:
:
#GlobalTechSell-OffHitsRiskAssets
Toàn cảnh: Những gì Thật Sự Đang Xảy Ra?
Việc bán tháo toàn cầu hiện tại (đầu tháng 2 năm 2026) không phải là một sự hoảng loạn do một sự kiện đơn lẻ — đó là một quá trình định giá lại rủi ro nhiều lớp sau nhiều năm tăng trưởng mạnh mẽ, đặc biệt trong các cổ phiếu công nghệ dựa trên AI.
Thị trường đang phản ứng với sự hội tụ của các áp lực:
Kỳ vọng chi tiêu vốn AI quá mức (capex)
Nỗi lo về cấu trúc rằng AI đang ăn mòn doanh thu phần mềm truyền thống
Mệt mỏi về định giá sau một đợt tăng trưởng đa năm lịch sử
Dấu hiệu yếu của thị trường lao động Mỹ, làm dấy lên nỗi lo về chậm lại / suy thoái
Khi tất cả những điều này xảy ra cùng lúc, thị trường không xoay vòng lịch sự — chúng giảm rủi ro một cách quyết đoán.
Đây là giai đoạn rủi ro toàn cầu đi xuống điển hình, nơi các mối tương quan tăng lên và đa dạng hóa tạm thời thất bại.
Nguyên Nhân Chính: Cú sốc Chi tiêu Vốn AI & Nỗi Lo về Gián đoạn Phần Mềm
🔹 Lo lắng về Chi tiêu AI
Các nhà lãnh đạo công nghệ lớn đã hướng dẫn chi tiêu lớn vào hạ tầng AI đến năm 2026–27, đặt ra những câu hỏi không thoải mái:
Bao lâu nữa các khoản đầu tư này mới có lợi?
Biên lợi nhuận có bị nén lại trước khi doanh thu bắt kịp?
Các cổ đông có đang tài trợ cho một khoảng trống lợi nhuận kéo dài nhiều năm?
Hướng dẫn chi tiêu vốn của Alphabet từ 175–185 tỷ USD cho năm 2026 đã trở thành một điểm chốt tâm lý.
🔹 AI so với Phần mềm Truyền thống
Các công cụ AI thế hệ mới (bao gồm các mô hình từ các đối thủ như Anthropic) đang kích hoạt một nỗi sợ sâu sắc hơn:
AI không chỉ nâng cao phần mềm — nó thay thế một phần của nó
Các mô hình SaaS dựa trên đăng ký đối mặt với áp lực về giá
Các rào cản phần mềm doanh nghiệp trông yếu hơn so với giả định
Điều này giải thích tại sao cổ phiếu phần mềm bị bán tháo mạnh hơn cả bán dẫn.
Tổn Thất Mức Chỉ Số: Độ Sâu của Việc Bán Tháo?
📉 Nasdaq Tổng hợp (Chủ yếu về Công nghệ)
Giảm khoảng 1.5–1.6% trong các phiên gần đây
Mức giảm nhiều ngày tồi tệ nhất trong nhiều tháng
Nasdaq 100 đã xóa hơn $1 nghìn tỷ giá trị thị trường
Câu chuyện chính là sự tháo gỡ lãnh đạo
📉 S&P 500
Giảm khoảng 1.2–1.3%
Cân nặng nặng về công nghệ kéo toàn bộ chỉ số đi xuống
Ngay cả các cổ phiếu “an toàn” như mega-cap cũng không tránh khỏi giảm
📉 Dow Jones
Giảm khoảng 1.1–1.2% (khoảng 500–600 điểm)
Vượt trội hơn nhờ hạn chế tiếp xúc với công nghệ
Xác nhận đây là một đợt bán tháo dựa trên tăng trưởng
Tác Động Toàn Cầu
Châu Á chịu thiệt hại nặng: Kospi giảm hơn 5% trong ngày, sau đó thu hẹp mức lỗ
Châu Âu theo sau với các đợt giảm rộng
Chỉ số chứng khoán toàn cầu MSCI giảm hơn 1%
Đây không chỉ là vấn đề của Mỹ — dòng vốn đang di chuyển phòng thủ trên toàn thế giới.
Phân Loại Ngành: Nơi Tập Trung Thiệt Hại
💻 Phần mềm: Điểm Nóng
ETF Công nghệ Phần mềm mở rộng iShares:
Sáu phiên giảm liên tiếp
Gần $830B nghìn tỷ bị xóa sổ
Ngành này hấp thụ trực tiếp câu chuyện gián đoạn AI
📉 Chuyển động của Cổ phiếu Công nghệ Chính
AMD: −17% $1 giảm trong một phiên(
Qualcomm: −8.5% )triển vọng tiêu cực(
Palantir: −12%
Micron: −10%
Nvidia: −3–3.4% )độ mạnh tương đối, nhưng vẫn đỏ(
Alphabet: −2–4% )cú sốc capex(
Microsoft, Amazon, Tesla: −3–5%+
“Bảy vĩ đại”: Phần lớn là đỏ, kéo giảm chỉ số
Ngay cả các bảng cân đối mạnh nhất cũng không tránh khỏi — đó là bài học về thanh lý rủi ro theo sách vở.
Thanh Khoản, Khối Lượng & Độ Biến Động: Tín Hiệu Từ Thị Trường
🔹 Khối lượng
Tăng cao trên các lĩnh vực công nghệ và phần mềm
Chỉ ra việc giảm rủi ro của các tổ chức, không phải là hoảng loạn của nhà đầu tư nhỏ lẻ
Bán mạnh vào các đợt tăng giá — tín hiệu giảm giá ngắn hạn
🔹 Thanh khoản
Thị trường cổ phiếu chính của Mỹ vẫn hoạt động bình thường
Nhưng:
Chênh lệch giá mua-bán mở rộng trong các mã biến động
Cổ phiếu phần mềm và tăng trưởng có thanh khoản giảm
🔹 Độ biến động
Độ biến động tăng nhanh chóng
Thị trường quyền chọn cho thấy nhu cầu bảo vệ giảm xuống
Không chắc chắn ngắn hạn đang được định giá một cách quyết đoán
Các Loại Tài Sản Rủi Ro Rộng Hơn: Tại Sao Mọi Thứ Đều Rơi Cùng Lúc
Đây là nơi nhiều người nhầm lẫn — nhưng lý luận rất đơn giản.
🔗 Hiệu Ứng Tương Quan
Khi công nghệ )động lực chính về hiệu suất( bị phá vỡ:
Quỹ giảm tổng tiếp xúc
Các rổ rủi ro đi xuống được bán cùng nhau
Các mối tương quan tài sản tăng gần 1
📉 Tài Sản Ảnh Hưởng
Tiền điện tử: Giảm mạnh, thanh khoản mỏng, các biến động tăng
Bitcoin giảm xuống dưới 70.000 USD
Gần 50% so với đỉnh tháng 10 năm 2025
Bạc: Giảm 18–20%
Thị trường mới nổi: Áp lực rộng
Tài sản thay thế: Bán để lấy tiền mặt
🛡️ Các nơi trú ẩn an toàn
Trái phiếu kho bạc Mỹ tăng giá
Lợi suất giảm khi dòng vốn chuyển sang phòng thủ
Tiền mặt và các tài sản ngắn hạn được ưa chuộng
Động Cơ Kinh Tế Vĩ Mô: Dữ Liệu Lao Động Mỹ Yếu
Dữ liệu thị trường lao động gần đây đã thêm nhiên liệu:
Gia tăng số đơn xin thất nghiệp
Dấu hiệu làm mát đà tuyển dụng
Thị trường lo ngại:
Áp lực lợi nhuận
Giảm cầu tiêu dùng
Sai sót chính sách nếu tăng trưởng quá nhanh
Điều này biến một đợt điều chỉnh ngành thành một đợt rủi ro toàn cầu dựa trên macro.
Đây Có Phải Là Hoảng Loạn Hay Là Một Sự Thiết Lập Cấu Trúc?
📌 Điều này là:
Một sự thiết lập lại định giá
Một cú sốc tâm lý
Một sự tháo gỡ lãnh đạo
❌ Điều này KHÔNG phải là:
Khủng hoảng hệ thống tài chính
Sự sụp đổ thanh khoản
Thị trường gấu dài hạn đã xác nhận )chưa(
Một số lĩnh vực — đặc biệt là phần mềm — có vẻ quá bán trong ngắn hạn, và:
Các đợt bật tăng chiến thuật có thể xảy ra
Các đợt phục hồi tạm thời có thể xảy ra nếu dữ liệu ổn định
Độ biến động sẽ vẫn duy trì ở mức cao
Nhưng lãnh đạo có khả năng sẽ thay đổi.
Triển Vọng Tương Lai: Những Gì Tiếp Theo Cần Chú Ý
Thị trường sẽ tập trung vào:
Rõ ràng về việc thương mại hóa AI )không chỉ là chi tiêu(
Dữ liệu vĩ mô sắp tới )việc làm, lạm phát, tăng trưởng(
Điều chỉnh lợi nhuận
Tín hiệu thị trường trái phiếu
Thu hẹp hoặc mở rộng độ biến động
Cho đến khi niềm tin trở lại, dự kiến sẽ có:
Hành động giá không đều đặn
Xoay vòng nhanh
Giảm khả năng chịu đựng các giao dịch có độ beta cao
🔚 Phần Kết Cuối
Việc bán tháo toàn cầu này là một giai đoạn rủi ro đi xuống theo sách vở, bắt nguồn từ sự sụp đổ của sự thống trị của công nghệ.
Sự nhiệt tình với AI không biến mất — nhưng kỳ vọng đã bị đẩy quá nhanh, và thị trường đang định giá lại thực tế.
Trong những môi trường như vậy:
Bảo toàn vốn là quan trọng
Kích thước vị thế là quan trọng
Đa dạng hóa là quan trọng — ngay cả khi tạm thời thất bại
Độ biến động không phải là tín hiệu để hoảng loạn — đó là tín hiệu để suy nghĩ rõ ràng và hành động chọn lọc.
Toàn cảnh: Những gì Thật Sự Đang Xảy Ra?
Việc bán tháo toàn cầu hiện tại (đầu tháng 2 năm 2026) không phải là một sự hoảng loạn do một sự kiện đơn lẻ — đó là một quá trình định giá lại rủi ro nhiều lớp sau nhiều năm tăng trưởng mạnh mẽ, đặc biệt trong các cổ phiếu công nghệ dựa trên AI.
Thị trường đang phản ứng với sự hội tụ của các áp lực:
Kỳ vọng chi tiêu vốn AI quá mức (capex)
Nỗi lo về cấu trúc rằng AI đang ăn mòn doanh thu phần mềm truyền thống
Mệt mỏi về định giá sau một đợt tăng trưởng đa năm lịch sử
Dấu hiệu yếu của thị trường lao động Mỹ, làm dấy lên nỗi lo về chậm lại / suy thoái
Khi tất cả những điều này xảy ra cùng lúc, thị trường không xoay vòng lịch sự — chúng giảm rủi ro một cách quyết đoán.
Đây là giai đoạn rủi ro toàn cầu đi xuống điển hình, nơi các mối tương quan tăng lên và đa dạng hóa tạm thời thất bại.
Nguyên Nhân Chính: Cú sốc Chi tiêu Vốn AI & Nỗi Lo về Gián đoạn Phần Mềm
🔹 Lo lắng về Chi tiêu AI
Các nhà lãnh đạo công nghệ lớn đã hướng dẫn chi tiêu lớn vào hạ tầng AI đến năm 2026–27, đặt ra những câu hỏi không thoải mái:
Bao lâu nữa các khoản đầu tư này mới có lợi?
Biên lợi nhuận có bị nén lại trước khi doanh thu bắt kịp?
Các cổ đông có đang tài trợ cho một khoảng trống lợi nhuận kéo dài nhiều năm?
Hướng dẫn chi tiêu vốn của Alphabet từ 175–185 tỷ USD cho năm 2026 đã trở thành một điểm chốt tâm lý.
🔹 AI so với Phần mềm Truyền thống
Các công cụ AI thế hệ mới (bao gồm các mô hình từ các đối thủ như Anthropic) đang kích hoạt một nỗi sợ sâu sắc hơn:
AI không chỉ nâng cao phần mềm — nó thay thế một phần của nó
Các mô hình SaaS dựa trên đăng ký đối mặt với áp lực về giá
Các rào cản phần mềm doanh nghiệp trông yếu hơn so với giả định
Điều này giải thích tại sao cổ phiếu phần mềm bị bán tháo mạnh hơn cả bán dẫn.
Tổn Thất Mức Chỉ Số: Độ Sâu của Việc Bán Tháo?
📉 Nasdaq Tổng hợp (Chủ yếu về Công nghệ)
Giảm khoảng 1.5–1.6% trong các phiên gần đây
Mức giảm nhiều ngày tồi tệ nhất trong nhiều tháng
Nasdaq 100 đã xóa hơn $1 nghìn tỷ giá trị thị trường
Câu chuyện chính là sự tháo gỡ lãnh đạo
📉 S&P 500
Giảm khoảng 1.2–1.3%
Cân nặng nặng về công nghệ kéo toàn bộ chỉ số đi xuống
Ngay cả các cổ phiếu “an toàn” như mega-cap cũng không tránh khỏi giảm
📉 Dow Jones
Giảm khoảng 1.1–1.2% (khoảng 500–600 điểm)
Vượt trội hơn nhờ hạn chế tiếp xúc với công nghệ
Xác nhận đây là một đợt bán tháo dựa trên tăng trưởng
Tác Động Toàn Cầu
Châu Á chịu thiệt hại nặng: Kospi giảm hơn 5% trong ngày, sau đó thu hẹp mức lỗ
Châu Âu theo sau với các đợt giảm rộng
Chỉ số chứng khoán toàn cầu MSCI giảm hơn 1%
Đây không chỉ là vấn đề của Mỹ — dòng vốn đang di chuyển phòng thủ trên toàn thế giới.
Phân Loại Ngành: Nơi Tập Trung Thiệt Hại
💻 Phần mềm: Điểm Nóng
ETF Công nghệ Phần mềm mở rộng iShares:
Sáu phiên giảm liên tiếp
Gần $830B nghìn tỷ bị xóa sổ
Ngành này hấp thụ trực tiếp câu chuyện gián đoạn AI
📉 Chuyển động của Cổ phiếu Công nghệ Chính
AMD: −17% $1 giảm trong một phiên(
Qualcomm: −8.5% )triển vọng tiêu cực(
Palantir: −12%
Micron: −10%
Nvidia: −3–3.4% )độ mạnh tương đối, nhưng vẫn đỏ(
Alphabet: −2–4% )cú sốc capex(
Microsoft, Amazon, Tesla: −3–5%+
“Bảy vĩ đại”: Phần lớn là đỏ, kéo giảm chỉ số
Ngay cả các bảng cân đối mạnh nhất cũng không tránh khỏi — đó là bài học về thanh lý rủi ro theo sách vở.
Thanh Khoản, Khối Lượng & Độ Biến Động: Tín Hiệu Từ Thị Trường
🔹 Khối lượng
Tăng cao trên các lĩnh vực công nghệ và phần mềm
Chỉ ra việc giảm rủi ro của các tổ chức, không phải là hoảng loạn của nhà đầu tư nhỏ lẻ
Bán mạnh vào các đợt tăng giá — tín hiệu giảm giá ngắn hạn
🔹 Thanh khoản
Thị trường cổ phiếu chính của Mỹ vẫn hoạt động bình thường
Nhưng:
Chênh lệch giá mua-bán mở rộng trong các mã biến động
Cổ phiếu phần mềm và tăng trưởng có thanh khoản giảm
🔹 Độ biến động
Độ biến động tăng nhanh chóng
Thị trường quyền chọn cho thấy nhu cầu bảo vệ giảm xuống
Không chắc chắn ngắn hạn đang được định giá một cách quyết đoán
Các Loại Tài Sản Rủi Ro Rộng Hơn: Tại Sao Mọi Thứ Đều Rơi Cùng Lúc
Đây là nơi nhiều người nhầm lẫn — nhưng lý luận rất đơn giản.
🔗 Hiệu Ứng Tương Quan
Khi công nghệ )động lực chính về hiệu suất( bị phá vỡ:
Quỹ giảm tổng tiếp xúc
Các rổ rủi ro đi xuống được bán cùng nhau
Các mối tương quan tài sản tăng gần 1
📉 Tài Sản Ảnh Hưởng
Tiền điện tử: Giảm mạnh, thanh khoản mỏng, các biến động tăng
Bitcoin giảm xuống dưới 70.000 USD
Gần 50% so với đỉnh tháng 10 năm 2025
Bạc: Giảm 18–20%
Thị trường mới nổi: Áp lực rộng
Tài sản thay thế: Bán để lấy tiền mặt
🛡️ Các nơi trú ẩn an toàn
Trái phiếu kho bạc Mỹ tăng giá
Lợi suất giảm khi dòng vốn chuyển sang phòng thủ
Tiền mặt và các tài sản ngắn hạn được ưa chuộng
Động Cơ Kinh Tế Vĩ Mô: Dữ Liệu Lao Động Mỹ Yếu
Dữ liệu thị trường lao động gần đây đã thêm nhiên liệu:
Gia tăng số đơn xin thất nghiệp
Dấu hiệu làm mát đà tuyển dụng
Thị trường lo ngại:
Áp lực lợi nhuận
Giảm cầu tiêu dùng
Sai sót chính sách nếu tăng trưởng quá nhanh
Điều này biến một đợt điều chỉnh ngành thành một đợt rủi ro toàn cầu dựa trên macro.
Đây Có Phải Là Hoảng Loạn Hay Là Một Sự Thiết Lập Cấu Trúc?
📌 Điều này là:
Một sự thiết lập lại định giá
Một cú sốc tâm lý
Một sự tháo gỡ lãnh đạo
❌ Điều này KHÔNG phải là:
Khủng hoảng hệ thống tài chính
Sự sụp đổ thanh khoản
Thị trường gấu dài hạn đã xác nhận )chưa(
Một số lĩnh vực — đặc biệt là phần mềm — có vẻ quá bán trong ngắn hạn, và:
Các đợt bật tăng chiến thuật có thể xảy ra
Các đợt phục hồi tạm thời có thể xảy ra nếu dữ liệu ổn định
Độ biến động sẽ vẫn duy trì ở mức cao
Nhưng lãnh đạo có khả năng sẽ thay đổi.
Triển Vọng Tương Lai: Những Gì Tiếp Theo Cần Chú Ý
Thị trường sẽ tập trung vào:
Rõ ràng về việc thương mại hóa AI )không chỉ là chi tiêu(
Dữ liệu vĩ mô sắp tới )việc làm, lạm phát, tăng trưởng(
Điều chỉnh lợi nhuận
Tín hiệu thị trường trái phiếu
Thu hẹp hoặc mở rộng độ biến động
Cho đến khi niềm tin trở lại, dự kiến sẽ có:
Hành động giá không đều đặn
Xoay vòng nhanh
Giảm khả năng chịu đựng các giao dịch có độ beta cao
🔚 Phần Kết Cuối
Việc bán tháo toàn cầu này là một giai đoạn rủi ro đi xuống theo sách vở, bắt nguồn từ sự sụp đổ của sự thống trị của công nghệ.
Sự nhiệt tình với AI không biến mất — nhưng kỳ vọng đã bị đẩy quá nhanh, và thị trường đang định giá lại thực tế.
Trong những môi trường như vậy:
Bảo toàn vốn là quan trọng
Kích thước vị thế là quan trọng
Đa dạng hóa là quan trọng — ngay cả khi tạm thời thất bại
Độ biến động không phải là tín hiệu để hoảng loạn — đó là tín hiệu để suy nghĩ rõ ràng và hành động chọn lọc.
