俄羅斯兩大交易所拍板：2026 年 7 月上線加密貨幣交易！

莫斯科交易所與聖彼得堡交易所支持俄羅斯央行加密貨幣監管方案，將於 2026 年 7 月上線交易服務。比特幣獲「貨幣資產」地位，散戶年限額 4000 美元，機構無限制。此舉為俄羅斯在西方制裁下的金融突圍關鍵一步。

從全面禁止到擁抱合規：俄羅斯的政策轉向

俄羅斯央行在過去一年中對加密貨幣的立場發生了 180 度大轉變。這個曾經嚴厲打壓加密貨幣的監管機構，如今成為推動俄羅斯加密貨幣交易合法化的主力。這種轉變並非偶然，而是源於西方制裁下的現實壓力。2022 年烏克蘭戰爭爆發後，俄羅斯被排除在 SWIFT 國際支付系統之外，傳統跨境支付管道幾乎完全中斷。

在這種背景下，加密貨幣成為俄羅斯維持國際貿易的重要工具。2025 年 3 月，俄羅斯推出了針對加密貨幣操作的臨時「實驗性法律制度」，允許在製裁下有限度地在對外貿易中使用加密貨幣，並允許一小群「高素質」投資者獲得加密貨幣。今年 5 月，俄羅斯央行進一步允許向相關機構和個人提供加密貨幣衍生性商品，莫斯科交易所（MOEX）和聖彼得堡交易所（SPB）等金融機構已經開始為這類工具的投資提供便利。

現在公佈的綜合框架旨在取代這種臨時安排，建立一個更完整、更長期的俄羅斯加密貨幣交易監管體系。俄羅斯央行週二明確表示，希望與加密貨幣相關的資金流動透過俄羅斯現有的金融基礎設施進行，而非建立平行的金融體系。這種設計反映了監管機構在擁抱創新與維持控制之間的平衡。

比特幣獲「貨幣資產」地位的重大意義

俄羅斯央行闡述的新概念中，最引人注目的是將比特幣和穩定幣等數位貨幣承認為「貨幣資產」。這個定位在全球監管實踐中相對罕見，大多數國家將加密貨幣視為「商品」或「證券」，而非貨幣。俄羅斯選擇「貨幣資產」這個分類，意味著加密貨幣在法律地位上更接近外匯，而非股票或債券。

這種分類帶來幾個關鍵影響。首先，傳統交易所、經紀商和其他機構將能夠在現有許可證下處理此類交易，無需申請全新的牌照類別。這大幅降低了金融機構進入俄羅斯加密貨幣交易市場的門檻，莫斯科交易所和聖彼得堡交易所作為俄羅斯最大的股票市場，已經擁有成熟的交易、清算和結算技術能力，可以快速轉換為加密貨幣服務提供商。

莫斯科交易所在聲明中強調：「我們認為，該監管理念利用了在外匯市場開展業務所積累的經驗，莫斯科交易所集團在國際背景下擁有獨特的交易、清算和結算技術能力。」聖彼得堡交易所也表示：「一旦相關法律框架完成修改，我們即可開始交易加密貨幣。SPB 交易所擁有進行交易和結算所需的技術基礎設施。」

然而，並非所有加密貨幣服務都能享受這種便利。像託管機構和加密貨幣交易場所這樣的加密貨幣特定服務提供者，必須滿足單獨的、嚴格的要求才能獲得授權。這種雙軌制設計反映了監管機構對風險的分層管理思路。

投資者分級制度：散戶與機構的不同待遇

新監管框架最引人注目的提議是允許合格投資者和非合格投資者都能夠購買數位資產，但兩類投資者將面臨截然不同的規則。對於普通俄羅斯人（非合格投資者），每年購買俄羅斯加密貨幣交易的上限為 30 萬盧布，以當前匯率計算，這還不到 4000 美元。這個限制相當嚴格，意味著大多數散戶投資者只能進行小規模的試探性投資。

相比之下，合格投資者將被允許購買除隱私導向代幣以外的任何加密貨幣，且購買數量不受限制。這種分級制度在全球加密貨幣監管中並不罕見，但俄羅斯的限額設定相對保守。

俄羅斯加密貨幣交易監管框架三大特點

投資者分級：非合格投資者年限額 30 萬盧布，合格投資者除隱私幣外無限制

現有基礎設施整合：傳統交易所和券商可用現有牌照處理加密交易，降低准入門檻

加密特定服務嚴管：託管和交易平台需滿足額外嚴格要求才能獲得授權

這種設計的邏輯在於平衡市場開放與風險控制。俄羅斯央行顯然希望避免散戶因投機加密貨幣而遭受重大損失，同時又要為機構投資者和高淨值個人提供足夠的靈活性，以便他們利用加密貨幣進行跨境支付和資產配置。

2026 年生效後的市場前景與挑戰

這些提案必須先得到聯邦政府的批准，並經莫斯科兩院制議會通過，才能在 2026 年 7 月 1 日之前生效。從目前的政治氛圍來看，獲批的可能性相當高，因為加密貨幣已經被俄羅斯政府視為應對西方制裁的戰略工具。一旦生效，莫斯科交易所和聖彼得堡交易所將成為俄羅斯境內首批提供合規俄羅斯加密貨幣交易服務的主流金融機構。

然而，挑戰依然存在。首先，4000 美元的年度限額可能難以滿足散戶投資者的需求，可能推動部分交易轉向灰色市場。其次，隱私幣的禁令雖然符合反洗錢要求，但可能限制某些合法用途。最重要的是，西方制裁可能使俄羅斯的加密貨幣生態系統與全球市場隔離，降低其流動性和效率。