微軟有可能成為下一個$5 兆美元巨頭嗎？數據告訴你答案

市值冠軍之爭

僅僅幾週前，Nvidia 以短暫突破 $5 兆美元市值門檻登上頭條，鞏固了其在 AI 基礎設施領域的主導地位。但這個冠軍可能不會持續太久。根據 Wedbush 分析師 Dan Ives 的預測，到 2026 年，微軟有可能達到相同的 $5 兆美元市值里程碑——而根據目前的趨勢，這遠非一個狂野的預測。

數學很簡單：微軟目前的市值約為 3.6 兆美元，這意味著其股價需要從今天的水平上漲 41% 才能達到那個夢寐以求的 $5 兆美元目標。雖然聽起來雄心勃勃，但微軟在 AI 驅動的生產力方面的動能講述了另一個故事。

AI 不再只是關於晶片

這裡的關鍵區別在於：Nvidia 提供使 AI 成為可能的基礎設施，但微軟則是在構建用戶實際每天使用的面向客戶的解決方案。

當 OpenAI 訓練 ChatGPT 時，它依賴 Nvidia 的計算能力。但 ChatGPT 之所以爆紅，是因為它為用戶做的事情——撰寫電子郵件、生成圖像、寫程式碼，你說得出來的都可以。這正是微軟介入的地方。微軟持有 OpenAI 27%的股份，估值約 (十億$500 ，因此獲得了尖端大型語言模型的存取權，並將它們部署到其業務的每個角落：雲端運算、生產力工具和個人電腦設備。

採用率數據說明了一切。微軟的 Copilot AI 助手現在被 90% 的《財富》500 強公司使用。更令人關注的是：企業客戶正不斷回來購買更多席位。開發者和網路安全專家越來越依賴 Copilot 來提升生產力。如果微軟目前在辦公生產力工具市場的 30% 市佔率甚至略有擴張，帶來的營收影響將是巨大的。

超越供應的 Azure 熱潮

微軟的雲端事業部也講述著同樣引人入勝的故事。Azure 的需求增長如此迅猛，以至於微軟難以跟上——公司計劃在未來幾年內將數據中心容量翻倍，以滿足客戶需求。

真正的關鍵在於微軟剩餘履約義務（RPO），在上一季度達到 )十億(，同比激增 51%。RPO 可以理解為尚未履行的合約總價值。為什麼這很重要：微軟的 RPO )$392 十億( 現在已超過其過去 12 個月的營收 $392 )十億(。更重要的是，RPO 增長了 51%，遠遠超過公司剛剛公布的 18% 營收增長率。這表明微軟獲得新合約的速度快於執行現有合約的速度——這是大多數公司夢寐以求的問題。

通往 $294 兆美元的道路

分析師預測本財年營收將以 16% 的增長率達到 )十億$5 ，次年再以 15% 的增長率達到 $327 十億$376 。但微軟的 RPO 趨勢暗示著更強的潛力。

如果微軟明年實現 20% 的營收增長，達到 $392 十億$392 ，並保持目前的市銷比 13 倍，數學就變得有趣了：$5 十億 × 13 = 5.1 兆美元市值。這基本上就接近 $5 兆美元的目標。

考慮到微軟在其產品組合中 AI 採用的速度、Azure 需求的激增，以及公司不斷擴展的企業合作關係，預計到 2026 年達到 兆美元市值不再像是空談，而是基於基本面的一個合理預測。

投資者真正需要問的問題不是微軟是否能達到那個目標，而是他們是否願意乘著這股浪潮前行。