VanEck：預計2026年比特幣將進入消化期，而非戲劇性變動 - Coinspeaker

重要提示

• VanEck認為循環動態指向盤整，而非快速上漲或崩盤。
• 礦工的最佳風險回報轉向AI/HPC，擁有廉價電力和可信的經濟性。
• 穩定幣B2B結算提供上行空間：VanEck偏好紀律性地配置1–3%的比特幣。

VanEck預計

比特幣 $0.0353

24小時波動率： 0.3%

市值： $35.35百萬

24小時交易量： $6.76百萬

將在“混合但具建設性”的信號中進入2026年，較大可能性是盤整而非劇烈的快速上漲或崩盤。

根據由Matthew Sigel (數字資產研究主管)領導的全公司新加密貨幣展望，比特幣的實現波動率自上一個循環以來大約減半。這意味著下一次循環的下行幅度應較小 (約40%對比上次的80%)，其中大部分已被市場吸收。他們還表示，比特幣的四年循環，經常在美國大選後的窗口達到高點，“仍然有效”，在2025年10月初的高點之後。這支持2026年作為消化年的可能性。

VanEck從三個角度來看其判斷：

• **全球流動性：**降息可能有幫助，但由於AI資本支出與脆弱的融資市場碰撞，美國部分流動性仍較緊張。
• **系統槓桿：**經過幾次清洗後，已經有意義的重置。
• **鏈上活動：**仍然較為疲軟，但有所改善。

對投資者而言，該公司重申建議配置1–3%的比特幣，通過定投和在槓桿清算時機進行策略性增持。

2026年的大交易：礦工轉型為AI/HPC供應商

VanEck聚焦於比特幣礦工正在進行的資本密集型轉型，擴大算力的同時建設AI/HPC數據中心容量。該公司的其他研究追蹤公共礦工計劃將2025年初約7 GW的算力擴展到2026年的約16 GW，並在2027年達到約20 GW，其中20–30%的電力可能轉用於AI/HPC工作負載。在VanEck看來，擁有廉價/有保障電力、可信的HPC經濟性和非稀釋性融資的礦工，應該會引領一個類似2020–2021年的整合周期。

這一轉變已在頭條新聞中顯現：非純礦業公司正簽署多年的AI計算租賃，規模達數百兆瓦。例如，Hut 8公布了一份長達15年、由Anthropic/Fluidstack支持的數據中心合約，並有擴展到千兆瓦範圍的選項。這象徵著該行業向能源支持的計算收入轉型。其他運營商如Core Scientific，也在擴展HPC管道方面獲得升級。

穩定幣與數字支付：選擇性上行

除了礦業外，VanEck認為數字支付和穩定幣結算具有更具選擇性的上行空間。特別是，B2B流動可以降低跨境成本並改善營運資金週期。

該公司提醒，純粹的公開股權敞口有限。短期內的受益者可能是將穩定幣支付融入的金融科技和電子商務運營商，以釋放利潤槓桿。更廣泛的市場範圍也顯示，短期內穩定幣的應用偏向跨境B2B，即使消費者卡片網絡仍然具有韌性。

為何“盤整”預測合理

• **較低的實現波動率：**VanEck的數據和2025年中期的鏈上檢查指出，比特幣波動率正向循環低點移動，與較小的 $7B 儘管仍然劇烈(的下行幅度一致。
• **循環結構完好：**大選後高點的模式和2025年10月的高點符合四年模板，指向2026年的區間建構。
• **重置槓桿，鏈上逐步改善：**過去的去槓桿降低了脆弱性；鏈上逐步上升的趨勢有利於緩慢推進，而非突然崩跌。

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