美債利息支出破萬億美元，穩定幣或成美國債務壓力下關鍵變數

美国财政正面临前所未有的压力。2025财年，美国联邦政府国债利息支出首次突破1万亿美元，规模不仅超过国防开支，也高于医疗保险支出，创下历史纪录。这一变化引发市场对美国财政可持续性的广泛讨论，同时也让稳定币在宏观金融体系中的角色受到高度关注。

数据显示，2020财年美国净利息支出仅为3450亿美元，而到2025年已接近9700亿美元；若将全部公共债务利息计算在内，总额正式跨越1万亿美元。美国国会预算办公室预计，未来十年累计利息支出将高达13.8万亿美元，几乎是过去二十年的两倍。部分机构甚至警告，在更悲观情境下，到2035年年度利息支出可能升至2.2万亿美元。

问题的核心在于债务与经济规模的失衡。当前美国联邦债务已相当于GDP的100%，预计将在未来十年继续攀升。这种结构具有明显的“自我强化”特征：政府需要通过新增借款来支付既有债务利息，一旦市场信心下降、利率上行，债务负担将进一步加重，形成潜在的债务螺旋。

这一前景在社交媒体上引发激烈反应，“魏玛式通胀”“买黄金”等关键词频繁出现，反映出市场对法币体系稳定性的担忧。短期内，大量国债发行吸收了市场流动性，在无风险利率接近5%的背景下，股票和加密资产均面临估值压力。

但在长期视角下，稳定币逐渐显现出战略意义。2025年通过的《GENIUS法案》要求稳定币发行方持有100%的美元或短期美债储备，等同于将其变为美国国债的结构性买家。渣打银行预计，未来四年稳定币发行方或将吸纳约1.6万亿美元美债，成为全球债务格局中的重要力量。

在偿债时代逐步展开的背景下，美国对稳定币的监管与接纳，已不只是金融创新问题，而是财政体系自我调节的一部分。随着传统体系承压，加密资产与稳定币或将在全球资金流动中扮演更关键的角色。