحدث ذلك في نهاية عام 2026، ولكن من المحتمل أن يكون قبل نهاية عام 2027. المصدِرون يلقون الكثير من المنتجات على الحائط — هناك على الأقل 126 طلبًا https://t.co/eOmeUIKXFZ pic.twitter.com/UELUKUng7Y

— جيمس سيفارت (@JSeyff) 17 ديسمبر 2025

أسباب إغلاق هذه المنتجات الاستثمارية واحدة، وهي “لا أحد يشتري”. عندما يكون تدفق الأموال غير كافٍ، وحجم إدارة الأصول (AUM) منخفض جدًا، يصعب على المصدِرين تحمل تكاليف التشغيل، وفي النهاية يضطرون إلى الانسحاب.

في الواقع، بدأت هذه الرياح الباردة تهب على سوق العملات الرقمية. حيث خرجت عدة منتجات ETP للعملات الرقمية هذا العام، وكان أبرزها “صندوق Ark Invest” التابع لـ Cathie Wood، والذي تعاون مع 21Shares لإطلاق منتجين: “ARK 21Shares استراتيجي بيتكوين وإيثريوم النشط (ARKY)” و"ARK 21Shares استراتيجي السلسلة النشط للبيتكوين (ARKC)".

تخفيف معايير الموافقة من SEC: موجة إصدار “العملات الرقمية ETF” في عام 2026

لماذا يتوقع السوق أن عام 2026 سيشهد دخول عدد كبير من صناديق العملات الرقمية المتداولة في البورصة؟ السبب الرئيسي هو تحول موقف SEC.

أشار محللون في الصناعة إلى أنه مع تنفيذ SEC لمعايير الإدراج العامة الجديدة (Generic Listing Standards)، لن تحتاج الهيئة التنظيمية بعد الآن إلى مراجعة كل طلب بشكل مطول، مما سيعجل بشكل كبير من عملية إصدار المنتجات، ومن المتوقع أن يثير موجة جديدة من إصدار ETP.

قبل تطبيق اللوائح الجديدة في سبتمبر من هذا العام، كانت شركات إدارة الأصول تتطلع بالفعل، وحتى قدمت طلبات لمنتجات عالية المضاربة، مثل تلك المرتبطة بعملة meme الخاصة بالسيدة الأولى ميلانيا ترامب، لاختبار حدود التنظيم.

مراجعة الحالة السوقية: البيتكوين لا يزال ملك جذب الأموال

على الرغم من أن المستقبل مليء بالمفاجآت، إلا أن تأثير القائد لا يزال واضحًا. بالإضافة إلى استقرار صناديق ETF للبيتكوين والإيثريوم في عام 2024، أطلقت أيضًا صناديق تتبع لايتكوين (LTC)، سولانا (SOL)، وريبل (XRP) هذا العام، وحققت نتائج جيدة.

وفقًا لبيانات شركة Farside Investors:

• صندوق ETF للبيتكوين الفوري: منذ إطلاقه في يناير 2024، جذب ما يصل إلى 57.6 مليار دولار أمريكي؛
• صندوق ETF للإيثريوم الفوري: منذ إطلاقه في يوليو 2024، جذب 12.6 مليار دولار أمريكي؛
• صندوق ETF للسولانا الفوري: منذ نهاية أكتوبر من هذا العام، أطلقته شركات مثل Bitwise و VanEck و Fidelity و Grayscale، وجذب 725 مليون دولار من الأموال.

سوق صناديق العملات الرقمية في حالة من التوسع الجنوني، ولكن عندما تتراجع الموجة، قد يظهر من يسبح عاريًا، وربما في عام 2027 ستتضح الصورة.

_
إخلاء المسؤولية: هذا المقال يهدف فقط إلى تقديم معلومات السوق، وكل المحتوى والآراء المقدمة لا تشكل نصيحة استثمارية، ولا تعبر عن وجهة نظر أو موقف بلوك تشين. يجب على المستثمرين اتخاذ قراراتهم بأنفسهم وإجراء التداولات، ولا يتحمل الكاتب أو بلوك تشين أي مسؤولية عن الخسائر المباشرة أو غير المباشرة الناتجة عن تداولاتهم. _