CryptoQuant 警告：比特幣市場指標顯示熊市開始

比特幣進入熊市循環，需求壓制價格

近期分析指出，自2025年10月以來，比特幣的需求顯著減弱，預示著其市場循環進入另一個熊市階段。CryptoQuant分析師指出，投資者對比特幣的興趣在多個需求浪潮中逐漸減少，反映出市場情緒和技術支撐可能出現轉變。

重點摘要

比特幣的需求增長自2025年10月初以來已低於趨勢，削弱其價格支撐。

2025年第四季度，機構持有的比特幣ETF持倉減少約24,000 BTC。

比特幣價格已跌破關鍵的365日移動平均線，該線現成為重要阻力位。

永續合約的資金費率已降至2023年12月以來的最低點，進一步確認看空前景。

提及標的：比特幣

情緒：看空

價格影響：負面。需求下降和突破關鍵技術水平暗示比特幣仍有進一步下行的潛力。

市場背景：機構興趣減退、技術性崩潰以及宏觀經濟因素的共同作用，加強了比特幣的看空壓力。

需求惡化，技術面確認看空

CryptoQuant的最新分析強調比特幣需求明顯放緩，此前在三個不同階段曾出現過需求激增。第一波需求出現在2024年1月，當時美國推出比特幣ETF，吸引了機構和散戶投資者。第二波由2024年美國總統選舉結果推動，引發新一輪投機熱潮。第三波則圍繞企業比特幣庫存的炒作而來。然而，根據CryptoQuant的說法，這些需求增量現已消散。

“自2025年10月初以來，需求增長已低於趨勢，這表明本輪循環的額外需求大部分已經實現，從而削弱了價格支撐的關鍵支柱。”

此外，機構需求也出現收縮，ETF持有的比特幣在上一季度減少約24,000 BTC，與2024年第四季度的積累趨勢形成鮮明對比。代表交易者持有永續合約的資金費率也已降至2023年12月以來的最低水平，進一步顯示市場情緒偏空。

另一個關鍵技術信號是比特幣價格跌破其365日移動平均線，該支撐位約在98,172美元附近。這一突破暗示下行風險增加，因為技術動能已轉向反對之前的多頭趨勢。

比特幣仍在其約98,172美元的365日移動平均線以下交易。資料來源：TradingView

市場情緒與展望

儘管部分分析師對2026年可能的反彈持樂觀態度，認為利率下降和需求回升將推動市場，但目前的市場情緒普遍偏悲觀。根據CoinMarketCap的Crypto恐懼與貪婪指數，投資者情緒仍處於“恐懼”區域，只有22.1%的投資者預期聯邦儲備局在即將到來的1月會議上降息，這是根據CME Group的FedWatch工具得出的數據。

在宏觀經濟不確定的時代，地緣政治壓力如特朗普總統試圖影響聯準會政策——威脅解僱主席鮑爾——也增加了市場的不穩定性。鮑爾的任期將於2026年5月結束，外界持續猜測可能的繼任者，預計將偏向降息，這或許在未來為加密貨幣市場帶來看漲的催化劑。

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