CZ高調回歸，幣安籌劃美國“重生”之路

據彭博社報導，在獲得總統特赦後，幣安聯合創始人CZ正重新成為加密世界的焦點。他近期頻繁稱讚特朗普總統的加密貨幣立場，並公開表示“全力幫助美國成為加密之都”。與此同時，幣安正在探索重啟其美國分支機構 Binance.US 的可能方案，包括進行潛在的資本重組以稀釋CZ的控制性股權，試圖掃清其在各州取得牌照的最大障礙。然而，這條回歸之路布滿荊棘，涉及複雜的監管博弈、內部權力平衡以及激烈的市場競爭。

CZ的回歸：從“隱退”到前台推手

儘管在2023年的認罪協議後已不再擔任幣安的任何正式職務，但CZ的影響力從未遠離。近期獲得總統特赦後，他更為積極地走向台前，其言論清晰地勾勒出一條戰略主線：將美國市場置於幣安未來發展的核心。在12月初的幣安區塊鏈周上，CZ動情地表示，他“卸任幣安CEO時曾落淚”，並宣稱其“全部意圖就是幫助美國成為加密之都”，稱美國對幣安而言是“一片新興的土地”。

這種高調姿態與美國的政治氣候轉變密不可分。自特朗普開啟第二任期以來，美國政府推動將美國打造為“全球加密貨幣之都”的意圖明顯。美聯儲等監管機構的態度也發生了“根本性轉變”，從過去的保守觀望轉向策略性採用，並撤銷了一系列限制性政策。CZ的言論正是對這一監管“東風”的積極呼應。

然而，CZ的回歸也伴隨著複雜的內部信號。在同一個活動中，幣安另一位聯合創始人、CZ的伴侶何一被提升為與 Richard Teng 並列的聯席CEO，並稱CZ已“退休”。但CZ本人在活動中的中心位置，以及他仍通過控股股份擁有巨額財富的事實，都讓“退休”之說顯得名不副實。這種安排既試圖在形式上滿足合規距離的要求，又在實質上保持其影響力，使得幣安與美國監管機構的溝通變得微妙。

重啟美國業務：資本重組與牌照攻堅戰

重啟 Binance.US 是幣安美國戰略的核心，但首要障礙正是CZ本人。据知情人士透露，幣安正在探討的方案包括對 Binance.US 進行資本重組，由全球實體（Binance.com）收購CZ的部分或全部股份，從而降低其持股比例，以緩解監管機構對其“控制性投資者”身份的擔憂。此舉旨在為任命新領導層、尋求增長策略以及依托華盛頓的政治關係鋪平道路。

然而，即使完成股權結構調整，Binance.US 仍面臨一場艱巨的“牌照攻堅戰”。目前，其官網顯示在十多個州和屬地無法運營，其中包括紐約等關鍵市場。杜克大學的金融法律政策專家李·雷納斯指出：“對他們來說，獲取貨幣傳輸牌照將是一個巨大挑戰，特別是在民主黨主政的州。”這些州可能對其申請持更謹慎的態度。幣安的希望之一，是寄托於一項仍在國會停滯不前的市場結構法案，該法案若能通過，將建立聯邦層面的牌照體系，但前景尚不確定。

Binance.US 重啟核心挑戰盤點

監管合規挑戰：CZ作為控制人被多州監管機構視為首要障礙；Binance.US 目前被禁止在超過十二個州及屬地展業；公司仍需嚴格遵守2023年認罪協議中的所有限制條款。

市場競爭挑戰：其美國市場份額已從巔峰期的約35%急劇萎縮；Coinbase 等競爭對手已建立起穩固的用戶基礎和品牌信任；重新獲取用戶信任需要時間和顯著的差異化優勢。

政治時間窗口：當前相對友好的聯邦監管氛圍可能隨2026年中期選舉結果發生變化；關鍵的加密市場結構立法在國會通過的前景仍不明朗，存在變數。

市場影響與未來挑戰：機遇之窗與風險並存

如果幣安成功重啟美國業務，其歷史性的市場策略——零費率或極低費率——很可能卷土重來，這無疑會讓 Coinbase 等現任主導者感到緊張。幣安若以激進的定價策略回歸，可能引發新一輪市場份額爭奪戰，短期內對交易者有利，但會加劇交易所行業的競爭壓力。

然而，幣安的“美國重生”計畫面臨一個緊迫的時間窗口。當前相對友好的監管氛圍，可能隨著明年中期選舉民主黨力量增強，或未來白宮易主而發生變化。華盛頓的遊說者最初預測市場結構法案將在今年底前通過，但現在他們已不再確定。分析人士指出，達成一份能滿足兩黨政治利益、同時兼顧傳統金融和加密行業訴求的妥協方案，將非常具有挑戰性。

更大的挑戰在於，即使解決了聯邦層面的问题，州一级的監管機構，特別是那些對幣安過往記錄持謹慎態度的州，仍可能設置高門檻。重建一個曾跌至谷底的市場份額，需要的不僅僅是牌照和低價策略，更是重建用戶和合作夥伴的信任，這是一個遠比取得許可證更為漫長的過程。

內部平衡與外部結盟：新領導層與華爾街夥伴

幣安近期的領導層變動，旨在向外界傳遞穩定與延續的信號。何一作為聯席CEO走上前台，負責主持活動、引導戰略並重振增長敘事。而另一位聯席CEO Richard Teng，這位前監管官員，則在過去兩年公司應對危機時，主要負責與政府的溝通。兩人形成的“內部-外部”分工看似平衡，但何一與CZ的親密關係，使得幣安試圖展示與CZ保持距離的努力變得更加複雜。

與此同時，幣安正積極向華爾街傳統金融巨頭靠攏，其中最引人注目的是與全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）深化關係的努力。雙方已經存在合作，例如機構可以利用貝萊德的代幣化貨幣市場基金在幣安支持交易。据悉，雙方已討論深化財務聯繫，包括開發更多產品和潛在的收入分成安排。與貝萊德這樣的金融巨擘結盟，不僅能帶來寶貴的信譽背書，也是獲取機構客戶、深入美國金融體系的關鍵。

此外，幣安也在拓展與其他具有政治背景的加密實體的聯繫，例如由特朗普家族成員共同創立的 World Liberty Financial。這些舉動部分發生在CZ獲得特赦之前，表明幣安正在主動調整姿態，以適應一個對加密更為友好的政治環境。