公司接連發行債券……今年上半年52萬億到期炸彈待引爆

沉寂一段时间的公司债券发行市场在新年伊始重新开始活跃。随着今年史上最大规模的公司债券到期潮集中到来，主要企业正为资金再融资迅速行动。

據韓國交易所透露，1月5日韩華航空航天和浦項未來科技分別公告了2500億韓元規模的公司債券發行計劃，樂天Wellfood和韓華投資證券也宣布將各自籌措2000億韓元和1500億韓元資金。這些企業根據需求預測結果，保留了將發行規模最多擴大至兩倍的空間。其中韓華航空航天已啟動今年首次需求預測，其餘企業也將陸續開展需求預測。

企業為籌措資金發行公司債券的過程與市場利率密切相關。直至去年年末，利率快速上升導致企業感到籌資壓力，推遲發行的氛圍持續。隨著韓國銀行維持基準利率凍結基調與政府擴大國債發行相互疊加，國債利率突破3%，公司債券利率也隨之上升。以三年期AA-等級為基準，公司債券利率在去年底逼近3.6%。在此趨勢下，國債與公司債券之間的利差也顯著擴大。

受此利率上升及年末淡季影響，去年第四季度公司債券發行規模僅達9.7萬億韓元。這較去年第一季度的34.1萬億韓元大幅減少。但進入2026年，情況正在發生變化。新年伊始，機構投資者重新開始資金運作，由此形成了一定程度的公司債券需求。這種"年初效應"正刺激企業重啟發行。

尤其今年到期公司債券規模高達78.4萬億韓元，其中約52萬億韓元集中在上半年。特別是1月、2月、4月預計將分別有11-12萬億韓元規模的到期債券，從企業立場看，為償還到期債券不得不發行新公司債券。實際上，此次計劃發行公司債券的企業其資金用途多為"債務償還"，也反映了這一趨勢。

但公司債券市場要真正恢復，仍需維持利率穩定。近期國債利率因當局外匯市場干預等因素影響稍顯平穩，這可能對投資心理產生積極影響。此外，納入世界國債指數帶來的外資流入、證券公司自身籌措資金規模擴大等，也被視為可能支撐公司債券需求的因素。

這種情況很可能導致短期內企業公司債券發行集中在上半年的趨勢。特別是1月8日後各企業需求預測正式啟動，其結果可能使市場氛圍更加活躍。專家預測，今年發行量仍可能根據利率和需求條件進行調整，但上半年為應對到期債券的發行活動預計將持續活躍。