TPS只是入場券，排序定成敗，鏈上交易進入“應用感知”新階段

鏈與鏈之間的競爭已上升到「交易排序」層面，排序直接影響做市商的掛單價差和深度🧐🧐

「通用鏈」的需求已被證伪。當前鏈與鏈的競爭聚焦在兩個層面：

1）在現有成熟業務基礎上構建「應用鏈」，讓區塊鏈在結算等環節為現有業務提供補充；

2）「交易排序」層面的競爭。

本文重點探討第二個層面。

排序直接影響做市商的行為。這是核心問題。

什麼是交易排序？

在鏈上，用戶的交易不會立刻寫入區塊，而是先進入"等待區"（Mempool）。同一時間可能有成千上萬筆交易，必須由排序器（Sequencer）、驗證者或礦工來決定：

1）哪些交易被打包進下一個區塊？

2）這些交易以什麼順序排列？

"決定順序"的過程就是交易排序，直接影響鏈上用戶的交易成本、MEV 情況、交易成功率和公平性。

例如，網路擁堵時，排序決定交易能否快速上鏈，還是在內存池中無限等待。

對於做市商等高頻交易者，撤單是否生效比掛單成功更重要。排序處理撤單指令的優先級，直接影響做市商是否敢提供深度流動性。

上一個周期，大家都在追求 TPS，認為只要速度夠快就能改善鏈上交易結算。但事實證明，除了速度之外，做市商的風險定價同樣重要。

在中心化交易所，交易撮合嚴格遵循"價格—時間優先"原則。做市商在這種高確定性環境中，可以用極窄的滑點提供深厚的訂單簿流動性。

在鏈上，交易進入 Mempool 等待區後，節點根據 Gas 高低選擇交易，這為加高 Gas 狙擊現有掛單創造了空間。

假設 TRUMP 價格為 4.5 刀，做市商在 4.4 刀掛單買入，在 4.6 刀掛單賣出以提供深度。但 TRUMP 交易所價格突然閃崩至 4 刀。

此時，鏈上做市商想撤銷 4.4 刀的掛單，卻被高頻交易者加高 Gas 狙擊——以 4 刀買入，再以 4.4 刀賣給做市商。

因此，做市商只能拉寬價差來降低風險。

新一代排序創新目的是從"通用排序"向"應用感知排序"(Application-Aware Sequencing)轉型。

排序層能夠理解交易意圖，根據預設的公平性規則進行排序，而非僅僅依據 Gas 費用。

1）在共識層規定排序方式

典型案例是 Hyperliquid。它在共識層規定撤單和 Post-Only 交易優先，打破了 Gas 優先原則。

對做市商而言，跑得掉最重要。在價格劇烈波動時，撤單請求永遠比別人的吃單請求先執行。

做市商最怕被狙擊。Hyperliquid 恰恰保證了撤單永遠優先——價格下跌時，做市商撤銷掛單，系統強制優先處理撤單,做市商成功避險。

10.11 暴跌當天，Hyperliquid 做市商持續在線，價差 0.01–0.05%。原因就是做市商知道自己跑得掉。

2）在排序層增加新排序方式

例如 Solana 的應用控制執行（ACE, Application Controlled Execution）。Jito Labs 開發的 BAM（Block Assembly Marketplace）引入了專門的 BAM 節點,負責交易的收集、過濾和排序。

節點運行在可信執行環境（TEE）中，確保交易數據的隱私性和排序的公正性。

通過 ACE，Solana 上的 DEX（如 Jupiter、Drift、Phoenix）可以向 BAM 節點註冊自定義排序規則。例如做市商優先（類似 Hyperliquid）、條件化流動性等。

此外，以 HumidiFi 為代表的 Prop AMM 自營做市商也是排序層面的創新，利用 Nozomi 與主要驗證者直連，降低延遲，完成交易。

具體交易時，HumidiFi 鏈下伺服器監測各平台價格。預言機與鏈上合約通信，告知情況。Nozomi 相當於 VIP 通道，可以在掛單成交前有效撤單。

3）利用 MEV 設施及私有通道

Chainlink SVR（Smart Value Recapture，預言機價值捕獲）聚焦於排序產生的價值(MEV)的歸屬問題。

通過與預言機數據深度綁定，重新定義清算交易的排序權和價值分配。Chainlink 節點生成價格更新後，會通過兩個通道發送:

1）公共通道：發送到標準的鏈上聚合器（作為備份，但在 SVR 模式下會有微小延遲以留出拍賣窗口）。

2）私有通道（Flashbots MEV-Share）：發送到支持 MEV-Share 的拍賣市場。

如此一來，預言機價格變動引發借貸協議清算的競拍收益（即搜尋者願意支付的金額）不再歸礦工獨享，而是大部分被 SVR 協議捕獲。

總結

如果說 TPS 是入場券，那目前僅僅有 TPS 是完全不夠的。定制排序邏輯，可能不僅僅是創新，而是將交易上鏈的必經之路。

或許也是 DEX 超越 CEX 的開始。