“既抓收益又降风险”…Falcon Finance提出穩定幣時代新戰略

重新定義合成穩定幣價值的新挑戰已經出現。根據梅薩里研究近期發布的報告，Falcon Finance憑藉雙代幣系統和精密的風險管理框架，提出了穩定幣協議的新演進。該項目融合了傳統金融的穩定性與去中心化金融的靈活性，不僅旨在維持美元錨定，還涵蓋了創收結構，因而備受關注。

Falcon Finance由維持美元價值的超額抵押合成美元USDf和累積收益的sUSDf這兩種主要代幣構成。根據梅薩里研究，USDf採用根據抵押資產波動性調整的動態超額抵押率，旨在維持1美元價值，並基於Delta中性對沖及多交易所套利策略穩定確保錨定完整性。特別是，穩定幣按1:1比例鑄造，而非穩定幣和RWA則根據其內在風險適用可變抵押率。

另一方面，sUSDf基於USDf通過ERC-4626質押金庫發行，並通過高級交易策略實現收益。投資者可通過資金費率套利、山寨幣質押、期權策略等接觸Falcon的機構級策略，從而獲得相對於USDf的更高收益。通過將sUSDf固定鎖定一段時間的再質押功能，還可以增強收益率。

Falcon構建了多層風險應對系統，以穩定控制去中心化金融生態系統特有的高波動性。協議核心的保險基金在多重簽名保護體系下構成，在市場急劇下跌時補償收益損失，並積極致力於恢復USDf的錨定。根據梅薩里研究，該基金在緊急情況下會執行該期間sUSDf的業績保護，同時為恢復錨定而買入USDf。這與以往穩定幣項目在大規模清算壓力下動搖的先例不同，Falcon因此具備了更為堅固的盾牌，從而形成差異化。

Falcon不僅技術構成要素，其運營體系也經過系統性設計。抵押品通過基於MPC的托管進行管理，所有活動均在透明的儀表板和外部審計下公開。資產贖回設有7天冷靜期，以確保即使在意外市場衝擊下也能進行漸進式清算，這也是其特點。

此外，Falcon運營著名為"Falcon Miles"的用戶參與激勵計畫，根據鑄造、質押、提供流動性等活動發放里程積分，並基於此授予空投和FF代幣獎勵資格。FF是協議的治理代幣，其效用廣泛用於手續費折扣、OCR要求降低、新產品優先訪問等。

截至2025年，Falcon Finance共流通22億枚USDf和1.425億枚sUSDf，並已從包括DWF Labs在內的多家風險投資機構及高淨值個人處累計獲得超過4500萬美元投資。其全球擴張路線圖也雄心勃勃。計畫整合中東、拉丁美洲等不同地區的銀行基礎設施，並升級以RWA為中心的結構，以增強數字美元的實際可用性。

穩定幣市場在Terra事件後，對根本性結構改革的需求日益增長。Falcon Finance作為一個平衡結合了穩定性、收益性和治理的協議，正是對這一需求的回應嘗試。梅薩里研究分析認為，該項目超越了單純的金融實驗，為數字貨幣的未來提出了新的方向。