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剛剛看到一個關於「NFT 是否已死」的有趣觀點。Animoca Brands 的創始人說了一些真正有道理的話——富有的收藏家從未真正離開這個領域，他們只是變得更有選擇性。關於NFT死亡的說法一直很響亮，但如果你看看真正的大戶活動，市場裡確實還有資金在流動。這已經不是2021年的混亂局面了，但這並不代表NFT在任何真正意義上已死。市場只是得到了現實的檢驗。現在發生的事情其實更健康——少了炒作，多了實際的實用性和收藏家興趣。真正有資本的人仍在參與，他們只是沒有追逐每一個隨意推出的項目。所以當有人問「NFT 是否已死」時，真正的答案取決於你在看什麼。如果你談論的是投機狂熱，當然，那已經冷卻了。但如果你談論的是實際的收藏市場和具有真正價值的項目？那仍然非常活躍。富有的玩家知道其中的差別，他們也在相應地佈局。我一直在關注 Gate 上的一些項目——如果你知道該去哪裡找，那裡也出現了一些不錯的NFT投資。

比特幣一直在72-73萬美元左右徘徊，說實話，現在感覺大家都在觀望。聯邦儲備委員會的會議即將到來，交易者似乎相當謹慎——沒有人想在那之前做出大動作。這就是典型的事件前緊張氛圍，市場就這樣保持觀望。
有趣的是，比特幣相對穩定，而山寨幣的波動性卻在增加。山寨幣季指數大致反映了這一點——對山寨幣的興趣正在醞釀，但比特幣並沒有跟隨熱潮。它更像是一個避風港，讓人們在搞清楚下一步是什麼。
看來，一旦聯邦儲備的決策公布，我們會獲得更多明確的訊息。在此之前，我預計這種持續的等待狀態會繼續。謹慎的情緒目前確實是主導的主題。

剛剛查看了圖表，注意到比特幣和以太坊目前悄悄地超越了其他所有資產。比特幣目前在72,720美元，今天漲了1.76%，以太坊則上漲2.44%，達到2,230美元。與此同時，大多數山寨幣在這個低波動性環境下都只是靜靜地待著，沒有什麼動作。
這種市場行為在理論上是合理的——在盤整期，交易者傾向於回流到大牌幣。如果當時你在看2025年的山寨幣價格預測，很多預測都沒有真正實現。現在我們看到類似的模式在重演。當時的山寨幣價格預測是相當看好的，但現實情況更多是觀望。
挺有趣的是，市場循環的運作方式。當波動性下降時，資金首先流向比特幣和以太坊。山寨幣則只是滯後，等待下一次大行情。值得留意的是，這種情況是否會改變，或者山寨幣價格預測模型是否需要更新，以反映這些循環實際的運作方式。

剛剛了解了 Kwasi Kwarteng 現在的狀況，說實話，這真是一次大轉變。這家伙曾是英國財政大臣，任期只有 49 天嗎？2022 年九月的災難，大家都記得。迷你預算的混亂，國債收益率失控，暴露出整個 LDI 養老金的亂象。他對整個事情的匆忙也坦率承認——他剛上任兩週，女王就去世了，一切都陷入了混亂。
但有趣的是。不是就此淡出，而是他開始深入思考導致那次崩潰的系統性問題。在最近的訪談中，他相當坦率地表示，英國陷入了這個財政惡性循環——你花的錢超過了能徵收的稅收，這破壞了經濟激勵。他批評到處都是短視近利——季度至上的迷戀，經常在狂喜與恐慌之間擺盪。他說你需要有更長遠的眼光。
這個長遠的視角現在聚焦於比特幣和貨幣史。他現在是 Stack BTC 的執行董事長，這是一家英國的比特幣庫存公司，已經引起了嚴肅的政治關注。該公司資產負債表上持有 31 BTC，Nigel Farage 也持有 6% 股份，這當然引起了不少關注。在他擔任財政部長期間，比特幣還被視為邊緣事物——官方關注度非常小。但他指出，巴黎在數字資產方面越來越積極，而英國卻在拖延。
還有一件事是 Boris Johnson 把比特幣稱為龐氏騙局，而 Kwarteng 基本上認為這是狹隘的看法。他主張對新興貨幣形式採取更開放的態度，這也符合他過去在失敗的貨幣政策中的經驗。
那麼 Kwasi Kwarteng 現在在哪裡？他基本

來自渣打銀行對我們可能的未來方向的有趣看法。他們指出，美國財政部可能會增加國庫券的發行，同時穩定幣正瞄準那個$2 兆市值的里程碑。這裡的聯繫非常直接——如果國庫券變得更容易獲取且更具吸引力，這將改變穩定幣在資本和流動性競爭中的格局。現在，穩定幣在監管明確性方面仍在尋找立足點，但這種機構基礎設施的發展實際上可能會加速其採用。國會對穩定幣法案的推動一直進展緩慢，但像增加國庫券供應這樣的舉措表明，整個金融體系開始為數字資產騰出空間。當你觀察穩定幣的增長軌跡時，很大程度上取決於傳統金融工具和加密貨幣渠道是否能順利共存。這個財政角度基本上是在說，是的，它們可能會共存。如果穩定幣真的達到那個$2 兆的範圍，我們談論的是一個完全不同規模的市場整合。值得密切關注未來幾個季度在監管和發行方面的動向。

剛剛注意到比特幣再次突破了$72K 的關卡。那裡的動能相當強勁。但我在另一端注意到的事情是——Circle 和一些較大的平台目前正遭遇相當嚴重的下跌。看到一些降級的消息在流傳，似乎嚇壞了投資者。尤其是 Circle，受到一些負面情緒的影響，整體的跌幅相當明顯。很有趣的對比，對吧？當比特幣在表現出色時，一些支援性基礎建設的相關公司卻沒那麼受到青睞。值得留意這是否只是暫時的疲弱，還是更結構性的問題。最近市場一直很怪——贏家和輸家變化得相當快。

最近我在思考以太坊是否有可能達到16,000美元，許多分析師認為在這個循環中這個水平是有可能的。當然，市場情況如何發展沒有人知道，但從技術基本面和鏈上指標來看，16,000美元並不是完全不可能的數字。許多媒體所討論的分析都對以太坊的上升潛力持相當積極的評價，尤其是在這次牛市循環中，這樣的展望尤為引人注目。當然，變數很多，但這似乎是一個值得關注的情景。

剛剛在市場閒聊中捕捉到一些有趣的訊息。Arthur Hayes 一直在評論比特幣近期的回調，他的看法在你從宏觀角度思考時相當發人深省。
所以事情是這樣的——比特幣最近受到一些壓力，並且有一個流傳的說法認為人工智慧危機可能正在醞釀。但 Arthur Hayes 卻有不同的看法。他的論點是？即使我們真的遇到某種與人工智慧相關的市場壓力，美聯儲的反應很可能會足夠大，反而促使比特幣迎來下一波上漲。
這是一個相當反向的角度。當大家都在恐慌性瀏覽下跌消息時，Hayes 基本上在說，真正的問題不在於比特幣是否能挺過這次下跌——而是在於當央行再次開閘放水時會發生什麼。而歷史上，這通常對加密貨幣是相當看漲的。
Arthur Hayes 的名聲建立在這種宏觀思維上，連結聯準會的政策點，這是許多散戶交易者所忽略的。他的論點是，這次的下跌其實可能為一個重要的進場點做準備，假設聯準會在局勢變得不穩時會像往常一樣行動。
Hayes 的說法是，我們可能正處於一個短期痛苦引導政策寬鬆，進而推動比特幣創下新高的情境。這是否會如他預測般發生，還是另一回事，但宏觀邏輯是站得住腳的。
如果你在考慮中期布局，值得留意這個觀點。

剛剛從聖莫里茨加密貨幣會議上得知一些有趣的事情。原來富有的收藏家正悄悄地維持著NFT市場的生命力，儘管大家一直說它已經死了。
事情的真相是：每月NFT銷售額目前約為$300 百萬。是的，這遠低於2021-22年每月達到的$1 十億的高峰，但想想看——五年前整個市場幾乎是零美元。所以僅僅因為NFT沒有達到巔峰狂熱水平就說它死了，其實是忽略了更大的圖景。
來自Animoca Brands的Siu在一次訪談中提出了一個非常有道理的觀點——富有的數字收藏家正像對待傳統藝術或奢侈品一樣對待NFT。有人在買Bored Apes、Otherdeed土地，等等。這已不再是零售狂潮，而是一個持續的收藏者群體，他們真正懂得自己手中的藏品。Siu本人在他的NFT投資組合上已經損失了約80%，但他並不擔心，因為這些對他來說從來不是短期倒賣的交易。
NFT死的說法在NFT巴黎展取消後被放大，但這其實更多是法國對加密貨幣的政治立場問題，而非市場本身的問題。這個國家基本上對整個行業轉向反對。此外，還有一些嚴重的安全問題——在法國發生了綁架和企圖綁架加密貨幣人士的事件，讓包括Siu在內的許多人都想避開這個地區。
令人驚訝的是，NFT死的標題一直在頭條，但數據卻講述著不同的故事。區塊鏈是透明的，你可以實際看到鏈上的動態。富有的收藏家並沒有放棄這個領域——他們只是變得更有選擇性。這不再是FOMO（害怕錯過）式的交易，

我注意到一些專注於抗量子抵抗的代幣正經歷一個不錯的跳升，漲幅約在50%左右。這一切都始於谷歌開始談論量子計算可能對比特幣和區塊鏈安全構成的風險。
很有趣看到市場如何對這些安全議題做出反應。專注於抗量子解決方案的加密代幣正吸引著注意，因為這個問題是真實存在的：當量子電腦變得足夠強大時，它們可能會潛在地威脅到現有的加密算法。這不是明天的事，但已經足夠嚴重，讓投資者今天就開始行動。
谷歌點出了這個問題，現在這個行業開始認真對待它。如果你認為安全是優先考量，這些代幣值得一看。

剛剛意識到一件相當重要的事情正在礦業領域發生。比特幣挖礦公司正逐漸轉變成完全不同的角色，而數據顯示這是無法忽視的趨勢。
數學非常殘酷。到2025年第四季，平均每挖出一枚比特幣的現金成本約為8萬美元。比特幣的交易價格根據每週不同，約在6.8萬到7.3萬美元之間。也就是說，每枚幣約損失1.9萬美元。這根本無法持續，甚至用「不可持續」來形容都不為過。那么當你的核心業務停止運作時，你會怎麼做？只能大幅轉型。
事實上，這正是目前的情況。公開比特幣挖礦公司宣布了超過$70 億美元的人工智慧（AI）與高性能計算（HPC）合約。我們談的是Core Scientific與價值102億美元的CoreWeave交易，TeraWulf擁有128億美元的HPC收入合約，Hut 8則簽下一份價值$7 億美元、為期15年的AI基礎設施租約。這些已不再是副業。
收入結構說明了一切。Core Scientific的AI共置（colocation）現在佔總收入的39%。TeraWulf則是27%。到2026年底，分析師預計這些比特幣挖礦公司中的一些，可能將70%的收入來自AI基礎設施，而非挖礦。這是一場徹底的蛻變。他們正轉型為資料中心營運商，偶爾挖比特幣，並非相反。
為何會有這樣的轉變？經濟效益明顯更佳。比特幣挖礦基礎設施的成本約為每兆瓦700,000美元$1M 。而AI基礎設施的成本則是每兆瓦8到15百萬美元。資本

比特幣最近展現出有趣的動向。通過美國現貨ETF，機構資金持續流入，據說週三就有約15億5,000萬美元進入。過去兩周累計來看，約有147億美元的新增資金流入。多虧如此，價格也在近期上漲約2,000美元，徘徊在72,500美元左右。
不過從鏈上數據來看，出現了一些複雜的信號。根據Glassnode的分析，買入動能正在減弱，實現利潤也大幅縮減。比特幣供應中獲利的比例已降至約57%，這在歷史上接近早期熊市開始階段的水準。有分析指出，短期持有者的平均買入價約在70,000美元附近，這個區間可能成為心理阻力位。
有趣的是，儘管機構資金持續流入，但基本需求信號卻較為疲弱。如一些分析團隊所指出，ETF流入的資金並不一定直接轉化為現貨買入。儘管如此，市場參與者中越來越多將比特幣視為一種避險工具，而非單純的風險資產。由於比特幣可以24小時交易且跨越國界，這被解讀為在動盪的全球局勢中資本流動的替代方案。

剛剛注意到衍生品方面的一些有趣現象——某些平台上的多頭持倉剛剛達到近兩年來未曾見過的水平。這實際上讓我有點謹慎，而不是興奮。當大家都持有如此多的多頭倉位且幣價動能如此強勁時，通常意味著我們即將迎來某種重置。並不是說明天就會發生，但歷史上當市場情緒在某一方向變得如此極端時，事情往往會變得混亂。空頭可能正在密切關注這一點。如果你持有倉位，值得留意一下。

比特幣剛剛反彈到大約 72.8K，過去 24 小時漲了 2.5%，表面上看起來挺不錯的。但說實話，我還不完全相信我們已經脫離危險區域。很多我追蹤的分析師也都在說同樣的話——反彈看起來不錯，但底下仍然有很多不確定性。大家都在問的問題是，加密貨幣是否會持續回升，還是這只是一個假信號。我一直在密切觀察圖表，成交量感覺並沒有達到真正反轉應有的強度。它可能會從這裡再反彈更高，但我也不會對再次下跌感到驚訝。市場仍然相當脆弱，我覺得值得在接下來幾天密切留意，看這是否真的能站穩，還是會再次下跌。

昨晚我看到比特幣大幅上漲近2%，而傳統市場卻相當壓力山大。那斯達克和標普500的期貨下跌超過1.5%，油價飆升至$115 每桶。黃金和白銀也失去了一些地盤，因此投資者明顯選擇美元而非傳統避險資產。
令我注意的是：比特幣儘管一片混亂，仍然相當堅挺。期貨市場似乎沒有真正跟上漲勢，比特幣期貨的未平倉合約持倉量保持在約65萬BTC的穩定水平。在以太坊期貨方面，我看到活動稍微多一些，有1300萬個以太幣。XRP則引起一些注意，未平倉合約飆升至17.2億枚，為自二月以來的最高點。看跌期權比看漲期權稍微貴一些，交易者仍有些擔憂，但沒有極端情況。
山寨幣市場昨晚相當正面。DASH大幅上漲，ZEC也如此，雖然XMR遇到一些阻力。ETHFI和MORPHO的表現優於比特幣和以太坊。CoinMarketCap的山寨幣季節指標為36/100，遠高於二月的低點。計算選擇指數(結合LINK和TAO)表現良好，漲了幾個百分點。
另一方面，WLFI大幅貶值，跌至自推出以來的最低點。WLD則稍微回升，略有上漲。有趣的是，在如此動盪的一天裡，山寨幣的表現竟然如此不同。

剛剛意識到一件有趣的事——中本聰上個月實際上已經滿51歲了。根據他的P2P Foundation個人資料，他出生於1975年4月5日，也就是在2025年達到那個里程碑。想想都覺得瘋狂，對吧？比特幣的創始人現在已經步入50多歲，從大局來看，這一切的時機點也相當令人著迷。
讓我真正開始思考的是，自從中本聰首次消失在眾人視野中以來，世界變化了多少。回到2010年，他變得沉默，我們至今仍沒有確定的身份。可能是Adam Back，也可能是Nick Szabo，甚至可能是某個情報機構的人——說真的，沒有人真正知道。但重點是：這個謎團或許正是比特幣最偉大的特色。
那個人的錢包仍然持有超過100萬枚BTC。Arkham Intelligence在二月份估算，該錢包持有1.096百萬枚幣，當時價值超過$108 十億美元。換句話說，這將使中本聰成為地球上第16富有的人，甚至比比爾蓋茲還要富有。但你知道嗎——這些幣自2009年早期挖礦以來，已經超過16年沒有動過。沒有一筆交易。
我覺得這真的令人感到安心。隨著比特幣現在突破$126K 並成為國家政策的一部分(，多虧了那個戰略儲備的事情)，你會以為中本聰可能會想動用一些那份財富。但事實上沒有任何動作。完全的沉默。這種不活躍反而增強了整個系統，因為它證明沒有中央人物在操控一切。比特幣之所以運作，是因為它的程式碼和共識，而不是某個匿名大戶在暗中操控。
中本聰的

我一直覺得很有趣，Ricardo Salinas Pliego 如何在多年來徹底改變他的投資策略。這位墨西哥億萬富翁，掌控著 Grupo Salinas 和 TV Azteca 帝國，是一個迷人的案例，展示了即使是巨額資金也在重新調整方向，轉向加密貨幣。
當 Ricardo Salinas 在 2020 年開始談論比特幣時，他將其流動資產的 10%配置於主要的加密貨幣。但真正令人驚訝的是之後的加速。兩年後，也就是 2022 年，Salinas 幾乎將投資額翻倍，將比特幣及相關資產佔他流動資產的 60%。這絕非業餘之舉。
使 Ricardo Salinas 的立場如此有趣的是他的一貫願景。他不將比特幣視為投機賭注，而是作為對抗通貨膨脹和政府干預的實質性保護措施。他將傳統債券形容為可怕的投資，更偏好多元化投資於有形資產，如石油、天然氣和黃金，作為其餘的配置。
Salinas 將比特幣比作現代世界的黃金，但具有一個關鍵優勢：更具可攜性和流動性。他看到區塊鏈在民主化金融服務、讓大眾更容易接觸金融的潛力，遠勝傳統系統。
這並非空洞的言辭。Ricardo Salinas 代表了一類全球資本，他們正認真重新思考自己對加密貨幣的敞口。他從 10% 增長到 60%的過程，顯示出深層的信念，而非一時的潮流。在宏觀經濟不確定的背景下，他的布局仍是主流億萬富翁中最積極的之一。

我最近一直在思考「投入1,000美元到比特幣」這個問題，說實話，答案並不像人們想像的那麼簡單。讓我來拆解一下我的看法。
去年，我們看到市場結構出現了相當重要的轉變。現貨比特幣ETF成為真正的機構入場通道——不再只是散戶投機而已。這改變了流動性格局，也讓資金流動在不同層面上變得更具影響力。同時，鏈上活動也明顯增加。活躍地址數量上升，更多幣轉入長期持有錢包。當你結合機構投資渠道與實際用戶參與時，這更接近於基礎設施的採用，而非純粹的投機。
但重點是——這些都不會自動保證價格上漲。它們只是改變了運作機制。
讓我用三個現實的情境來說明，如果你在2025年初買入1,000美元比特幣，可能會有的結果。
保守情境：ETF資金流枯竭，宏觀經濟持續緊縮，預期的降息未如預期實現。美元保持強勢。鏈上改善未能轉化為長期持有者。價格表現波動不定，漲勢很快消退，流動性在資金流入暫停時迅速枯竭。在這種情況下，1,000美元年底可能剩下$600 到$900 ，與買入價持平或略低。
基礎情境——多數交易所較偏向的：ETF資金持續流入，宏觀經濟逐步放寬，幾次降息，美元略微走軟。鏈上指標改善，部分轉化為長期持有者。波動仍在，但有持續的上行壓力。數學上，1,000美元可能變成約$1 到$20 ，即2-3倍的漲幅，算是穩健的成長。
看漲情境：ETF需求持續強勁，主要市場的監管明朗化。宏觀背景轉為有利——多次降息、美元走弱、實