加密貨幣：從資產類別到技術領域的轉變

作者：Maartje Bus @ The Medici Network，來源：Messari 2026 Crypto Thesis；編譯：金色財經

多年間，我們一直將加密貨幣視為單一資產類別，因為它過去的市場表現確實符合這一特徵。但如今，這個標籤已經具有誤導性。

大分化時代來臨

加密貨幣正逐漸擺脫“單一資產類別”的定位，核心原因在於其內部各類別資產的價格走勢不再趨同，風險收益特徵也不再統一——而這兩點正是界定一個資產類別的核心要素。

比特幣目前的表現更趨近於一種宏觀價值儲藏工具：其波動率已出現結構性下降，機構參與度持續深化，價格走勢也與其他加密貨幣的聯動性不斷減弱。

反觀以太坊及主流公鏈、二層網路生態，則更像是高成長的科技基礎設施標的，其價值表現與生態適用落地、手續費收入、應用層活躍度直接掛鉤，而非受制於整體市場情緒。

實用主義超越意識形態

除市場表現外，這種分化背後折射的是更深層次的結構性變革。

區塊鏈及加密貨幣核心底層技術，正逐漸褪去“現有金融體系替代品”的意識形態光環，轉而被定義為重構金融服務、賦能新型數字原生應用的基礎設施。

早期那種將“去中心化”奉為終極目標的理念，正讓位於更務實的發展導向——聚焦實用性、可靠性與跨系統兼容性。

穩定幣正是這一轉變最直觀的體現：它被廣泛應用，深度融入現有金融流轉體系，且對終端用戶基本實現了技術層面的“無感化”。

越來越多的加密原生功能（包括借貸、清算結算、流動性供給等）不再以獨立去中心化產品的形態面向用戶，而是作為底層模組，嵌入中心化或受監管的應用系統中。

加密貨幣：科技賽道的新成員

若將已自成一派的比特幣剔除在外，無論從經濟邏輯還是投資視角來看，加密貨幣行業的其他板塊都不再像單一資產類別，反而更趨近於科技產業賽道——這與互聯網行業的發展路徑極為相似。

維繫這些板塊的核心紐帶，不再是趨同的價格波動，而是區塊鏈、錢包、中間件、去中心化金融底層協議等共享基礎設施。

價值創造與投資機會也隨之分布在產業的多個層級，可通過代幣、公開上市股票、衍生品、信貸產品、結構化工具等多種形式實現，而非局限於單一、同質化的交易標的。

未來展望

這一轉型進程有望在2026年進一步提速。

區塊鏈基礎設施正加速嵌入現實金融應用場景，而非局限於獨立的去中心化產品——穩定幣已然領跑，支付、借貸、清算結算等領域緊隨其後。

資產代幣化趨勢將持續推動傳統資產鏈上化，進而模糊各類資產的傳統邊界。

加密原生企業的IPO（首次公開募股）儲備項目日益豐富，將進一步拓寬投資標的範圍；同時，依托數字錢包與區塊鏈底層網路構建的金融超級應用也正逐步成型——這類應用將跨資產經紀、支付、信貸等多種服務整合在單一界面，實現一站式服務。

隨著加密貨幣逐步成長為金融領域的基礎性基礎設施，那些曾定義其行業屬性的特徵（如迷因驅動的行業敘事、意識形態優先的應用設計邏輯、同步性的暴漲暴跌周期）將不再佔據核心地位。

資本與研發資源將愈發向具備明確經濟價值、能為用戶創造切實效用的產品集中，而非流向那些單純為去中心化而去中心化、為代幣化而去代幣化的應用。

結語

這場變革的核心意義在於，它徹底重構了“加密貨幣適用”的定義。

加密貨幣的普及不再依賴用戶主動購買代幣或刻意“使用加密產品”，而是取決於區塊鏈基礎設施能否成為價值流轉的核心錨定層——現階段以穩定幣為載體，未來則將承載日益豐富的代幣化資產。

儘管這些資產將越來越多地遷移至鏈上，但用戶的訪問與交互將通過錢包和各類平台完成，區塊鏈的底層技術複雜性將被完全屏蔽。

如此一來，即便加密貨幣逐漸淡出公眾視野，鏈上活動的規模與經濟影響力仍會持續擴大——這正是加密貨幣從交易型資產類別，向底層科技賽道演進的核心標誌。