穩定幣新聞：特朗普背書USD1殺入前五，2025年穩定幣賽場誰主沉浮？

2025 年是穩定幣領域具有里程碑意義的一年。在《GENIUS 法案》通過、Circle 成功上市等宏觀利好推動下，全球美元穩定幣總供應量激增超過 1,000 億美元，達到 3,140 億美元。然而，市場成長並非雨露均沾，根據“流通速度”這一衡量資金效率的關鍵指標，一場激烈的洗牌正在上演。USDT 以 166 的流通速度值絕對優勢領跑，Ripple 的 RLUSD 異軍突起位列第二，而總統特朗普家族背書的 USD1 在上市僅數月後便衝入前五，展現出驚人的市場滲透力與話題性。這份榜單不僅揭示了交易活躍度的排名，更映射出穩定幣賽道向合規化、差異化和政治化演進的深層趨勢。

解碼“流通速度”：為何它是衡量穩定幣實力的新標尺？

在談論穩定幣時，市值和供應量曾是衡量其成功的幾乎唯一標準。然而，2025 年的市場觀察者正在轉向一個更為精妙的指標——流通速度。這個概念並不複雜，它由總交易量除以平均供應量計算得出，直觀地反映了每一枚穩定幣在市場上轉手的平均頻率。正如美國商品期貨交易委員會前主席 Timothy Massad 所闡釋的：“穩定幣可以在市值並不巨大的情況下非常有用……真正關鍵的是流通速度和使用場景，即使存量不大，它們也可以快速流通。”

這個指標之所以重要，是因為它剝離了單純規模帶來的光環，直指穩定幣的核心效用：作為交易媒介的效率。一個高流通速度的穩定幣，意味著它被廣泛用於日常交易、跨境支付、交易所內資產轉換或 DeFi 協議中的流動性提供，是生態系統中活躍的“血液”。相反，一個高市值但低流通速度的穩定幣，可能大量沉澱在錢包中作為儲值手段，或鎖定在複雜的金融策略裡，其實際支付和結算功能相對較弱。因此，本次以流通速度進行的盤點，為我們觀察穩定幣新聞背後的真實競爭格局，提供了一個極具穿透力的視角。

2025 年整體市場高達 3,140 億美元的規模，為這場效率競賽提供了廣闊的舞台。從年初到 12 月中旬，超過 1,000 億美元的新增資金湧入，這背後是《GENIUS 法案》帶來的監管清晰度、傳統金融機構的加速入場以及加密貨幣應用場景的持續擴張。但正如數據所示，並非所有項目都同享這份成長紅利。流通速度的榜單揭示了一個分化加劇的市場：頭部項目憑藉網絡效應和策略布局持續吸金增效，而新入場者則必須依靠獨特的定位和強大的資源，才能在激烈的競爭中迅速卡位。

榜首剖析：USDT的“基建”地位與 RLUSD 的合規突襲

毫無懸念地，USDT 以 166 的流通速度值穩居榜首，再次鞏固了其作為加密貨幣世界“結算層基礎設施”的霸主地位。自 2014 年問世以來，USDT 已成為全球交易所間資產流轉的預設橋梁。數據顯示，其市值在年內增長 35%，達到驚人的 1,860 億美元。約 46.3% 的 USDT 在以太坊上運行，41.4% 在波場上運行，這恰好對應了中心化交易所充提和高速低費轉帳的兩大核心需求場景。儘管面臨歐盟 MiCA 監管下在某些平台的短暫下架風波，但泰達公司憑藉其巨大的規模和深厚的流動性護城河，在 2025 年前三季度仍實現了 100 億美元的利潤，展示了其難以撼動的商業韌性。

然而，本年度最大的黑馬當屬 Ripple USD。它以 71 的流通速度強勢佔據榜眼位置，這是一個標誌性事件。RLUSD 的市值（13 億美元）遠低於排名第三的 USDC（784 億美元），卻能憑藉更高的換手率實現超越，完美印證了“效率優先於規模”的新邏輯。RLUSD 的成功並非偶然，其核心戰略是瞄準機構級合規賽道。Ripple 首席執行官 Brad Garlinghouse 強調，RLUSD 旨在設定“穩定幣合規的最高標準”。2025 年 12 月，Ripple 獲得美國貨幣監理署的國家銀行章程臨時批准，同時其穩定幣業務也獲得了新加坡金融管理局的擴展許可。這些關鍵進展，加上其與 Securitize 等資產代幣化平台的早期整合，使得 RLUSD 迅速成為受監管機構青睞的出入金工具，從而實現了極高的資金周轉效率。

2025年七大高流通速度穩定幣關鍵數據全景

USDT

• 流通速度：166
• 年初至今市值變化：增長 35%，至 1,860 億美元
• 核心戰略：鞏固全球交易結算基礎層地位，拓展法幣友好地區（如薩爾瓦多）業務。
• 主要挑戰：應對特定區域（如歐盟）不斷變化的合規要求。

Ripple USD

• 流通速度：71
• 年初至今市值變化：市值達 13 億美元
• 核心戰略：全力推進機構級合規，獲取國家級銀行牌照，整合資產代幣化平台。
• 主要挑戰：在已由 USDC 占據的合規市場，擴大份額和生態應用。

Circle

• 流通速度：56
• 年初至今市值變化：增長 78%，至 784 億美元
• 核心戰略：利用《GENIUS 法案》的先發合規優勢，推進企業級支付與 Layer 1 區塊鏈 Arc 生態建設。
• 主要挑戰：在零售交易場景的流通效率上追趕 USDT，平衡監管與創新。

USD1

• 流通速度：39
• 年初至今市值變化：上市後迅速突破 10 億美元
• 核心戰略：依托特朗普政治品牌效應，主攻零售市場與特定公鏈（如 Solana）生態。
• 主要挑戰：將短期話題熱度轉化為長期、可持續的生態採用和信任。

PayPal USD

• 流通速度：18
• 年初至今市值變化：增長近三倍，至 38 億美元
• 核心戰略：依托 PayPal 廣大用戶基礎，通過多鏈擴展（如 Tron， Avalanche）提升可及性。
• 主要挑戰：突破支付場景，在更廣泛的加密交易和 DeFi 領域提升使用率。

USDe

• 流通速度：11
• 年初至今市值變化：從 58 億美元增至 65 億美元（曾一度沖高至近 150 億美元）
• 核心戰略：提供基於加密貨幣抵押（Delta 中性策略）的“去法幣化”穩定幣替代方案。
• 主要挑戰：應對衍生品策略固有的複雜性和市場極端波動風險，滿足全球監管要求。

USDS

• 流通速度：1
• 年初至今市值變化：增長 85%，至 98 億美元
• 核心戰略：堅守 DeFi 原生價值存儲和生息資產定位，不作為高頻交易媒介。
• 主要挑戰：在競爭日益激烈的生息穩定幣市場中，保持獨特的價值和吸引力。

新貴與變局：USD1 的政治光環與 USDe 的算法冒險

2025 年穩定幣新聞中最具戲劇性的章節，無疑是由 USD1 書寫的。這款由小唐納德·特朗普聯合創立的 World Liberty Financial 公司發行的穩定幣，於 4 月推出後，僅用不到一個月市值便突破 10 億美元，並以 39 的流通速度一舉衝入榜單前五。其成功極大地利用了特朗普的政治影響力與品牌號召力，通過與美國本土主流 CEX 以及 Solana 生態內如 Bonk， Raydium 等知名項目的促銷合作，精準切入零售市場。有分析師大膽預測，在特朗普可能的第二任期結束前（2029 年），USD1 有望挑戰 USDT 和 USDC 的統治地位。無論這一預言能否實現，USD1 的崛起都標誌著穩定幣市場與地緣政治及大眾情緒的聯結達到了前所未有的緊密程度。

與此同時，榜單上的另一個特殊存在是 Ethena Labs 的 USDe。作為前十中唯一不直接錨定法幣的穩定幣，USDe 透過質押以太坊並利用永續合約進行對沖的“Delta 中性”策略來維持價格穩定。這種設計使其在牛市環境中能夠捕獲可觀的收益，市值曾在 10 月初閃崩前逼近 150 億美元。然而，其 11 的流通速度和目前 65 億美元的市值，也暴露了算法型穩定幣的固有挑戰：其複雜性和對衍生品市場的依賴，使得它在市場劇烈波動時更脆弱，且更難獲得追求絕對確定性的傳統機構和監管機構的完全信任。它的上榜，代表了市場對高收益、去中心化穩定幣替代方案的持續探索，但這條路依然布滿荊棘。

榜單末位是流通速度僅為 1 的 USDS，它由 DeFi 老牌協議 MakerDAO 改組後的 Sky Protocol 發行。極低的流通速度並非失敗的表現，而是其產品定位的自然結果。USDS（前身為 DAI）主要功能是作為 DeFi 生態中的抵押品和生息資產，大量被鎖定在借貸金庫或儲蓄協議中，而非用於高頻交易。它的價值主張是安全、去中心化和收益，而非支付速度。其市值在年內增長 85% 至 98 億美元，恰恰說明在追求效率的主賽道之外，服務於特定 DeFi 原生需求的細分市場同樣潛力巨大。

趨勢前瞻：合規競賽、生態綁定與功能專精

透過對這七大高流通速度穩定幣的分析，我們可以清晰地捕捉到 2025 年穩定幣賽道演進的三大核心趨勢。

首要趨勢是 “合規即核心競爭力”。RLUSD 和 USDC 的突出表現，以及 Circle，Ripple，Paxos 等公司積極尋求國家銀行牌照的動作，都指明了方向。在《GENIUS 法案》為美國市場建立聯邦框架後，合規不再是可選項，而是生存和發展的入場券。能夠提前布局、滿足甚至超越監管要求的項目，正在獲得機構資本的優先選擇，從而推動其資金效率的提升。未來的競爭，將是法律架構、牌照齊全度和審計透明度的全方位比拼。

其次，與特定生態或場景的深度綁定成為破局關鍵。USDT 綁定了全球交易所網絡，RLUSD 瞄準了機構與資產代幣化，USD1 則試圖與 Solana 生態和美國零售用戶群體深度結合，PYUSD 則依賴 PayPal 的龐大支付網絡。單一穩定幣“通吃天下”的時代正在過去，未來的贏家可能是那些能在若干個核心垂直領域建立不可替代性優勢的項目。穩定幣新聞的關注點，也將從單純的總量增長，轉向各項目在細分領域的滲透率和生態貢獻度。

最後，功能性的高度分化愈發明顯。市場已經清晰地分離出像 USDT， USD1 這樣高速交易型穩定幣，像 USDS 這樣DeFi 生息/抵押型穩定幣，以及像 USDe 這樣算法收益型穩定幣實驗。這種分化意味著，投資者和用戶將根據不同的需求（快速轉帳、賺取收益、參與 DeFi 杠杆等）來匹配不同的穩定幣工具。評估一個穩定幣是否成功，將首先取決於它是否在其預設的功能賽道上做到了極致。

對於行業參與者而言，這份榜單既是成績單，也是導航圖。它告訴我們，在萬億美元規模的穩定幣市場中，單純的規模複製已難以取勝。唯有在明確的監管路徑、精準的生態定位和獨特的產品價值三者之間找到最佳結合點，才能在效率為王的下一階段競爭中，佔據一席之地。穩定幣的故事，已從“能否穩定”的 1.0 時代，邁入了“為何而用、為誰所用”的 2.0 時代。