## 當增長停滯但價格不變：理解滯漲
1970年代給全球經濟上了一課。那個十年成爲滯漲的經典案例——一種罕見而痛苦的經濟現象，通貨膨脹肆虐，而經濟增長卻停滯不前。石油價格衝擊、供應中斷和寬松的貨幣政策碰撞在一起，創造出許多經濟學家至今仍認爲最令人困惑的經濟難題：當經濟沒有擴張時，如何應對不斷漲的價格？
### 打破傳統經濟學的悖論
導致滯漲如此棘手的原因在於：它違反了大多數經濟理論的預測。通常，當經濟放緩時，價格會下降。當經濟增長加速時，通貨膨脹往往會上升。滯漲完全顛覆了這一模式。
這樣想吧——想象一下你的工資幾個月沒有變化，你的公司沒有招聘，但不知爲何你的食品雜貨帳單卻不斷攀升。你的購買力在縮小，而就業機會在消失。與此同時，企業的生產減少，需求減弱，但原材料的成本(尤其是石油)卻不斷推高價格。工人面臨失業。消費者收緊腰帶。然而通貨膨脹依然存在。這就是滯漲期間整個經濟中上演的噩夢場景。
### 爲什麼會出現滯漲
原因多種多樣，且往往相互關聯。供應側衝擊——如能源成本的突然漲——迫使公司提高價格以維持利潤率。同時，糟糕的政策決策或外部幹擾可能會同時扼殺經濟活動。貨幣供應管理不善可能會在生產能力縮減的同時助長通貨膨脹。這不是一個多米諾骨牌倒下，而是多個壓力同時匯聚。
### 政策困境
應對滯脹需要平衡相互矛盾的目標，而傳統工具無能爲力。降低利率以刺激增長的風險在於進一步加速通貨膨脹。收