监管政策

据 Coindesk 报道，美国《清晰法案》预计将通过禁止仅从资产持有中获得的收入来推动加密领域在收益即服务（yield-as-a-service）模式上的增长，迫使行业转向合规的主动资本管理策略。该法案已通过参议院银行委员会审查，预计将在 7 月进入完整的参议院表决，并预计随后有一年的实施时间表。 预计由机器学习驱动的资产管理以及以抵押为基础的借贷工具将成为核心基础设施，同时合规要求的进一步澄清可能会鼓励机构资本流入，并推动稳定币采用。

据 CNBC 报道，由主席詹姆斯·科默（James Comer）领导的美国众议院监督与政府改革委员会已于 2026 年 5 月 23 日对预测市场平台 Kalshi 和 Polymarket 发起调查。该委员会要求两家公司详细说明其内幕交易防范措施，包括身份验证流程、地域限制以及可疑交易检测机制。科默表示，内部平台记录对于识别不当交易者并评估监管合规情况至关重要。Kalshi 和 Polymarket 必须在 6 月 5 日前提交所要求的文件。此次调查是在有关 Polymarket 上与涉及伊朗和委内瑞拉的美国相关事件有关的可疑交易的报道，以及 Kalshi 先前因自利下注而暂停了三名国会议员候选人账户之后展开的。

唐纳德·特朗普总统最近发布的 fintech 行政令已重新引发关于直接访问美国核心金融基础设施的政策辩论。该行政令要求包括联邦储备（Federal Reserve）在内的监管机构重新评估与访问美联储支付系统相关的规则，例如 Fedwire 和 FedNow。目前，这些支付通道在很大程度上仅限于联邦受保银行，因而要求 fintech 和加密货币公司依赖合作银行以间接方式通过该系统转移资金。该行政令并未取消这些限制，但指示监管机构评估为传统银行业时代构建的框架，是否仍适用于一个日益由实时支付和数字资产所界定的金融体系。 这项监管审查与 Ripple 有关。Ripple 是一家专注于用于跨境支付与结算的基于区块链的基础设施的公司。2025 年，Ripple 旗下的一家受监管实体申请了联邦储备主账户（Federal Reserve Master Account），这将允许直接访问中央银行支付通道，而无需依赖中介银行。该申请仍在审查中，目前没有获批的迹象。 特朗普的 fintech 行政令与联邦储备访问 该行政令并未点名任何特定公司。相反，它要求监管机构正式重新审视银行与非银行金融创新者之间长期

特朗普总统最近发布的 fintech 行政命令指示美联储重新评估管理对核心支付系统（如 Fedwire 和 FedNow）的访问规则，这些系统在历史上仅限于受联邦存款保险的银行。该行政命令并未授予新的访问权限，但要求监管机构审查这些规则/机制体系在数字资产和实时支付时代是否仍然合适。Ripple 于 2025 年申请联邦储备主账户；如果获得批准，该公司将获得对中央银行支付通道的直接访问。该申请仍在审查中，未披露任何审批时间表。

据加密记者 Eleanor Terrett 称，美国参议院的《CLARITY Act》审查可能会因近期进展而延后至 7 月。由于在边境安全措施上存在内部分歧，参议院未能在阵亡将士纪念日休会前推进加密市场结构立法。国会在 6 月初重新召开后，议程仍然十分拥挤：住房法案、农业立法以及 6 月 12 日的《FISA》法期限挤占了时间，导致《CLARITY Act》投票难以安排。 该推迟可能会降低在 8 月休会前获得最终通过的概率。与此同时，参议院农业与银行委员会的工作人员正在幕后协调，以整合法案文本，并且在休会期间仍将继续进行技术性起草工作。

据加密记者 Eleanor Terrett 称，由于国会日程排得满，CLARITY 法案在参议院的表决时间可能会推迟到 7 月。参议院在阵亡将士纪念日休会前无法推进该法案，现在面临相互竞争的立法重点，包括住房和农业法案，以及 6 月 12 日用于 FISA 重新授权的截止期限。此次延迟可能会降低在 8 月休会前获得最终通过的可能性。参议院农业和银行委员会工作人员正在休会期间协调对法案文本的修订。

根据 NADA NEWS，日本金融厅于 5 月 22 日发布了与修订后的《支付服务法》相关的补充命令，并定于 2026 年 6 月 1 日实施。 更新后的规则涵盖稳定币及其他电子支付工具、加密资产服务中介、资金转移服务以及跨境收款业务。关键条款明确了指定信托受益权类型电子支付工具的基础资产范围、分配上限以及主要资金保护要求。电子支付工具和加密资产中介服务的新注册要求、用户披露规则、禁止行为、用户保护以及簿记标准也一并得到澄清。

据印度尼西亚通信与数字事务部称，该国于 5 月 23 日正式封锁了对加密预测平台 Polymarket 的访问，理由是严格的国家监管禁止线上和线下赌博。该部表示，提供对特定结果或事件进行金钱投注的平台仍被归类为线上赌博，不论其是否采用区块链或加密货币包装。印尼部长 Alexander Sabar 在官方声明中表示：“像 Polymarket 这样的活动包含金钱赌博要素，并对不确定事件进行投机，这违反了印尼目前的法律。”

据 Arkham 称，5 月 23 日，日本执政的自由民主党提出了一项国家级加密 AI 政策，将人工智能与区块链技术融合，以实现链上金融主权。该战略将央行数字货币（CBDC）、代币化银行存款、受监管的稳定币，以及由 AI 驱动的支付代理整合为一体化的数字金融基础设施。日本政策制定者旨在强化该国的金融未来，并降低对由境外控制系统的依赖。

据众议院多数党党鞭汤姆·埃默称，数字资产市场清晰法案（Digital Asset Market CLARITY Act）于 5 月 23 日以两党 15-9 的表决结果通过了参议院银行委员会。埃默表示，他预计该立法最终将送至特朗普总统案头。该法案旨在在 SEC 和 CFTC 之间划分监管监督权，制定更清晰的规则以区分数字资产是证券还是商品，并为加密货币交易所和稳定币设定标准。

开场 欧洲中央银行（ECB）反对在 2026 年 5 月 22 日于尼科西亚举行的欧盟财政部长会议上，放宽以欧元计价的稳定币规则的提议。欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）以及其他央行行长抵制那些将使私人机构更容易发行欧元稳定币的计划。据路透社报道，ECB 官员警告称，扩大欧元稳定币发行可能削弱银行资金来源、降低放贷活动，并使利率调控变得复杂。这场辩论反映了欧洲在数字金融与私人稳定币的作用，以及传统银行基础设施之间更广泛的张力。 ECB 的银行稳定性担忧 ECB 的抵触主要聚焦于金融稳定风险。据报道中引用的路透社消息人士称，拉加德警告说，更广泛的欧元稳定币采用可能引发来自传统银行的存款外流。当用户把资金转入稳定币时，银行会失去其资金基础的一部分，这可能会在整个经济中降低放贷能力。 ECB 政策制定者也表示担心，稳定币可能削弱央行通过利率有效传导货币政策的能力。ECB 的立场体现出更偏好将代币化的商业银行存款作为方向，而非由私人发行的稳定币。 随着政策制定者审查欧洲的加密资产市场监管框架（Markets in Crypto-Assets framewo

据 BlockBeats 报道，5 月 23 日，美国联邦存款保险公司（FDIC）提出新规则，要求在其监管下的稳定币发行商遵守《银行保密法》（BSA）和制裁标准。该提案要求履行反洗钱和反恐融资（AML/CFT）义务、经济制裁合规，并遵守金融犯罪执法网络（FinCEN）和外国资产控制办公室（OFAC）制定的申报要求。FDIC 还计划建立用于监管和执行 AML/CFT 计划的机制。 该提案将刊登在《联邦公报》中，并开放征求 60 天的公众意见。

据彭博社援引知情人士称，美国证券交易委员会（SEC）已推迟发布其关于代币化美国股票创新的豁免政策。SEC 原本计划在本周公布该政策，草案已在内部审阅并准备就绪。不过，近几天来，SEC 收到了来自证券交易所官员及其他市场参与者的反馈，这些反馈对该提案的某些方面表示担忧，尤其是未获得上市公司授权而发行的第三方代币化版本。

加纳已通过《2025 年虚拟资产服务提供商法》推出新的法律框架，以监管其迅速增长的加密货币市场。 要点： 加纳通过了《2025 年 VASP 法》，以监管其增长迅速的虚拟资产与加密货币领域。 目前已有超过 300 万加纳人使用加密货币，这在推动 fintech 的同时，也对金融系统带来了欺诈风险。 证券与交易委员会以及加纳央行目前正在制定许可规则。 加密采用加速与系统性风险 根据该国《2025 年金融稳定审查》，随着加密货币在整个经济领域的采用持续加速，加纳已推出一套法律框架来监管虚拟资产。 这一进展直接源自《2025 年虚拟资产服务提供商法》的通过。该法是一项法律框架，为所有数字资产相关方建立许可流程与监管授权。监管机构表示，该法律具有双重目的：提升国家对波动且增长迅速的市场的监管能力，并确保加纳与全球金融情报与反洗钱标准保持一致。 该审查由金融稳定委员会发布，称目前已有超过 300 万加纳人使用加密货币，主要由对替代性投资的需求、跨境支付以及数字金融服务推动。 “加密货币使用的迅速扩张同时带来机遇与风险，包括在反洗钱与反恐融资合规方面可能面临的挑战，”报告称。 该审查警告称，如果加

据 CoinDesk 报道，美国众议院监督与政府改革委员会计划就预测市场平台展开调查，原因是担心政府雇员可能使用内幕信息从政策和国家安全事件中获利。委员会主席 James Comer（肯塔基州共和党人）在 CNBC 的 Squawk Box 上表示，他正在从 Polymarket 和 Kalshi 的首席执行官处获取内部记录，以判断联邦雇员是否在利用机密信息。Comer 表示，该委员会可能推动立法，以禁止国会议员、政府官员及其他联邦雇员参与预测市场。

周四，第九巡回法院的一组法官驳回了 Kalshi 和 Polymarket 阻止与其相关的州级赌博案件在内华达州和华盛顿州审理的尝试。上诉法院驳回了这两家公司的请求，拒绝将争议从州法院移至联邦法院，并裁定，联邦衍生品监管并不会自动使预测市场平台免受州级博彩执法的影响。 法官表示，《商品交易法》的优先适用（preemption）抗辩仅凭自身无法自动构成联邦问题管辖。该裁决意味着这些案件将继续在州法院审理；届时，博彩监管机构可能会依据当地赌博法规追究未经许可的赌博指控，而不是适用联邦衍生品法律。

据彭博在周五的报道，美国证券交易委员会已推迟其预计针对代币化资产的创新豁免。此次延迟将该机构的时间表从“最早本周”发布该豁免，调整为更为缓慢的节奏，也放缓了一项备受关注的努力：将区块链整合进主流证券市场。美国证监会的决定是在近期数天内与该机构工作人员进行沟通的证券交易所官员及其他市场参与者的反馈基础上作出的。推动延迟的核心担忧在于一项条款，该条款将允许在第三方代币中进行交易——这些代币是对公司股份的数字化表征，而公司在发行这些表征时并未获得基础公司的知情或批准。 相关方对第三方代币的担忧 据彭博报道，前监管者和市场专家就第三方代币条款提出了警惕。他们的主要担忧集中在这可能给上市公司带来的行政挑战。具体而言，他们警告称，随着代币在各网络中不断增多，这可能会使公司在管理股息以及统计股东投票方面遇到问题。 美国证监会主席先前的承诺 美国证监会主席保罗·阿特金斯此前曾表示，该机构很快将推出其提出的创新豁免。该豁免有望作为链上股票的监管沙盒。此次延迟影响了那些一直在为预期框架下推出代币化资产项目做准备的公司。 委员皮尔斯对提案的辩护 在对延迟豁免的批评之中，美国证监会委员海斯特·皮尔斯为该提案的

《CLARITY 法案》，正式名称为《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act），于 5 月 14 日在参议院银行委员会以 15-9 的两党投票通过，确立了美国针对数字资产的首个全面监管框架。两名民主党议员跨党推进该立法，该法案将界定哪些代币属于商品、哪些属于证券，以及由哪个机构负责监管各自事项。加密行业为争取到正是这一框架，已经花费了多年时间并投入了数亿美元进行游说。 然而，该法案在通往完整参议院议程的道路上如今面临重大障碍。《CLARITY 法案》需要 60 票才能通过，这要求获得大量民主党支持，但民主党方面提出的要求仍未得到解决。 伦理冲突阻碍参议院进展 最有争议的问题是一项利益冲突条款，必须在最终版本提交至完整参议院之前得到解决。按目前文本，该立法包含禁止国会议员和行政部门高级官员在任期内发行数字商品的表述，但批评者认为，这些条款的力度不够。 参议员 Chris Murphy 援引《华尔街日报》的报道称，在一加密监管的支持方背书公司在就职典礼前数天收购 World Liberty Financial 的 49% 之后，约有 1.8

据 Bloomberg 报道，Galaxy Digital 创始人 Mike Novogratz 本周在特拉华衡平法院就失败的 12 亿美元 BitGo 并购案作证。BitGo 正在寻求至少 1 亿美元的赔偿，称 Galaxy 未能作出完成该交易的合理努力，并隐瞒了美国监管机构调查的细节。 Novogratz 作证称，他在“推动促成这笔交易达成”，但同时辩称，当时由 Gary Gensler 担任主席的 SEC 使得监管批准实际上变得不可能。该争议的焦点在于，BitGo 的财务报表是否在合同规定的 2022 年 7 月 31 日期限前符合 SEC 员工会计公报 121 的要求。Galaxy 认为，不合规使其获得了一个有效的退出，而不会触发 1 亿美元的终止费用；而 BitGo 则认为，Galaxy 错误地放弃了该交易。