央行不會大量持有比特幣？達利歐點出兩大結構性問題：不符儲備需求

瑞・達利歐指出，比特幣雖具價值儲存潛力，但因透明性、技術與制度風險，難成央行核心儲備資產，定位仍偏向個人投資對沖工具。

透明性與可控性成關鍵，央行難將比特幣納入核心儲備

橋水基金創辦人瑞・達利歐（Ray Dalio）近日在 Podcast 節目中直言，即便比特幣供給固定、逐漸被視為價值儲存工具，但被央行大規模持有的可能性仍然很低。

他指出，問題不在於比特幣是否有價值，而在於其結構特性並不符合央行對準備資產的核心要求。

與黃金不同，比特幣所有交易都記錄在公開區塊鏈上，具備高度可追蹤性，政府不僅能監看交易流向，也可能在特定情境下進行干預。

對於高度重視資產主權與不可干預性的央行而言，這種透明性反而成為風險，而非優勢。達利歐形容，黃金之所以能長期成為儲備資產，正因其「難以被控制或操弄」，這一點並不適用於比特幣。

技術與制度風險並存，比特幣不符國家級儲備需求

除交易透明度外，達利歐也提到比特幣潛在的技術風險。他坦言，任何基於技術的系統都無法完全排除「被破解、被控制或被替代」的可能性，即便機率不高，對國家級資產配置來說仍不可忽視。

他以合成鑽石為例說明，即便天然鑽石稀缺，市場仍可能出現結構性替代品，稀釋其價值敘事。這類不確定性，對必須在戰爭、制裁或地緣政治衝突中維持支付與清算功能的央行而言，都是無法承受的風險。

達利歐強調，央行選擇儲備資產時，考量的不只是報酬率或抗通膨能力，而是能否在極端情境下維持穩定與不可干預性，這正是比特幣目前難以滿足的條件。

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看空法幣但不全盤否定，比特幣定位仍偏向個人資產

值得注意的是，達利歐對比特幣的保留態度，並非建立在對法定貨幣的信心之上。他多次重申自己「對法幣偏空」，認為包括美國、英國、法國與中國在內的主要經濟體，長期透過舉債與貨幣擴張侵蝕貨幣價值。

正因如此，他仍將黃金與比特幣視為替代性資產，並建議個人投資人可在投資組合中配置約 5% 至 15% 作為對沖工具。他也公開表示自己「持有少量比特幣」，但相較之下更偏好黃金。

在他看來，**個人分散投資與國家儲備資產是兩個截然不同的層次，前者追求抗通膨與資產保值，後者則必須滿足主權、安全與制度穩定等條件。**這種角色差異，也解釋了為何比特幣在民間投資市場逐漸站穩一席之地，卻仍難以成為央行大規模配置的核心資產。