هل لا تزال شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC) تستحق الاستثمار؟ بحلول عام 2026، ستتملك طلبات بقيمة 500 مليار وتسيطر على 72% من الحصة السوقية، متفوقة على مستوى العالم

شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC) تتوقع أن ترتفع أسعار أسهمها بأكثر من 50% في عام 2025، ويتوقع وول ستريت نمو إيراداتها بنسبة 21% في عام 2026. المحفزات الرئيسية: طلبات بقيمة 500 مليار دولار من نيفيديا، وحصة سوقية تصل إلى 72% في صناعة تصنيع الرقائق العالمية، مما يتجاوز بشكل كبير سامسونج، وتقييم نسبة السعر إلى الأرباح 24 مرة يعتبر معقولاً. يعتقد محللو The Motley Fool أن المستقبل لا يزال متفائلاً.

الميزات التنافسية التي تبنيها شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات بحصة سوقية 72%

تتمتع شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات بمكانة قيادية مطلقة في سوق تصنيع الرقائق العالمية، وتظهر أداء قويًا في عام 2025. باعتبارها أكبر مصنع للرقائق في العالم، تغطي أعمال TSMC العديد من القطاعات، وأبرزها سوق الذكاء الاصطناعي. نظرًا لأنها تنتج شرائح الذكاء الاصطناعي لعدة شركات رئيسية، بما في ذلك نيفيديا (Nvidia)، و AMD، وبروتوم (Broadcom)، تلعب TSMC دورًا حيويًا في مجال الذكاء الاصطناعي.

تكمن ميزة TSMC في مجال تصنيع الرقائق في السيطرة المطلقة على حصتها السوقية. فهي لا تنتج فقط شرائح الذكاء الاصطناعي عالية الكفاءة لشركات مثل نيفيديا و AMD، بل تملك أيضًا حصة سوقية تقارب 72% في سوق تصنيع الرقائق العالمية، متفوقة بشكل كبير على سامسونج التي تملك 7%. هذا الموقع الاحتكاري تقريبًا يمنح TSMC القدرة على التحكم في التسعير وتيرة التقدم التكنولوجي، مما يصعب على المنافسين زعزعة مكانتها على المدى القصير.

توسيع تطبيقات الذكاء الاصطناعي، خاصة مع زيادة الطلب على مراكز البيانات، يفتح آفاقًا واسعة لنمو TSMC في المستقبل. من مراكز البيانات إلى الهواتف الذكية والأجهزة الإلكترونية، تعتمد جميع المنتجات على الرقائق. لقد دخلت تقنيات الذكاء الاصطناعي جميع القطاعات، ويترجم الطلب المتزايد في هذه المجالات مباشرة إلى زيادة طلبات TSMC. يتوقع محللو وول ستريت أن ينمو إيراد الشركة بنسبة 21% في عام 2026، وهذا النمو، لشركة تقدر قيمتها بحوالي 1.6 تريليون دولار، بلا شك يُعد ممتازًا.

على الرغم من أن تقلبات سعر الصرف قد تؤثر على معدل النمو المقوم بالدولار، إلا أن مكانة TSMC وتوقعات النمو المستقبلية لا تزال مستقرة جدًا. إن تغير سعر صرف الدولار مقابل النيو taiwanese dollar يؤثر على الأرقام المالية، لكنه مسألة تقنية محاسبية لا تغير من الأساسيات التنافسية للشركة. من منظور طويل الأمد، فإن الريادة التكنولوجية وحصة السوق هما العاملان الأساسيان في تحديد سعر السهم.

الطلب المربوط بقيمة 500 مليار دولار من نيفيديا

عامل آخر يدعم نمو TSMC هو العلاقة الوثيقة مع نيفيديا. تتعاون نيفيديا (NVDA) و TSMC بشكل وثيق في تصنيع وحدات معالجة الرسوميات (GPU). من المتوقع أن يتم إطلاق بنية Rubin من نيفيديا في 2026، وهي شريحة عالية الكفاءة مبنية على عملية تصنيع متقدمة 3 نانومتر من TSMC، بهدف تحقيق قدرات حسابية أعلى مع استهلاك أقل للطاقة. حاليًا، لدى نيفيديا طلبات بقيمة 500 مليار دولار، مما يوفر دعمًا قويًا لنمو أعمال TSMC المستقبلية.

هذه الشراكة لا تساهم فقط في دفع إيرادات TSMC، بل تظهر أيضًا دورها الحاسم في صناعة التكنولوجيا العالية العالمية. مع تزايد الطلب على الذكاء الاصطناعي، من المتوقع أن تتزايد طلبات TSMC وإيراداتها بشكل أكبر. والأهم من ذلك، أن هذه العلاقة حصرية، حيث تعتمد وحدات GPU المتقدمة من نيفيديا بشكل شبه كامل على عمليات TSMC المتقدمة، وحتى لو حاولت سامسونج أو إنتل الحصول على حصص، سيكون من الصعب في المدى القصير الوصول إلى مستوى تكنولوجيا وموثوقية TSMC.

ثلاثة مزايا تقنية تعزز مكانتها الرائدة

التقنية المتقدمة في العمليات التصنيعية: لقد حققت TSMC إنتاجية على عملية 3 نانومتر، ومن المتوقع أن تدخل عملية 2 نانومتر حيز الإنتاج في النصف الثاني من 2026. لا تزال سامسونج وإنتل تواجهان تحديات في تحسين نسب النجاح والتقنية في العمليات المتقدمة، وتظل ميزة TSMC التكنولوجية متقدمة لمدة تتراوح بين 12 إلى 18 شهرًا على الأقل.

توسعة قدرات التعبئة المتقدمة CoWoS: تتطلب شرائح الذكاء الاصطناعي تقنية التعبئة المتقدمة CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate)، وتعد TSMC تقريبًا المورد الحصري في هذا المجال. تقوم الشركة بتوسيع قدراتها بشكل كبير، ومن المتوقع أن تزيد الطاقة الإنتاجية بنسبة أكثر من 50% في 2026 مقارنة بـ 2025، مباشرةً استجابةً للطلب المتفجر على شرائح الذكاء الاصطناعي.

تنويع العملاء وتقليل المخاطر: على الرغم من أن نيفيديا هي أكبر عميل، إلا أن TSMC تخدم أيضًا شركات كبرى مثل AMD، وأبل، وQualcomm، وBroadcom، وGoogle. هذا التنويع يقلل من الاعتماد على عميل واحد، وإذا تباطأ الطلب من أحد العملاء، فإن الطلبات من العملاء الآخرين ستظل تدعم الأداء العام.

جاذبية التقييم عند نسبة السعر إلى الأرباح 24 مرة

(المصدر: The Motley Fool)

عند مقارنة سعر سهم TSMC مع شركات التكنولوجيا الكبرى الأخرى، نلاحظ أن تقييمها أقل نسبيًا. من المتوقع أن تظل نسبة السعر إلى الأرباح (PE Ratio) حوالي 24 مرة، مما يشير إلى أن سعر السهم لا يزال أكثر معقولية مقارنة مع شركات التكنولوجيا الكبرى الأخرى. نيفيديا تتجاوز 50 مرة، و AMD حوالي 35 مرة، بينما نسبة 24 مرة لـ TSMC تعتبر أكثر أمانًا.

على الرغم من أن نسبة السعر إلى الأرباح لا تعني أن السهم رخيص تمامًا، إلا أنها تظهر أن سعر سهم TSMC الحالي ليس مبالغًا فيه. إذا كنت تبحث عن شركة ذات إمكانات نمو مستقرة، فإن TSMC بلا شك تستحق النظر. بالمقارنة مع مؤشر S&P 500 (الذي ينمو عادة حوالي 10% سنويًا)، فإن النمو المتوقع لـ TSMC يتفوق بشكل ملحوظ على متوسط السوق، مما يجعلها خيارًا جذابًا للمستثمرين في عام 2026.

الأهم من ذلك، هو نسبة PEG (نسبة السعر إلى النمو)، التي تقترب من 1، مما يدل على أن سعر السهم في السوق الحالية جذاب جدًا. بالنسبة للأسهم ذات نسبة PEG بين 2 و 2.5، يكون المستثمرون على استعداد لدفع أسعار أعلى، وTSMC تعتبر من هذه الأسهم. يتوقع المحللون أن تحقق TSMC نموًا سنويًا ثابتًا يقارب 29% خلال 3 إلى 5 سنوات القادمة، مما يوفر عائدات مستقرة ومتوقعة للمستثمرين.

ومع ذلك، هناك مخاطر للاستثمار في TSMC، وأهمها المخاطر الجيوسياسية. أي تدهور في العلاقات بين الصين وتايوان قد يؤثر على عمليات الشركة وأسهمها. قد يحد تصعيد الحرب التكنولوجية بين الولايات المتحدة والصين من صادرات TSMC إلى الصين، مما يؤثر على جزء من إيراداتها. بالإضافة إلى ذلك، فإن الإنفاق الرأسمالي الكبير، حيث تستثمر الشركة مئات المليارات من الدولارات سنويًا في بناء قدرات جديدة، قد يؤدي إلى فائض في الإنتاج إذا لم يتوافق الطلب على الذكاء الاصطناعي مع التوقعات.