比特幣反彈受挫，原因是聯邦儲備降息機率下降，美國宏觀經濟轉趨疲軟

重點摘要：

• 對美國國債的強勁需求以及較低的聯準會降息機率，顯示投資者正轉向較安全的資產，降低對比特幣的興趣。

• 日本經濟疲軟與美國就業數據走軟，增加比特幣的壓力，限制其作為短期避險工具的功能。

比特幣 (BTC) 在過去一個月內多次未能站穩在92,000美元以上，促使市場參與者提出多種解釋來說明價格疲弱。部分交易者認為這是市場操縱的結果，另一些則將下跌歸因於對人工智慧產業的擔憂升高，儘管目前尚無具體證據支持這些說法。

標普500指數在週五僅比歷史高點低1.3%，而比特幣仍比10月達到的126,200美元高點低30%。這種分歧反映出交易者的風險偏好降低，也削弱了人工智慧泡沫擴散導致市場普遍疲弱的說法。

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_黃金/USD (左) 與 比特幣/USD (右)。資料來源：_TradingView

儘管比特幣具有去中心化的特性和長期吸引力，黃金在持續的經濟不確定性中已成為首選的避險資產。

聯準會縮減資產負債表抽走流動性，限制比特幣突破$90K

限制比特幣突破90,000美元的一個因素是美國聯邦儲備在2025年大部分時間內縮減資產負債表，這一策略旨在抽走金融市場的流動性。然而，這一趨勢在12月逆轉，因為就業市場出現惡化跡象，較弱的消費者數據引發對未來經濟增長的擔憂。

零售商Target在12月9日下調第四季盈利預期，而Macy’s在12月10日警告通膨將在年終銷售期間壓縮利潤。更近期的12月18日，耐克報告季度銷售下滑，股價週五下跌10%。歷史上，消費支出減少會對被視為較高風險的資產形成空頭環境。

儘管有明顯的轉向較少限制的貨幣政策的信號，交易者對美國聯準會在2026年將利率降至3.5%以下的能力越來越不確定。這部分不確定性源於43天的美國政府停擺，干擾了11月就業和通膨數據的公布，進一步模糊經濟前景。

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聯準會2026年1月FOMC目標利率概率。資料來源：CME FedWatch工具

根據CME FedWatch工具，1月28日FOMC會議降息的機率從前一週的24%降至22%。更重要的是，美國國債需求依然堅挺，10年期國債收益率週五維持在4.15%，在11月底曾短暫跌破4%。這一行為顯示交易者的風險偏好持續降低，進而導致比特幣需求減弱。

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標普500指數與比特幣/USD的40天相關性。資料來源：TradingView

比特幣與傳統市場的相關性正逐步下降，但這並不代表加密貨幣投資者能完全免受經濟疲軟的影響。日本政府債務需求疲軟增加傳染風險，因為日本10年期國債收益率首次自1999年以來突破2%以上。

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日本擁有全球第四大國內生產總值，其本幣日圓的貨幣基數達到4.13兆美元。第三季度GDP年化萎縮2.3%，值得注意的是，日本已連續超過十年維持負利率，並依靠貨幣貶值來刺激經濟活動。

比特幣在90,000美元附近的掙扎反映出全球經濟增長的不確定性以及美國勞動市場數據的疲軟。隨著投資者風險偏好的降低，較低利率和刺激措施對高風險資產的正面影響也在減弱。因此，即使通膨重新加速，比特幣在短期內也不太可能成為替代避險工具。

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