Ondo 旨在將代幣化的美國股票和ETF引入Solana

Ondo的核心理念是投資者應該能夠在同一個加密錢包中持有傳統金融曝險，包括美國國債、貨幣市場基金，現在還有美國股票，並且可以直接操作。目標是將這些資產上鏈，使其能夠像區塊鏈基礎設施一樣快速且靈活地轉移、交易和結算，而非依賴傳統市場較慢的機制。

計劃於2026年初推出代幣化美國股票

Ondo已宣布計劃於2026年初在Solana上推出代幣化的美國股票和交易所交易基金（ETF）。這將擴展公司已在其他區塊鏈上運營的產品線，讓其股票和ETF曝險能在最活躍的公共網路之一上提供。概念很簡單：用戶在錢包中持有股票代幣，並可以在Solana上交易或轉移該曝險，結算速度遠快於傳統市場，即使美國交易所關閉，仍可持續存取。

建立在現有的代幣化業務之上

Ondo的Global Markets產品已經提供超過100隻美國股票和ETF的鏈上曝險，並計劃增加數百隻。這些產品已經在鏈上發行約$365 百萬，讓Solana的擴展是規模擴大而非實驗。這一舉措緊隨Ondo早期擴展到BNB Chain，反映出一個更廣泛的策略，即將受監管的金融曝險帶入多個區塊鏈環境。

無股東權利的經濟曝險

根據Ondo的披露，這些代幣提供對公開交易股票和ETF的經濟曝險，包括股息效應。底層資產由美國註冊的經紀商持有，並伴隨運送中的現金。代幣持有人對這些資產產生的經濟回報擁有索賠權，而股東權利則由法律上擁有證券的托管結構持有。實務上，財務表現存在於鏈上，而正式所有權仍在鏈下。

托管支持的設計將代幣與實體資產銜接

為確保可信度，Ondo採用托管支持模型，而非純合成結構。美國股票和ETF由受監管的經紀商持有，鏈上代幣則設計成反映該資產池的曝險。代幣供應通過鑄幣和贖回與底層證券進行擴展和收縮，幫助防止代幣偏離實際持有資產的價值。

鑄幣、贖回與全天候轉移

Ondo表示，鑄幣和贖回將每週五天、全天候運作，與傳統市場時間同步。一旦發行，代幣可以隨時在錢包和應用間轉移，符合加密貨幣的24/7/365節奏。這種分離模式使創建和贖回仍與受監管市場掛鉤，同時實現鏈上持續轉移和交易。

鏈上處理定價與公司行動

追蹤股票的真正經濟回報不僅僅是反映最後交易價格。股息、拆股和其他公司行動也必須反映。Ondo已指出Chainlink作為預言機提供者，並設計了自訂數據源，結合價格變動和公司事件，為協議和交易者提供一致的估值參考。

Solana的代幣擴展功能實現內嵌控制

Solana除了速度和成本外，還扮演技術角色。代幣化股票需要一致執行資格檢查和轉移規則。Solana的代幣擴展允許在每次代幣轉移時執行自訂邏輯的轉移鉤子，讓規則能直接嵌入資產，例如誰可以持有、哪些地區被排除，以及某些智能合約是否能接收。

為何Solana符合Ondo的策略

Solana提供快速確認時間、低手續費和習慣積極交易的零售用戶群。對於類似股票但與穩定幣和其他代幣共存的資產，這個環境具有吸引力。Ondo的計劃將代幣化股票和ETF定位為Solana生態系的自然延伸，而非專為特定平台設計的利基產品。

監管限制塑造設計

由於底層資產是受監管的證券，這些代幣不授予直接所有權或股東權利。為使模型合法運作，需加入司法管轄區篩選、投資者資格審查和轉移限制。通過在代幣層面嵌入這些限制，Ondo能確保在錢包、應用和協議中一致執行。

用戶體驗預期

一旦上線，體驗預計更像受監管的投資產品，而非一般的DeFi代幣。用戶首先需通過司法管轄區和投資者資格的審查。入門流程可能包括KYC和類似開設經紀帳戶的合規步驟。獲得批准後，用戶將資金存入Solana錢包，選擇代碼並鑄幣或購買代幣化曝險，然後像持有其他代幣一樣持有，並理解其僅代表經濟曝險。

優點與內建限制

優點在於較傳統經紀流程更快的結算速度和更高的靈活性。即使美國市場轉向T+1結算，鏈上秒級轉移也具有顯著差異。然而，仍有限制。持有人不獲得股東權利，存取受規範限制，且準確追蹤依賴可靠的托管和預言機基礎設施。

對托管與預言機完整性的依賴

Ondo強調，經紀商托管和專用預言機層都至關重要。如果托管鏈路失效或價格數據變得不可靠，鏈上類股票行為的承諾就會削弱，無論用戶體驗多麼順暢。這些組件是維持信任的核心。

未來Solana推出前的關注點

隨著2026年初的目標逼近，焦點將集中在支持哪些股票和ETF、如何執行存取規則，以及代幣與實體資產的追蹤程度。價格行為、股息處理和鏈上轉移控制的嚴格程度都將影響市場對產品的信心。

監管審查可能加劇

代幣化股票產品已引起監管機構的警示，擔心投資者混淆，尤其是缺乏股東權利的問題。這種審查可能影響Ondo在限制存取和明確傳達持有人權利方面的保守程度。Ondo如何在創新與合規之間取得平衡，最終可能決定代幣化股票在Solana上的普及程度。