Hiện tại, nhiều lợi nhuận DeFi thực chất chủ yếu đến từ các khoản khuyến khích của giao thức, nhưng tín hiệu quan trọng thực sự lại bị bỏ qua — đó là doanh thu phí on-chain.

Các giao thức có khả năng tự tạo ra phí, hoàn toàn không phụ thuộc vào việc nóng sốt để tồn tại. Những dự án này thường có đặc điểm chung: hoạt động người dùng thực sự, dòng chảy vốn thực tế, tạo ra lợi nhuận bền vững.

Ba điểm này là nền tảng hỗ trợ sự tăng trưởng lãi kép dài hạn. Ngược lại, tính thanh khoản thu hút chỉ dựa vào khuyến khích thường không đủ ổn định. Vấn đề then chốt là, doanh thu phí on-chain phản ánh trực tiếp khả năng thu hồi giá trị thực của giao thức, là chỉ số đo lường sức khỏe của hệ sinh thái một cách chính xác hơn. Nhiều dự án bỏ qua điểm này, cuối cùng rơi vào vũng lầy của cuộc đua khuyến khích.