Coin Metrics：盡管當前市場面臨下行壓力，但去槓杆使系統更健康

吳說獲悉，Coin Metrics 發文深入剖析了近期加密資產市場表現疲軟背後的驅動因素。宏觀層面，12 月降息的不確定性及科技股走弱加劇了風險規避情緒。加密領域內，ETF 和數字資產國債（DATs）等需求渠道出現資金外流與成本壓力，10 月 10 日的清算潮引發多層面去槓杆，且現貨市場流動性至今仍未恢復。文章從 ETF 資金流向、永續期貨與 DeFi 市場槓杆狀況、訂單簿流動性等方面進行分析，指出盡管當前市場面臨下行壓力，但去槓杆使系統更健康，市場定位更中性，更受基本面主導。市場的持續復蘇需主要需求渠道恢復、現貨流動性反彈等條件配合，在此之前，市場將在宏觀避險與加密資產內部市場結構的張力間波動。