Tổng quan thị trường tiền mã hóa
Theo dữ liệu của CoinGecko, từ ngày 2 đến ngày 15 tháng 12 năm 2025, xu hướng thị trường toàn cầu phân hóa. Mặc dù Fed đã giảm lãi suất đúng kỳ hạn, nhưng sự bất đồng chính sách và kỳ vọng tạm dừng giảm lãi suất đã kìm hãm sở thích rủi ro; vàng tăng hơn 60% trong năm dẫn đầu các tài sản truyền thống, thị trường chứng khoán đạt đỉnh mới nhưng tâm lý về hạ tầng AI giảm nhiệt. Thị trường tiền mã hóa đang chứng kiến sự gia tăng của cảm giác sợ hãi, khối lượng giao dịch tập trung vào các tài sản chính và stablecoin, dòng vốn tổng thể nghiêng về phòng thủ và phòng chống biến động.【1】
Về cấu trúc thị trường, BTC đã tăng vọt lên trên 94.000 USD rồi giảm rõ rệt, hình thành cấu trúc đỉnh thấp hơn trên khung 4 giờ, trong khoảng 90.000–91.000 USD từ hỗ trợ chuyển sang kháng cự; ETH giảm từ gần 3.400 USD, nhưng vẫn giữ vững trên 3.000 USD để dao động, cấu trúc giá tương đối ổn định hơn. Một số

Toàn cảnh tài sản mã hóa
BTC (-0.91% | Giá hiện tại 85,356.6 USDT)
BTC trong hai ngày qua liên tục trải qua cấu trúc thị trường “sự thất bại trong việc đẩy giá lên cao → bán tháo nhanh với khối lượng lớn → phục hồi yếu ở vùng đáy”. Trong 24 giờ qua, nhờ dữ liệu CPI thúc đẩy tâm lý ngắn hạn, BTC đã từng tăng lên trên 89,000 USD; nhưng trong khoảng 89,000–90,000 USD, áp lực bán mang tính cấu trúc rõ rệt, sau đó xuất hiện nhiều cây nến âm lớn ở mức 1H, giá nhanh chóng giảm trở lại. Trong quá trình giảm, đi kèm với việc thanh lý đòn bẩy ngắn hạn và tập trung cắt lỗ của các nhà đầu tư dài hạn, BTC đã từng chạm mức 84,460 USD. Giá hiện tại đang ở giai đoạn phục hồi kỹ thuật sau đợt giảm, phản ứng bật lên từ đáy hạn chế, chưa xuất hiện tín hiệu đảo chiều xu hướng. Về cấu trúc kỹ thuật, đường trung bình vẫn duy trì MA5

Toàn cảnh thị trường tiền mã hóa
BTC ( -0.91% | Giá hiện tại 85,356.6 USDT ): Trong 24 giờ qua, BTC đã từng tăng cao trên 89,000 USD sau khi dữ liệu CPI được công bố, nhưng không thể duy trì đà tăng, gặp áp lực bán rõ rệt trong khoảng 89,000–90,000 USD, sau đó nhanh chóng giảm trở lại, thấp nhất xuống còn 84,460 USD, tổng thể thể hiện xu hướng giảm thất bại sau khi tăng cao và dao động ở mức thấp. Cấu trúc đường trung bình duy trì MA5 < MA10 < MA30 theo chiều giảm, giá liên tục vận động dưới MA30, xu hướng ngắn trung hạn vẫn còn yếu. Trong ngắn hạn, cần chú ý đến mức kháng cự quanh 86,000–86,500 USD, nếu không thể phục hồi hiệu quả, thị trường có thể tiếp tục dao động hoặc thậm chí giảm sâu hơn.
ETH ( -0.2% | Giá hiện tại 2,822.53 USDT )

Tóm tắt
Prop AMM chiếm 20%-40% thị phần khối lượng giao dịch hàng tuần của Solana, trong đó hơn 80% trong SOL-Stablecoins.
Mô hình vốn tự có của Prop AMM loại bỏ thiệt hại không thường xuyên (IL), chuyển đổi nó thành rủi ro tồn kho có thể phòng hộ.
Lợi nhuận không dựa vào trợ cấp token, Prop AMM kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá, lợi nhuận = tổng chênh lệch giá kiếm được từ hoạt động tạo lập thị trường - biến động giá trị thị trường của tài sản tồn kho - chi phí vận hành.
Solana đang tiến hóa thành mô hình CEX trên chuỗi, Prop AMM sẽ đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường chính.
I. Ba giai đoạn phát triển của AMM
Một trong những đổi mới cốt lõi của DeFi là nhà tạo lập thị trường tự động (Automated Market Maker, AMM), sử dụng công thức toán học để thay thế sách đặt hàng truyền thống.

Tóm tắt
Giá Bitcoin tiếp tục dao động trong phạm vi đáy, 85,000–86,000 USD tạo thành vùng hỗ trợ ngắn hạn quan trọng nhất hiện tại, giá Ethereum giảm xuống dưới 2,900 USD.
Nhờ lợi ích từ airdrop, dòng vốn tái phân bổ trong 24 giờ tăng 35.58%; dưới tác động của nhu cầu thúc đẩy bởi phần thưởng và điều chỉnh rủi ro của sàn giao dịch, GHST tăng 21.17% trong 24 giờ.
Các tập đoàn tài chính truyền thống như EquiLend đầu tư vào Digital Prime; Ripple hợp tác với AMINA Bank cung cấp dịch vụ thanh toán xuyên biên giới; Securitize dự kiến ra mắt nền tảng giao dịch cổ phiếu toàn chuỗi vào đầu năm 2026.
BitMine đã mua thêm 102,259 ETH lần nữa, Strategy liên tiếp hai tuần tăng mua hơn 10,000 ETH

Toàn cảnh tài sản mã hóa
BTC (-1.10% | Giá hiện tại 86,423 USDT)
Thị trường tiền mã hóa vẫn chịu áp lực, tâm lý thị trường và dữ liệu phái sinh cũng cho thấy rủi ro giảm thêm trong ngắn hạn. Trong 24 giờ qua, giá Bitcoin tiếp tục dao động trong vùng đáy, với mức 85,000–86,000 USD là vùng hỗ trợ ngắn hạn quan trọng nhất hiện tại. Xét theo cấu trúc biểu đồ hàng ngày, Bitcoin vẫn vận hành trong một kênh giảm rõ ràng, gần đây nhiều lần bị cản trở và giảm trở lại gần đường trên của kênh (khoảng 90,000 USD), xác nhận xu hướng giảm vẫn chưa bị phá vỡ, thị trường vẫn do phe bán chi phối. Hiện tại, giá liên tục dao động quanh mức 87,000 USD, các đường trung bình động 100 ngày và 200 ngày đều nằm trên 100,000 USD và có xu hướng giảm, tạo ra áp lực động trung hạn quan trọng. Về các chỉ số kỹ thuật, MACD lại

期权市场动态
最新数据显示，BTC IV 为 45%、ETH IV 为 68%，均较上周继续回落，维持在近一年的均值水平，反映市场对后市波动的预期减弱。
从偏度结构来看，本周 BTC 25-Delta Skew 各期限均匀地下移呈现收敛走势，当前集中于约 −5 vol 附近，显示近期限内看跌期权相较看涨期权仍保持一定溢价，下行保护需求依旧存在。ETH 的偏度则在整个期限结构上更均匀地下移，甚至远期也开始出现轻微的看跌溢价。
BTC 与 ETH

Điểm chính tóm tắt:
- Hiệu suất thị trường tiền mã hóa: Thị trường tiền mã hóa tổng thể vào tháng 11 năm 2025 có xu hướng giảm, sau khi tăng nhẹ đầu tháng đã nhanh chóng giảm trở lại, giữa tháng xuất hiện nhiều đợt phục hồi yếu nhưng lực đẩy hạn chế. Xét về cấu trúc xu hướng, thiếu động lực mua vào, bất ổn vĩ mô gia tăng và tâm lý rủi ro giảm nhiệt đã cùng nhau kìm hãm đà phục hồi chung.
- Phân tích dữ liệu các chuỗi chính: Giá trị vốn hóa của các stablecoin trên các chuỗi chính vẫn duy trì cấu trúc tập trung cao, Ethereum chiếm hơn một nửa, Tron đứng thứ hai, vững vàng trong các kịch bản thanh toán liên chuỗi và chuyển token. Dòng vốn cho thấy sự phân hóa rõ rệt hơn, các chuỗi như Arbitrum, Starknet nhận dòng chảy ròng rõ rệt, mức độ hoạt động của hệ sinh thái liên tục tăng.
- Xu hướng các dự án nổi bật: Dự đoán thị trường tiếp tục mở rộng nhanh chóng, cấu trúc các lĩnh vực đã được đẩy mạnh so với trước đây, với Polymarket và Kalshi cạnh tranh gay gắt.

Toàn cảnh tài sản mã hóa
BTC (+2.05% | Giá hiện tại 87,572 USDT)
Sau khi giảm nhanh, BTC đã nhận được hỗ trợ trên mức 85,000 USD, hiện tại giá đang dao động quanh mức 87,500 USD. Trong cấu trúc đường trung bình động, MA5 và MA10 dần đi ngang và gần với giá, MA30 vẫn duy trì xu hướng giảm, cho thấy ngắn hạn đang trong giai đoạn phục hồi nhưng áp lực trung hạn vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn. MACD có cột xanh rõ ràng thu hẹp, đường nhanh và chậm hồi phục ở vùng thấp, động lực tăng giá đang được phục hồi nhưng chưa hình thành sự đảo chiều mạnh mẽ. Nếu BTC có thể giữ vững trên vùng 87,000–87,500 USD, khả năng sẽ tiếp tục thử thách mức kháng cự 88,500–89,000 USD; nếu giảm phá dưới 86,500 USD, cấu trúc phục hồi có thể bị phá vỡ, thị trường sẽ trở lại trạng thái dao động yếu hơn.

Toàn cảnh thị trường tiền mã hóa
BTC（+2.05% | Giá hiện tại 87,572 USDT）：BTC sau khi giảm nhanh đã nhận được hỗ trợ trên mức 85,000 USD, hiện tại giá đang dao động quanh mức 87,500 USD. Trong cấu trúc đường trung bình động, MA5 và MA10 dần đi ngang và gần với giá, MA30 vẫn duy trì xu hướng giảm, cho thấy ngắn hạn đang trong giai đoạn phục hồi nhưng áp lực trung hạn vẫn chưa hoàn toàn được giải quyết. MACD cột xanh rõ ràng đang thu hẹp, đường nhanh và chậm hồi phục ở vùng thấp, động lực tăng giá đang được phục hồi nhưng chưa hình thành sự đảo chiều mạnh mẽ. Nếu BTC có thể giữ vững trong vùng 87,000–87,500 USD, khả năng sẽ tiếp tục thử thách mức kháng cự 88,500–89,000 USD; nếu giảm phá vỡ mức 86,500 USD, cấu trúc phục hồi có thể bị phá vỡ, thị trường sẽ trở lại trạng thái dao động yếu hơn.

Tóm tắt
Alpha Đào Vàng: BTC sau khi tăng cao vượt qua 94.000 USD đã giảm rõ rệt, hình thành cấu trúc điều chỉnh với đỉnh thấp hơn trên khung 4 giờ, khu vực 90.000–91.000 USD chuyển từ hỗ trợ sang kháng cự. ETH giảm trở lại quanh 3.400 USD, nhưng vẫn duy trì dao động trên 3.000 USD. M tăng hơn 46.63% tuần trước, trở thành token nổi bật nhất; MERL và ZEC cũng ghi nhận mức tăng lần lượt là 28.35% và 18.99%, tăng giá ngược dòng trong ngắn hạn.
Dòng vốn on-chain: Hyperliquid dẫn đầu với dòng chảy ròng khoảng 1.9 tỷ USD, phản ánh sự đặt cược đồng thuận của thị trường vào hợp đồng vĩnh viễn on-chain, giao dịch tần suất cao và hạ tầng hiệu quả vốn cao. Hiệu suất thực tế của chuỗi chính stablecoin Stable sau khi ra mắt rõ ràng yếu hơn so với dự báo. Trong các nội dung đã có

Toàn cảnh thị trường tiền điện tử
BTC（-4.20% | Giá hiện tại 85,740 USDT）：Sau khi không thể vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng 95,000 USD vào tuần trước, giá Bitcoin tiếp tục giảm và dần trở lại vùng cung cầu cốt lõi. Xét theo cấu trúc daily, cả đường trung bình 100 ngày và 200 ngày đều nằm phía trên giá và thể hiện xu hướng giảm nhẹ hơn trên mức 100,000 USD, điều này càng làm nổi bật cấu trúc kỹ thuật trung hạn mang tính tiêu cực. Tuy nhiên, giá hiện tại đã tiếp cận phía dưới của dải Bollinger, đồng thời RSI và KDJ đều nằm trong vùng quá mua, cho thấy đà giảm ngắn hạn đang yếu dần. Khoảng 79,000–82,000 USD vẫn là vùng hỗ trợ cầu quan trọng nhất, với các lực mua mạnh trong giai đoạn trước đã can thiệp vào vùng này, tạo thành đáy tạm thời của đợt điều chỉnh này; nếu giá tiếp tục chịu áp lực giảm, vùng này rất có thể vẫn sẽ là điểm phòng thủ chính của phe mua.

Tóm tắt
- Giới thiệu cơ chế đầu tư song tiền tệ: Đầu tư song tiền tệ là một sản phẩm cấu trúc dựa trên “giữ coin sinh lãi + đổi coin theo điều kiện”, nhà đầu tư nhận lợi nhuận cố định trong thời gian khóa, việc đổi coin khi đáo hạn phụ thuộc vào việc giá trị của tài sản có chạm mức mục tiêu đã đặt hay không. Bản chất của nó tương đương với việc nhà đầu tư bán quyền chọn ngắn hạn qua nền tảng, lợi nhuận đến từ việc quy đổi Premium của quyền chọn. Đầu tư song tiền tệ thể hiện đặc điểm hành vi giống như các chữ cái Hy Lạp của quyền chọn, là cấu trúc lợi nhuận sản phẩm “Premium quyền chọn + bồi thường khóa vốn”.
- Phân chia chu kỳ thị trường Bitcoin: Sử dụng các chỉ số kỹ thuật để phân chia thị trường Bitcoin thành thị trường tăng giá, thị trường dao động và thị trường giảm giá, nhằm mô tả đặc điểm rủi ro lợi nhuận của chiến lược “bán quyền chọn” trong các chu kỳ khác nhau. Phương pháp cụ thể dựa trên MA100 và độ lệch chuẩn lăn ±1σ, ±2σ để phân chia trực quan, kết quả cho thấy từ năm 2023 trở đi, thị trường chủ yếu nằm trong chu kỳ tăng giá

Toàn cảnh tài sản mã hóa
BTC (-2.01% | Giá hiện tại 88,558.7 USDT)
Trong 24 giờ qua, BTC đã giảm từ trên 90,000 USD xuống mức thấp nhất 87,581 USD, xu hướng chung thể hiện sự giảm giá yếu, ngắn hạn đang trong giai đoạn dao động thấp sau khi quá bán kỹ thuật. MA5 < MA10 < MA30, cấu trúc phân phối giảm điển hình, phản ánh tâm lý thị trường vẫn còn yếu; đồng thời, giá liên tục duy trì dưới MA30, cho thấy xu hướng ngắn hạn và trung hạn đều do phe giảm chi phối. Trong quá trình giảm, khối lượng giao dịch không tăng rõ rệt, điều này cho thấy áp lực bán liên tục chứ không phải bán hoảng loạn, nhưng phe mua vẫn chưa xuất hiện rõ ràng. Nhà giao dịch ngắn hạn có thể chú ý đến tín hiệu dừng giảm trong khoảng 87,500–88,000 USD; nếu mức 87,500 USD bị phá vỡ hiệu quả, hướng tới 86,500–86,000 USD.

Gate 研究院日报：12 月 15 日，加密市场整体延续承压格局，BTC、ETH 维持低位震荡整理，GT 相对抗跌。在主流币偏弱背景下，FHE、ICE、BAS 等代币在隐私计算与 Chainlink 合作、代币迁移与主网过渡、以及 ERC-8004 协议升级等催化下逆势走强，反映资金对结构性机会的集中博弈。期权市场的结构性卖压仍在压制 BTC 上行动能，ETF 买涨需求与 OG 持币者卖出波动率行为的分化，使 BTC 短期更可能维持震荡修复而非快速突破；蚂蚁国际以区块链、AI 与代币化存款重构企业财资管理体系；Stable 主网上线后链上活跃度低于预期，凸显稳定币公链差异化落地仍面临挑战。

Tóm tắt
Đầu tư theo xu hướng dựa trên giả thuyết về tính liên tục của xu hướng giá, được ứng dụng rộng rãi trong thị trường tài chính truyền thống và thị trường tiền điện tử; Báo cáo này tập trung nghiên cứu BTC, hệ thống hóa cơ sở lý thuyết, tác động hành vi và những rủi ro tiềm ẩn của chiến lược theo xu hướng, đồng thời cung cấp khung phân tích thực chứng.
Xu hướng có thể hiểu là biểu hiện “quán tính” của giá, thường được đo bằng phương pháp định lượng là chênh lệch giữa giá hiện tại và giá trong quá khứ; Trong thị trường BTC, các chỉ số xu hướng ngắn hạn (như xu hướng 10 ngày) có thể mô tả hiệu quả xu hướng theo giai đoạn.
Hiệu ứng theo xu hướng liên quan chặt chẽ đến tài chính hành vi, các hiện tượng like đám đông, tâm lý bắt chước và phản ứng không đủ nhanh sẽ làm tăng cường tính liên tục của xu hướng, nhưng các sự kiện bất ngờ và đảo chiều cảm xúc có thể nhanh chóng làm mất hiệu lực tín hiệu xu hướng, mang lại rủi ro giảm giá lớn.
Báo cáo này chọn MACD, Band Bollinger, ADX/DMI và RSI làm các công cụ chính về xu hướng, lần lượt từ hướng xu hướng, cấu trúc biến động, cường độ xu hướng đến thị trường

Gate 研究院：12 月 12 日，BTC 短线走势明显转强；ETH 价格在过去 24 小时内先冲高后回落，整体呈现高位震荡结构；GT 价格整体处于震荡修复阶段；LIGHT 以高达 +41.61% 的涨幅成为焦点。摩根大通在 Solana 上推出 USCP 代币，助力 Galaxy 完成里程碑式链上债务发行；Blockstream 计划收购 TradFi 对冲基金 Corbiere Capital，拓展机构级投资布局；萨尔瓦多携手马斯克旗下 xAI，在全国推行 Grok 人工智能教育计划。

Gate 研究院：12 月 12 日，BTC 短线走势明显转强；ETH 价格在过去 24 小时内先冲高后回落，整体呈现高位震荡结构；GT 价格整体处于震荡修复阶段；LIGHT 以高达 +41.61% 的涨幅成为焦点。摩根大通在 Solana 上推出 USCP 代币，助力 Galaxy 完成里程碑式链上债务发行；Blockstream 计划收购 TradFi 对冲基金 Corbiere Capital，拓展机构级投资布局；萨尔瓦多携手马斯克旗下 xAI，在全国推行 Grok 人工智能教育计划。

Dữ liệu chuỗi tổng quan
Tổng quan về hoạt động chuỗi và luồng vốn
Để đánh giá chính xác tình hình sử dụng thực tế của hệ sinh thái blockchain, phần này sẽ bắt đầu từ nhiều chỉ số hoạt động chuỗi chính, bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí Gas, số địa chỉ hoạt động và luồng ròng qua cầu chuỗi chéo, bao gồm các khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng chảy vốn vào ra, dữ liệu nguyên bản trên chuỗi này có thể phản ánh toàn diện hơn về các biến đổi cơ bản của hệ sinh thái công chain, giúp xác định xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và tăng trưởng người dùng hay không, từ đó nhận dạng các mạng lưới có nền tảng phát triển bền vững.
Phân tích khối lượng giao dịch: Solana vẫn duy trì vị trí cao, các công chain chính duy trì hoạt động ổn định
Theo dữ liệu Artemis, vào tháng 11, hoạt động giao dịch trên nhiều công chain chính vẫn duy trì xu hướng tăng nhẹ, thể hiện cấu trúc dẫn đầu bởi các công chain hiệu suất cao và Layer2 đang dần hồi phục. Từ

Tóm tắt
Thị trường trong bối cảnh BTC và ETH tăng mạnh đã thúc đẩy tâm lý trở lại tích cực, dự đoán các lĩnh vực như thị trường dự đoán, GambleFi và ZK sẽ tăng trưởng từ 18% đến 35% trong tuần.
Khoản nắm giữ Bitcoin của các tổ chức đã tăng mạnh, cấu trúc phân bổ vốn tiếp tục được mở rộng.
Các ngân hàng lớn đang đẩy nhanh việc triển khai dịch vụ thế chấp Bitcoin, mức độ chấp nhận vốn cấp tổ chức tiếp tục tăng.
Việc giảm lãi suất gây ra sóng gió mạnh mẽ trên thị trường, Ethereum và Bitcoin biến động lớn theo tín hiệu vĩ mô.
Digital Asset hoàn tất khoản huy động 50 triệu USD, do DRW Venture dẫn đầu.
CONX, APT và ARB sẽ giải phóng lần lượt khoảng 21,83 triệu, 19,68 triệu và 19,58 triệu USD token trong 7 ngày tới.
Thị trường phân tích
Nhận định thị trường
Giá BTC —— Giá BTC trong 24 giờ gần đây có xu hướng “biến động