美國債務利息突破$1 兆：穩定幣採用的意外推升

歷史上首次，美國聯邦在2025財政年度的國債利息支付超過$1 兆美元，超越國防支出和醫療保險。隨著財政壓力日益增加，華盛頓正轉向一個出乎意料的盟友：穩定幣。

• 淨利息支付從2020年的$345 十億美元幾乎翻了三倍，到2025年超過$1 兆美元。
• 債務與GDP比率達到100%，有望在2029年前超越二戰高點。
• GENIUS法案規定穩定幣發行商必須持有國債作為儲備，可能帶來1.6兆美元的新增美國政府債務需求。

(資料來源：CRFB)

數字描繪出一幅嚴峻的畫面

近年來，利息成本激增。2020年，淨支付為$345 十億美元。到2025年，正式接近$970 十億美元——包括所有公開持有的債務時，已超過$1 兆美元，比國防支出多約$100 十億美元。

國會預算辦公室預測，未來十年累計利息將達到13.8兆美元——幾乎是過去二十年經通脹調整後的總額的兩倍。

在最壞情境下，例如關稅失效或臨時減稅成為永久措施，負責任聯邦預算委員會警告，到2035年，成本可能膨脹至每年2.2兆美元——增長127%。

為何這標誌著轉折點

債務與GDP比率已回到100%——這是自二戰以來未曾見過的水平。預測顯示，到2029年將超過1946年的106%高點，到2035年達到118%。

最令人擔憂的是自我循環：政府每年借款約(兆美元，其中約一半專門用於償付現有義務。分析師警告，可能出現“債務螺旋”——利率上升迫使政府進一步借款。

)2025年的歷史里程碑

• 利息首次超過國防支出$2 自二戰以來###
• 利息超過醫療保險(現在是最大醫療相關支出)
• 債務與GDP比率回到100%
• 預計在2029年前突破1946年的高點

市場反應：“魏瑪”警示與向硬資產的逃離

社交媒體上充斥著可怕的比較——“魏瑪”時期1920年代德國的超通膨成為討論焦點。用戶宣稱“債務服務時代”來臨，呼籲轉向黃金、白銀和房地產。

比特幣幾乎未被提及，顯示散戶投資者仍以傳統避險思維為主。

短期逆風與長期矛盾：加密貨幣的未來

國債供應激增吸走流動性，給股票和加密貨幣等風險資產帶來壓力，因為“無風險”收益率徘徊在5%左右。

中期風險包括更嚴格的監管和潛在的加密稅收，以增加政府收入。

然而，長期展望卻呈現矛盾：財政不穩定的加深，反而鞏固比特幣的“數字黃金”說法，並強化了非法幣資產的價值。

(# 穩定幣：解決財政危機的隱藏方案

在陰影之中，美國財政部找到了穩定幣這個非常規的救命稻草。

2025年7月通過的GENIUS法案規定，發行商必須用100%的美元或短期國債作為儲備——有效地將它們變成了被迫購買政府債務的買家。

財政部長Scott Bessent稱穩定幣為“數字金融的革命”，預計將帶來大量的國債需求。

渣打銀行預測，未來四年內，穩定幣發行商可能購買1.6兆美元的國債，足以覆蓋現任政府所有新發行的債券，並超越中國目前)十億美元的持有量。

隨著外國買家退出，穩定幣正逐步取代其結構性角色。

債務服務時代的到來

美國日益嚴峻的財政挑戰無意中加速了加密貨幣的整合。儘管傳統投資者紛紛投向黃金，穩定幣卻悄然成為美國債市的重要基礎設施。

華盛頓對穩定幣的監管不僅關乎創新，更是出於財政必要。債務服務時代已經到來，加密貨幣或許會成為最出乎意料的受益者。