某頭部平台的整個加密借貸基礎設施實際上由Morpho在支撐。其中一個有趣的細節：用戶借cbbtc直接通過某平台要支付7%的利率，但如果走Morpho協議只需4%——這300個基點的利差最後流向了某平台而非Morpho代幣持有者。更值得關注的是，Morpho在穩定幣借貸市場已經捕獲了與Aave合作的70%份額，可交易估值卻只有Aave的12%。這裡面確實存在市場定價與實際經濟貢獻的錯配。