下周開始就要進入聖誕行情了，英文區的叫法是“聖誕老人行情”，指的是在聖誕節後的一周，即當年的最後5個交易日至次年的前2個交易日，標普500的表現情況，從結果來看，有79%的情況下，聖誕節行情是漲的，這一周的時間最高漲是 7.4% ，最高下跌是 4.2% 。平均漲幅在 1.3% 左右。
從歷史經驗來看，聖誕行情並不只是一個簡單的季節性統計現象，而更像是市場風險偏好的晴雨表，如果聖誕節後至新年前後市場能夠如期漲，通常意味着投資者在缺乏新增宏觀刺激的背景下，依然願意配置風險資產，風險偏好在年末階段得到確認，並爲新一年的資產定價奠定情緒基礎。而相反的話，則往往意味着風險偏好並未修復，隨後 1 月乃至更長週期內，市場更容易面臨疲軟或反復震蕩的局面。
從制度與季節性因素看，一方面 12 月中旬完成的稅損賣出（Tax-loss harvesting）後，資金應該會重新回流市場，另一方面，假期期間機構交易活躍度下降、成交量減少，使得少量買盤即可推動指數上行，同時壓低短期波動率。此外，年終獎金發放以及養老金（如 401k）自動扣款帶來的被動配置資金，也可能會爲市場提供買盤支撐。
回到BTC的數據來看，周末終於換手率降下來了，也說明了真實用戶的成交量確實是蠻低的，平時的高換手率很有可能就是量化或者是高頻短期投資者的變化，周末顯示的才應該是真實持倉者的變化，不過下周就開始進入聖誕行情了，應該整體的成交量

12.20日報
日本加息的靴子落地了，剩下的就是看怎麼表演了，週末行情要回來了嗎期待期待吧。
1. BTC 兜兜轉轉的畫門行情好像結束了，至少昨天漲的沒完全跌回去，交易員們也開始秀買單了，看看吧，能不能週末走出點；
2. ETH 反彈的還行，基本上這一波感覺沒散戶再敢喊了，都是喊巨鯨和機構在喊入貨；
3. SOL 終於反彈了第一名，隨著整個solana大會落下帷幕，終於有心思開始拉盤了；
4.美司法部公布愛泼斯坦案調查文件，隱去上千名受害者及家屬資訊；
5.美國參議員 Lummis 任期將於 2027 年 1 月結束，宣布將不再尋求連任；
6.花旗：預測比特幣未來 12 個月或漲至 14.3 萬美元；
7.加密市場動盪衝擊對沖基金，2025 年成為自 2022 年以來最差的一年；
8.美聯儲就為部分金融機構設立有限“支付帳戶”徵求意見；
9.美聯儲威廉姆斯：目前數據尚不足以確認通膨持續回落趨勢，需等待 12 月數據；

目前已經是本週第五天了，其中有三天 BTC 已經衝擊或即將衝擊 9w 美元以後就回到了 8.5w 附近，尤其是昨夜美股上漲的還是不錯的，標普和納指幾乎都收復了之前的下跌，但 BTC 還是維持在 8.5W 美元左右震盪，投資者的情緒實在是太差了。
如果說昨天還是因為甲骨文導致了科技股的下跌，帶動了 BTC 的下跌，那麼今天應該就是單純投資者情緒的問題，起碼從 ETF 的數據來看，更多的投資者已經從加密貨幣領域轉移到美股，不過我仍然認為在大的趨勢上 BTC 和科技股的相關性還是較高的，即便是短時間出現了偏離，應該還會回正的。
今天就是日本加息的日期了，美股並沒有表現出避險的跡象，就像之前說的，市場已經完全預期了這次的加息，實際的結果不會對市場有太大的變動，不知道是不是老美的小夥伴還是比較擔心，不過日本加息以後就到了聖誕行情了。聖誕的低流動性就像假期一樣，不出幺蛾子就行了。
#BTC #ETH

目前的全球金融市場的情況是在短期交易降息寬鬆預期，伴隨著通脹壓力放緩的節奏。
1年短債收益率下行，這是交易降息預期的表現，符合今晚通脹數據帶來的影響，
而10年30年長債收益率伴隨著下行，則代表著降息預期+通脹壓力放緩雙重因素。
不過美元指數走弱，黃金並未走強，顯然對於降息預期的交易並不足以完全影響金融市場，目前僅僅影響到債市的情況。
當然，對於風險市場來說，短期也有帶動性，美股指數上漲，開盤延續盤前的漲幅，伴隨VIX指數回落至16.18附近，短期市場情緒穩定
SPHB/SPHQ 指數上漲至1.56，短期顯示美股高貝塔資產受到追捧，市場風險偏好不錯。
需要警惕的是，債市雖然在交易降息預期以及通脹壓力放緩，但是這個預期並未影響到美元與黃金，意味著這個交易預期影響力較弱，可能不會持續太久。
其次，明天日元加息+美股四巫日，目前美股雖然上漲，但是要警惕，本周美股多次出現，盤前漲，盤中跌，盤前跌，盤中反彈的情況，目前上半場美股表現不錯，但是依舊不能放鬆警惕！#BTC #ETH

以太4小時級別上，級別跟隨數據的公布短暫突破布林帶中軌位置，目前4小時線上屬於多頭強勢反彈區間，晚間需企穩中軌位置才能有更高拉升，目前4小時收3根陽線，說明短線支撐有效，反彈機會更大，短線交易上多單可再做布局。
現價2942附近多，目標3042，防守40點。#BTC #ETH

以太坊走勢整體依舊偏弱，拉升力度也不強，白盤在2800破位插針至2790附近後震盪反彈，目前一小時級別位於布林帶上軌附近運行，日內行情偏於修復上行，但並未伴隨過多多頭量能放量，晚間關注CPI的消息，個人偏向繼續向下低點跌破。
以太：2872空，下看2772，防守40點#BTC #ETH

昨夜非農後短線來來回回插針，但大體的方向並未出現過多改變，目前一小時級別依舊圍繞箱體附近震盪，白盤思路上觀察2980一線壓力，個人認為日內反抽破高是沒有概率的，整體還是修正的表現，日內保持看空即可。
以太：2954空，下看2854，防守40點#BTC #ETH

以太日线看前K收阴在下轨一帶得到支撐日內開盤反彈，布林帶縮口走窄短期均線圍繞中軌一帶運行，MACD快慢線向上繼續延伸，且多頭持續放量，KDJ日級別上向上拐頭運行，一小時級別上目前價格穩步上行，晚間思路上可繼續看一波多頭延續，
以太：3157多，目標3217，防守40點

每個周末都擔心會有幺蛾子，雖然今天沒有什麼明顯的利空，但 BTC 的價格還是跌破了 89,000 美元，不知道是不是因為對下周開始日本加息的擔心，下周除了日本加息還有美國非農和通脹的數據，都可能會引發市場的變動，不過重點還是看明天美股開盤後的走勢，畢竟加密貨幣並沒有自己的敘事，仍然是和科技股高度同步的。
周末的價格只要不是太誇張我是不太在意的，畢竟周末是流動性最差的時候，目前市場的重點再次回到了數據上，尤其是非農的數據會更加重要一些，這也是下周最需要注意的，而日本加息已經是確定的事情了，市場應該有了足夠的預期。
回到 Bitcoin 的數據來看，雖然價格有下跌，但換手率並沒有增加，相比周六還略微減少了，所以並不是投資者恐慌或者是狗庄砸盤，應該就是流動性低下的情況下出現的購買力不足，等美股開盤後再看是否會被修復吧。
因為換手率不高，所以籌碼分佈也沒有什麼問題，投資者也沒有出現因為恐慌和拋售的跡象，情緒都很正常，尤其是高位虧損的投資者還非常鎮定。

周六就这么安静的度过了，本来还有点担心甲骨文的事情会让周末的悲观情绪上升，但实际来看即便有也并不严重，Bitcoin 仅维持在非常小幅度的震荡，但到了下周就不知道了，下周有三项重要数据，首先就是周二的非农，劳动力数据有多重要小伙伴都知道了，鲍威尔自己都在说12月降息的主要原因就是考虑劳动力数据不好。
所以非农仍然是现在最重要的数据，主要就是失业率和就业人数，就还有工资变化，失业率目前市场预期是4.4%，这个数据越大，说明经济的前景越不好，但越利于降息，就业数据越大，说明经济韧性越好，越不利于降息，工资增幅越少，说明经济发展不利，但利于降息。总的来说，非农的数据就是丧事喜办。
然后就是周四的 CPI 数据，这个数据肯定是越低越好，然后就是周五的日本利率调整，这次加息25个基点应该是跑不了了，虽然是利空，但市场已经充分预期了，相信公布后影响不会非常强烈。下周结束后就是圣诞节了，圣诞节就进入假期状态，一直要到元旦以后了。
回到 Bitcoin 的数据来看，周末换手率大幅下降，终于到了正常点的时候，但下周工作日开始，可能就又要上来了，换手率越高，说明整体投资者的情绪还是比较紧张的，尤其是短期投资者，下周还有三个大数据，估计震荡会加剧了。
别的倒没什么，周末可以好好休息一下，筹码结构还是很稳定，也没有见到投资者的恐慌，感觉现在是在重新在稳定筑底的过程，可能且得磨了。

2025年最後一次美聯儲的議息會議度過了，總的來說並沒有對市場產生太大的影響，從點陣圖來看，實際相比九月要寬鬆了一些，但和市場預期項目還有挺大差距的，但沒事，2026年最大的變數就是鮑威爾換成了哈塞特，完成交接以後的六月點陣圖更加重要一些。
鮑威爾的講話除了對於一月降息有些不以為然以外，別的都沒有露出鷹派的方向，甚至對於通脹還是挺樂觀的，認為只要關稅能確定，那麼對於商品通脹的影響很可能就是一次性的，如果通脹下行了，美聯儲是會考慮更多降息的，而且再次表明如果勞動力市場繼續下行，那麼美聯儲也會干預的（降息）。
接下來的一個月就是看數據了，勞動力數據越來越差，等於降息的概率上升，通脹數據越來越低等於降息的概率上升，這兩點沒什麼變化。一月最高法院應該也會公布川普關稅的問題了，到時候看吧，但總的來說，今天鮑威爾的表現比去年12月好多了，去年那才是真鷹啊。而且鮑威爾還認為2026年的GDP會出現很大的增長。
回到 Bitcoin 的數據來看，換手率還是挺高的，主要是投資者對於關鍵時期的博弈性，今天過後可能換手率就會逐漸下降了，換手率的上升也說明短期投資者更加活躍，從數據來看也是這樣，換手率最高的仍然是最近幾天抄底的投資者，尤其是成本價格在90,000 美元以下的新投資者減持較多。
籌碼結構還是挺正常的，也沒發現穩定性的问题，尤其是高位虧損投資者並未出現恐慌的跡象，接下來就看12月陸續公布的數據

我想起華爾街的一個笑話，如果鮑威爾講話首字母是 G （Good afternoon）那麼就做多，如果是 H （Hello everyone）就做空。

聯儲現在已經進入了垃圾時間，或者說是一個博弈的過渡期。
隨著哈賽特浮出水面，現在的鮑威爾其實處於一種看守內閣的狀態，在這種背景下，不敢過於激進，比如大幅降息50bp，也不會直接停止降息，降25個bp是最好的
現在的局面很有意思，理事會里兩黨提名的人勢均力敵，
正因為處在這麼一個尷尬的政治節點上，鮑威爾現在只能抱著數據這塊擋箭牌，但就引出了一個大問題，這次會議的保質期其實特別短。
為什麼這麼說？ 之前政府關門的影響，手上的數據少，失真滯後，在這種數據基礎上做出來的經濟預測和點陣圖，其實可信度並不高。
美聯儲今晚是在對著一堆模糊的後視鏡開車，下周馬上就要發佈新的非農、CPI和PCE數據，一旦那些新數據出來，今晚所有的預測可能瞬間就作廢了。
所以，市場其實並不會把今晚的預測太當回事，這次會議更像是一個必須走的過場，而不是一個長期的指引。
明白了上面這兩層邏輯，政治上的束手束腳，加上數據上的模糊不清，我們自然就能推導出明天的結果：這是一次鷹派降息。
為了給市場一個交代，也為了應對確實在變差的就業，降息25個基點是必然的，但是為了維護美聯儲所謂的獨立性，也為了給未來留後路，鮑威爾必須在嘴上表現得特別強硬
那其實這次的會議裡面，意見極度分化將是最大的信號。

20251209 美股盤前觀察，
1，昨晚三大指數全線收跌，但跌幅可控。這是一次正常的 FOMC 會議前焦慮。市場在歷史高位附近顯得猶豫不決，焦慮本週即將落地的宏觀風險。
2，納斯達克成交量放大到 83 億股，高於均值，但指數卻微跌。這種放量滯漲通常意味著籌碼正在高位密集交換。更值得注意的是，零日到期期權占比再度超過 60%，說明市場充斥著大量的日內投機，日內波動可能與基本面完全脫鉤。
3，小盤 RUT 年內漲了 13%，但 40% 的成份股依然還在虧損，這不是基本面牛，是非常明顯的流動性推動。短期來看，Fed 一旦真正開啟降息，小盤可能再衝一波，但拉長到中期，如果 2026 增速預期下修，小盤虧損公司是第一批遭殃的。
4，恐慌指數這邊， VIX 單日跳漲 8.1% 到 16.66。雖然還沒到 20 以上的警戒線，但這種異動表明機構資金正在買入保險。不再像上週那樣毫無顧忌地做多，而是在為可能出現的波動提前買單。
5，昨晚，10年期美債收益率摸到了 4.17%，創下 9 月底以來的新高，全球長端收益率一起跟漲，這對高估值的成長股開始上壓力。一旦突破 4.2%，很多 AI 概念股的 DCF 模型就需要重新調整，到時候殺估值會比殺業績更狠。
6，宏觀上來看，12月 FOMC 是一次利率路徑交易，不是是否降息交易，25bp 基本板上釘釘，真正的變量是 2026 年點陣和 Powell 的前