大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

根據伊朗伊斯蘭共和國通訊社（IRNA）的消息，南帕爾斯（South Pars）天然氣田的三座離岸平台已於 5 月 31 日恢復生產。

根據 Jin10，Aerolíneas Argentinas 由於燃油成本上升、影響預期獲利能力，於 5 月 31 日取消前往邁阿密的世界盃包機航班。該航空公司先前在 2 月宣布，將自 6 月 8 日起開設從羅薩里奧、科爾多瓦與圖庫曼飛往邁阿密的包機航班，供阿根廷球迷使用。已購票的乘客將改安排至從布宜諾斯艾利斯出發的其他航班。

根據烏克蘭軍方的說法，烏克蘭部隊昨晚（5 月 30 日）對俄羅斯的薩拉托夫（Saratov）煉油廠發動了打擊。

根據 Tasnim News Agency，在過去 24 小時內，共有 28 艘船隻（包含油輪、集裝箱船以及其他商業船隻）在伊朗海軍的協調與安全護航下，依照適當授權通過霍姆茲海峽。

根據 Jin10，5 月 31 日之際，歐洲聯盟正在考慮在中東衝突升級之際，暫時凍結其針對俄羅斯油品的動態價格上限機制。目前的價格上限為每桶 44.10 美元，將於 7 月進行審查。歐盟的動態制度通常會每六個月將上限調整為低於俄羅斯烏拉爾斯原油平均值 15%。7 月的審查可能會使上限推升至至少每桶 65 美元，超過七國集團先前的 60 美元上限。若凍結，則上限將維持在目前水準。油價因伊朗衝突以及荷姆茲海峽封閉而飆升。

根據一名烏克蘭無人機指揮官的說法，烏克蘭部隊近期在俄羅斯塔甘羅格（Taganrog）打擊了一座煉油廠。

根據 Jin10，從 2026 年 6 月 5 日起，中國國內航空燃油附加費將下調。超過 800 公里的航班，成人乘客每張票價 150 元，較先前費率下調 20 元。800 公里或以下的航班，附加費降至每張票 80 元，減少 10 元。 此調整適用於 6 月 5 日當天或之後出售的所有主要中國承運商執行的國內航線機票。

根據 Jin10，美國股市在 5 月收在歷史高點，延續自 3 月低點以來的漲勢。隨著市場對霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）重新開放的預期升溫，投資者信心也在增強。本週市場走勢反映出對潛在協議可能的反應：隨著市場對川普政府接近和平協議的希望增長，公債殖利率下跌、油價走低，而主要指數則上漲。自 4 月下旬以來，Nasdaq Composite 已累計上漲超過 8%。金價在本週中段於美國對伊朗發動額外打擊後再度承受壓力，賣壓加速。 展望下週，投資人將聚焦美國經濟數據與勞動市場的健康狀況，因為繁忙的經濟日程可能會對聯準會的利率預期造成重大影響。預期將以關鍵數據發布，以及 6 月可能偏弱的季節性表現來推動市場走向。

根據 AAA，美國汽油在 5 月 30 日的平均價格為每加侖 4.35 美元，較前一日下跌 4 美分，較一週前下跌 17 美分，但仍比伊朗衝突開始前的水準高出 46%。

巴西政府將抑制燃油價格上漲的措施延長至 7 月 31 日，並維持對國內煉油廠與柴油進口商每公升 1.12 雷亞爾的補貼。政府將先前的兩項補貼整合為單一機制，以便更有效地進行價格穩定管理。用於液化石油氣（LPG）生產商與進口商的聯邦資金增加至 6.6 億雷亞爾，同時延長航空煤油與生質柴油在 PIS/Cofins 下的稅收豁免。

根據 Alberta Wildfire，加拿大油砂地區的野火正在推進，距離一個主要油氣產區約 20 公里；該產區每日產油量約 50 萬桶。拉克拉比切（Lac la Biche）地區有 6 起失控火災正在蔓延；該地區是加拿大一些最大的原位油砂設施所在地。最大火勢已燃燒約 1,000 公頃，且多個大型油砂作業距離僅約 11 至 19 公里。人口約 229 人的 Conklin 社區已被命令準備應對可能的撤離。

根據伊朗 Mehr 通訊社的報導，伊朗武裝部隊「哈塔姆·安比亞中央總部」昨天宣布，伊朗將對霍爾木茲海峽實施全面的航運管理。所有商船、油輪以及其他民用船隻都必須沿指定航線航行，並事先取得伊朗伊斯蘭革命衛隊海軍的授權。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的說法，在截至 5 月 26 日的一週內，投機者使美國公債期貨的淨空單部位增加 20,577 口，總淨空單增加至 199,251 口。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC），WTI 原油投機者在截至 5 月 26 日的一週內將其淨多頭部位減少了 19,186 口合約，使總數降至 91,163 口合約。

全球各地的通膨正逐漸成為影響金融行為的主導因素，而能源市場是促成這種現象的重要推手。油價的變動會影響生產成本，且在多數情況下會使大多數經濟體出現通膨。因此，通膨的上升促使家庭與投資人思考將數位資產作為替代性的金融工具。 油價衝擊與不斷攀升的通膨 ----------------------------------------- 油價對全球通膨具有顯著影響，因為運輸、製造業與食品生產都取決於能源成本。當油價上漲時，生產成本也會隨之提高，而多數產業的消費者價格也會上升。這意味著持續的油價衝擊往往會削弱本幣並降低國內購買力。 突然的油價飆升是由於原油供應中斷、地緣政治緊張，以及市場投機所引起。因此，通膨會推動那些在很大程度上仰賴進口能源資源的經濟體。於是，家庭與企業傾向尋找能在動盪的經濟時期確保儲蓄的金融解決方案。 通膨與貨幣不穩定 -------------------------------------- 高通膨會削弱本地貨幣，並降低薪資與家庭儲蓄的實質價值。結果，受影響經濟體的民眾會轉向能在貨幣貶值面前保值的金融資產。因此，線上資源看起來更有吸引力，因為它們不依賴本地的金融政策。 近年

印度政府宣布，自 6 月 1 日起，柴油出口關稅將設定為每公升 13.5 盧比。

根據印度政府的說法，印度將從 2026 年 6 月 1 日起對汽油徵收每公升 1.5 盧比的出口關稅。

根據 Jin10 Data，5 月 30 日 2:30 收盤時，上海黃金（Au）期貨收盤上漲 1.61%，報 996 元/克。上海白銀（Ag）期貨上漲 0.64%，至 18,323 元/公斤。SC 原油期貨下跌 1.61%，報 580 元/桶。

根據洲際交易所（Intercontinental Exchange），截至 5 月 26 日止的一週，布蘭特原油投機者將淨多頭部位減少了 56,568 口合約，總量降至 278,720 口合約。

全球石油市場的政策影響全球經濟的穩定性，並決定其通膨模式。石油選擇會對所有大型產業產生外溢效應，因為能源價格會影響生產與運輸的成本。隨著通膨變動，金融市場也在變化，而加密貨幣的價值也在變化。 石油政策與通膨傳導管道 ----------------------------------------------------- 全球的石油政策決定能源供給，因此會直接影響關鍵經濟體的通膨。一旦產油國削減產量，價格就會暴漲，全球各地都會感受到通膨壓力。另一方面，若供給增加，能源價格會下降，而對通膨的預期也往往會趨於穩定。 由於石油是以美元進行交易，政策變動也會影響匯率價格與進口價格。油價上升會提高運輸成本與生產成本，消費者價格也通常會跟著走。當通膨水準上升時，央行會收緊政策，而金融市場會迅速做出反應。 通膨會影響投資者的行為，並改變不同資產類別的風險偏好。若通膨快速上升，傳統市場承壓，未受到監控的其他資產則可能吸引資金。因而，石油政策會間接決定商品與數位資產的資本流入。 能源成本與比特幣生產經濟學 -------------------------------------------------