Star：市場不應將USDe視爲1:1錨定的穩定幣，本質上是一種代幣化對沖基金

2025-10-13 03:52:09

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金色財經報道，OKX CEO Star在X平台發文表示，Ethena Labs 在投資組合和風險管理兩方面均表現亮眼，其透明度應成爲行業標杆。OKX 交易所已上線 ENA 代幣，未來也可能考慮支持 USDe。事實上，OKX 還是 Ethena 的小型天使投資方之一。盡管如此，仍需向市場明確一點：不應將 USDe 視爲 1:1 錨定的穩定幣，它本質上是一種代幣化對沖基金。這類基金通常會採用 Delta 中性基差交易、貨幣市場投資等相對低風險策略，但仍存在固有風險，包括自動減倉（ADL）事件、交易所相關事故以及托管方安全漏洞。將 USDe 貼上 “穩定幣” 標籤，或把近期其市場價格波動描述爲 “脫錨”，均不準確。代幣化對沖基金的設計初衷，就不是與美元保持嚴格的固定錨定關係。若任何交易所決定將 USDe 納入其抵押品體系，必須實施健全且動態的風險緩解管控措施。將 USDe 當作簡單的 1:1 穩定資產對待，未來可能會給整個加密貨幣行業帶來系統性風險。

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