加密币 ETF 泡沫将至？分析师：2026 年百档齐发、 2027 年恐爆「下市潮」

加密貨幣市场正迎来前所未有的 ETF 发行热潮，但这场盛宴背后，恐怕藏着巨大的泡沫风险。虽然市场普遍预期 2026 年将有超过 100 档加密货币 ETF 问世，但彭博资深 ETF 分析师示警，其中许多产品恐因「乏人问津」，最终将面临光速下市、清算的命运。

乱枪打鸟的代价：发得多、死得快

彭博资深 ETF 分析师 James Seyffart 周三指出，他虽然认同数字资产管理公司 Bitwise 的预测 —— 2026 年将有逾百档加密货币 ETF 登场—— 但他同时也泼了一盆冷水，直言「许多产品根本活不久」。

我们将目睹大量的加密货币 ETP 遭到清算。这波下市潮可能在 2026 年尾声就会浮现，但更有可能在 2027 年底前全面爆发。

他指出，目前积压在美国证监会（SEC）桌上等待审核的 ETF 申请案已超过 126 件。

James Seyffart 形容，发行商现在的心态就如「乱枪打鸟」，「先把产品全丢到墙上，看哪个能黏住（存活下来）」。

历史借镜：资金流入不足是致命伤

这并非危言耸听，回顾传统金融市场，ETF 的竞争本就异常残酷。 据财经媒体《The Daily Upside》统计，去年共有 622 档 ETF 宣告下市清算，其中美国本土 ETF 就占了 189 档。晨星（Morningstar）数据显示，2023 年倒闭的 244 档美国 ETF，平均寿命仅有 5.4 年。

I’m in 100% agreement with @BitwiseInvest here. I also think we’re going to see a lot of liquidations in crypto ETP products. Might happen at tail end of 2026 but likely by the end of 2027. Issuers are throwing A LOT of product at the wall — there’s at least 126 filings https://t.co/eOmeUIKXFZ pic.twitter.com/UELUKUng7Y

— James Seyffart (@JSeyff) December 17, 2025

这些投资产品下市的原因千篇一律，那就是「没人买」。当资金流入不足、资产管理规模（AUM）过低，发行商难以支撑运营成本，最终就只能选择退场。

事实上，这股寒风已经吹向币圈。今年已有数档加密货币 ETP 黯然退场，最受瞩目的莫过于「女股神」Cathie Wood 旗下方舟投资（ARK Invest）与 21Shares 合作推出的两档产品：「ARK 21Shares 主动型比特币以太坊策略 ETF（ARKY）」与「ARK 21Shares 主动型链上比特币策略 ETF（ARKC）」。

SEC 放宽审核门槛：2026 年迎「加密货币 ETF 上市潮」

为何市场预期 2026 年会迎来大量加密货币 ETF 获准上市？主因在于 SEC 的态度转变。

业界分析指出，随着 SEC 实施新的「通用上市标准（Generic Listing Standards）」，监管机构不再需要对每一项申请进行耗时的「逐案审查」，这将大幅加速产品上市流程，预计将催生新一波 ETP 发行狂潮。

在新规于今年 9 月生效前，资产管理公司就已跃跃欲试，甚至递交了与第一夫人梅兰妮亚（Melania Trump）迷因币挂钩这类高投机性的 ETF 申请，试探监管底线。

市场现况盘点：比特币仍是吸金王

尽管未来充满变数，但当下的龙头效应依然显著。除了比特币、以太坊 ETF 在 2024 年站稳脚跟外，追踪莱特币（LTC）、 Solana（SOL）及瑞波币（XRP）的 ETF 今年也相继推出，并取得不错的成绩。

根据 Farside Investors 的数据显示：

• 比特币现货 ETF：自 2024 年 1 月上市以来，累计吸金高达 576 亿美元；
• 以太坊现货 ETF：自 2024 年 7 月上市以来，累计吸金 126 亿美元；
• Solana 现货 ETF：自今年 10 月底以来，由 Bitwise 、 VanEck 、富达（Fidelity）及 Grayscale 等巨头推出的产品，也吸引了 7.25 亿美元的资金进驻。

加密货币 ETF 市场正处于一个狂热扩张期，但当潮水退去，谁在裸泳，或许 2027 年就能见真章。

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