國債利率走勢混亂…短期下跌·長期漲，市場方向難定

22日首爾債券市場上，國債收益率按期限呈現漲跌互現的混亂走勢。這被解讀爲國內外加息週期調整與未來經濟前景相互交織，導致投資者預期心理未能明確方向的結果。

當天，3年期國債收益率較前一交易日下降1.1bp（1bp=0.01個百分點），以年2.999%收盤。對基準利率反應敏感的短期收益率下降，這似乎反映了近期韓國央行維持貨幣政策基調的立場以及對物價趨穩的預期。同時，這也被部分解讀爲出於對短期經濟放緩的擔憂。

另一方面，長期債券中，10年期國債收益率漲1.7bp，錄得年3.359%，呈現上升勢頭。長期收益率的上升被分析爲，市場考慮到長期內物價壓力可能再度升高，或受到了全球債券市場收益率波動的影響。尤其是美國國債收益率的波動往往直接反映在國內長期債券收益率上。

其他主要債券方面，5年期漲0.5bp至年3.245%，2年期下降1.3bp以年2.823%結束交易。超長期債券中，20年期小幅下跌至年3.337%，30年期和50年期分別以年3.249%、年3.153%收盤。這一走勢整體上因各期限收益率變動出現差異，也暗示着曲線平坦化或陡峭化等結構性變化。

市場上，联准会和韓國央行明年是否降息成爲最重要的變量。在消費者物價漲率尚未能被視爲完全穩定的情況下，市場正謹慎地探尋方向。

此類債券收益率的混亂走勢，未來可能隨着經濟復蘇速度及央行政策基調而呈現更明確的方向。若明年上半年貨幣政策寬松信號具體化，以短期債券爲主的收益率下降可能正式展開；反之，若強調物價與增長勢頭恢復，則長期債券收益率的波動性可能增大。