最高30%的新供應即將解鎖——前5大代幣有望吸收短期賣壓。

• 解鎖事件充當流動性壓力測試，揭示生態系是否能在不發生結構性崩潰的情況下吸收釋放的代幣。

• 具有活躍使用和質押需求的網絡在高供應階段展現出更強的韌性。

• 市場焦點已從解鎖規模轉向釋放與實際協議需求的對齊。

隨著預定的代幣解鎖臨近，市場結構通常轉向謹慎而非恐慌。供應擴張事件會引入暫時的不平衡，尤其是當新代幣流通速度快於即時需求時。然而，經驗豐富的市場參與者經常評估生態系是否具有足夠的流動性深度、使用速度和資本分配來吸收這種壓力。

在近期周期中，幾個網絡已展示出能夠處理解鎖事件而不造成長期下行的能力，尤其是在釋放與生態系增長而非投機性稀釋相符時。目前的環境凸顯了如何通過鏈上流動、質押行為和協議活動來評估解鎖故事，而非僅僅依賴頭條百分比。

Optimism (OP): 生態系吞吐量平衡釋放

由於其在以太坊擴展方案中的角色，Optimism的解鎖時間表一直受到密切關注。儘管額外的供應帶來短期考量，但網絡的交易吞吐量和活躍開發者基礎仍然提供結構性需求。追蹤OP的分析師指出，釋放部分被使用驅動的激勵所抵消，治理參與度保持穩定。解鎖時的價格行為正與Layer 2的採用指標一同被評估，而非孤立的代幣變動。

Aptos (APT): 流動性深度與供應擴張

Aptos面臨與早期貢獻者和生態激勵相關的定期解鎖。市場觀察者強調該網絡相對較深的流動性池，可能減少突發性脫節。開發者活動和應用程序推出保持穩定，表明新供應仍在積極建設中的生態系中進入。APT的吸收能力正通過其生態系內的資本輪換來評估，而非僅依賴外部情緒。

Celestia (TIA): 模組化需求抵消分配事件

Celestia的解鎖動態是在其模組化區塊鏈模型中框定的。雖然供應增加帶來短期壓力，但對數據可用性服務的需求仍是評估的核心考量。追蹤TIA的參與者關注模組化採用是否隨著釋放持續擴展。這種定位將解鎖置於基礎設施增長的更廣泛敘事中，而非孤立的風險事件。

LayerZero (ZRO): 與網絡使用量對齊的分配

LayerZero的解鎖結構因其跨鏈消息傳遞角色而受到關注。分析師指出，分配與生態系參與緊密相關，而非被動釋放。網絡整合和協議層的使用被視為決定賣壓是否受到控制的關鍵變數。ZRO的解鎖影響因此通過交易流和合作夥伴活動來評估。

Ethena (ENA): 供應擴張下的收益機制

Ethena的代幣釋放與其收益導向的設計直接相關。隨著新供應進入流通，市場開始關注協議需求是否持續支持ENA的分配機制。市場參與者觀察質押行為和穩定幣的使用，作為釋放是否轉化為持續平衡的指標。