Meme ma thuật hay VC bi kịch? Giải mã Tokenomics và tương lai của tài trợ

Quỹ Web3 đang ở điểm bẻ cong.

Viết bởi Newman

ICO cuồng phong: Lịch sử phong trào tài chính Web3

Cơn sốt ICO trong giai đoạn 2017-2018 là một thời điểm quan trọng trong lĩnh vực tài chính mã hóa, bao gồm các đặc điểm sau:

• Vị thế bị khóa tối thiểu và lợi nhuận khổng lồ: VC tham gia dự án với định giá thấp hơn so với nhà đầu tư thông thường và không có giai đoạn Vị thế bị khóa, từ đó thu được lợi nhuận khổng lồ (ví dụ, @Zilliqa đã tăng gấp 50 lần sau ICO vào tháng 1 năm 2018).
• Thanh khoản集中: Khi thị trường chỉ có số lượng Token phát hành hàng tuần hạn chế, nhà đầu tư lựa chọn hạn chế, điều này thúc đẩy nhu cầu và làm tăng lợi nhuận nhờ tính khan hiếm của sản phẩm.
• VC với vai trò tín hiệu: Sức hấp dẫn của VC chủ yếu không nằm ở vốn (hầu hết các dự án ICO thực sự không cần quá nhiều tiền trong giai đoạn không có sản phẩm), mà nằm ở vai trò tín hiệu của nó. Dự án thu hút một số ít VC nổi tiếng để gây quỹ hàng triệu đô la, từ đó thu hút sự tham gia của nhiều nhà đầu tư ICO hơn.

Tuy nhiên, giai đoạn này không bền vững. Lừa đảo, bỏ trốn tiền và sự rõ ràng về quy định làm suy yếu niềm tin vào thị trường.

Đến năm 2019, quy định bắt đầu hình thành một môi trường tài trợ có cấu trúc hơn. Những đặc điểm của giai đoạn này bao gồm:

• Thời gian khóa lâu hơn: VC sẽ cần chấp nhận thời gian khóa lâu hơn khi vào vòng bán riêng tư. Thị trường không còn có thể hỗ trợ hành vi “mở khóa trong ngày” của VC được thúc đẩy bởi sự cường điệu của những ngày đầu.
• Phân tán của Thanh khoản: Thị trường quá bão hòa, quá nhiều dự án ICO được triển khai cùng lúc. Nhu cầu của các nhà đầu tư không còn tập trung vào một số ít dự án, sự phụ thuộc vào sự kích thích thành công ở giai đoạn đầu bắt đầu suy yếu.
• VC là nguồn vốn cho nhà xây dựng: Người sáng lập cần vốn VC để phát triển sản phẩm, sau đó mới ra mắt Token. Điều này đánh dấu sự chuyển đổi từ mô hình tài trợ dựa trên ICO có tính chất đầu cơ sang mô hình tập trung vào sản phẩm hơn.

Sau năm 2019, thị trường đã chuyển sang môi trường hiện tại thường được gọi là ‘môi trường có lưu thông thấp, giá trị thị trường tăng cao (FDV tăng cao)’ . Việc phát hành Token thường có nguồn cung lưu thông thấp vào thời điểm khởi động, trong khi giá trị thị trường tăng cao (FDV tăng cao).

Những thách thức hiện tại mà VC đang đối diện

Mặc dù VC đã đóng vai trò quan trọng trong lịch sử, nhưng ở thị trường hiện nay, VC đang đối mặt với越来越多的挑战：

1. Sự không phù hợp về Tokenomics

• Trong quá khứ, VC đã đi vào với định giá thấp và thời gian khóa ngắn, không phù hợp với lợi ích của nhà đầu tư thông thường. Điều này đã gây ra vấn đề về uy tín và thiếu niềm tin.
• Tokenomics được thiết kế kém (ví dụ: thanh khoản thấp, FDV cao) khiến dự án gặp phải “bán phá giá bền vững và dự kiến” sau khi ra mắt.

2. Giảm nhu cầu vốn VC

• Nhà sáng lập giàu có hơn: Những người sáng lập thành công không còn phụ thuộc vào VC mà thay vào đó là sử dụng tài nguyên cá nhân để khởi đầu dự án.
• Mô hình động lực bán lẻ: Các dự án như Memecoin và phát hành lưu thông cao (có thể tham khảo @HyperliquidX) đã cho thấy rằng một số dự án có thể thành công mà không cần sự tham gia của VC.
• Tín hiệu giảm: Mặc dù một số VC hàng đầu vẫn có ảnh hưởng trong các dự án cơ sở hạ tầng, nhưng ảnh hưởng trong các dự án 01928374656574839201 đã giảm đáng kể.

3. Mismatch between products and markets

• Đối với hầu hết các dự án Web3, cộng đồng và người dùng là động lực thành công. Tuy nhiên, VC không giỏi trong việc tiếp cận cộng đồng.
• Do đó, vai trò của VC truyền thống dần bị nhà đầu tư thiên thần nổi tiếng thay thế. Những nhà đầu tư thiên thần này thường có mối liên hệ chặt chẽ hơn với người dùng cuối, có thể thúc đẩy tăng trưởng được thúc đẩy bởi cộng đồng tốt hơn.

Vai trò tương lai của VC

Mặc dù nhu cầu về vốn VC có thể không chắc chắn, nhưng trong một số bối cảnh cụ thể, VC vẫn mang ý nghĩa quan trọng:

1. Độ sâu tham gia hệ sinh thái

• VC cần tham gia tích cực vào các hoạt động hệ sinh thái, chẳng hạn như Khai thác, giao dịch Memecoin và các hoạt động bán lẻ khác.
• Để duy trì tính tương quan, VC không chỉ cần tồn tại như một tổ chức, mà còn cần trở thành một người chơi được nhúng sâu vào chiến đấu. Sự tham gia này cho phép nó cung cấp cái nhìn độc đáo về chiến lược phát triển hacker, thiết kế Tokenomics và chiến lược thị trường đang liên tục phát triển.

2. Cung cấp giá trị chiến lược

• Người sáng lập đang ngày càng coi trọng những nhà đầu tư mạo hiểm (VC) có thể cung cấp giá trị thực tế (như hỗ trợ vận hành, hướng dẫn về Tokenomics, kiến thức chuyên môn về thị trường).
• Dù nhà đầu tư thiên thần cũng có thể cung cấp sự giúp đỡ, nhưng sự tập trung của họ vào quản lý danh mục không bằng VC.
• VC cần chuyển từ nhà đầu tư vốn lưu động sang đối tác chiến lược tích cực.

3. Tham gia theo ý muốn

• VC có thể tập trung vào các dự án đầu tư nhỏ, tập trung đóng góp cho những dự án này và áp dụng phương pháp ‘mạng lưới’ cho các khoản đầu tư nhỏ hơn.
• Người sáng lập có xu hướng duy trì cấu trúc nhà đầu tư nhỏ hơn, ưu tiên những nhà đầu tư ít nhưng mang lại đóng góp thiết thực.

Dự án thú vị sắp tới / sắp ra mắt

1. Hyperliquid (@HyperliquidX)

• Có thể sử dụng cách phát hành có lưu thông cao, không có VC tham gia, để kiểm tra xem thị trường có thể duy trì sự ổn định giá trong tình hình không có vị thế bị khóa dài hạn hay không.
• Nếu thành công, có thể thiết lập mô hình mới cho các dự án khác, nhưng cũng đối mặt với các thách thức như áp lực bán phá giá vào ngày đầu tiên.

2. Giao thức BIO (@bioprotocol)

• Kết hợp với các vòng VC và đấu giá công khai, người tham gia được phép trao đổi token WETH hoặc sub-DAO gốc lấy $BIO.
• Mở rộng cộng đồng thông qua đấu giá công khai, đồng thời giới thiệu VC đầu tư để mở rộng phạm vi cộng đồng hơn nữa.

3. Universal Basic Compute $UBC (@UBC4ai)

• Loại tiền ảo tương tự như phát hành công bằng của Memecoin, không có phân phối đội ngũ, không có bán trước, không có phát tặng.

Tiềm năng của mô hình tài chính mới

Để chuyển đổi từ môi trường có lưu thông thấp và giá trị FDV cao, chúng ta cần một giai đoạn thử nghiệm để khám phá các giải pháp bền vững có thể. Sau đây là một số mô hình có thể:

1. VC và nhà đầu tư bán lẻ đều đang đánh giá tương tự

• VC với các dự án đầu tư có giá trị tương tự hoặc thậm chí giống nhau, có thể nhận được phân phối lớn hơn so với các nhà đầu tư bán lẻ, nhưng phải chấp nhận Vị thế bị khóa nghiêm ngặt hơn. Việc cân đối này đảm bảo sự đồng thuận giữa VC và người tham gia bán lẻ, giảm thiểu rủi ro bán phá giá VC đối với người dùng thông thường.
• Chế độ này có thể thúc đẩy dự án trở nên khỏe mạnh và tự nhiên hơn tăng lên.

2. Không có mô hình VC

• Các dự án huy động vốn trực tiếp từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ và không tìm kiếm sự hỗ trợ của VC.
• Điều này sẽ kiểm tra xem thị trường có thể duy trì giá ổn định và tăng lên trong trường hợp không có vị thế bị khóa quan trọng hoặc VC tham gia. Nếu thành công, mô hình này có thể thiết lập một tiền tệ Memecoin cân bằng kinh tế và tiền tệ / yêu cầu vận hành cho các dự án khác.

3. Mô hình lấy cảm hứng từ Memecoin

• Sự thành công của Memecoin đang ảnh hưởng đến Tokenomics đơn giản hóa hơn và được cộng đồng thúc đẩy cho các dự án có cấu trúc hóa
• Với một hồ bơi không có quỹ quản trị: không có hồ bơi cộng đồng / sinh thái, đội ngũ và hồ bơi tư vấn hoặc kho bạc. Người sáng lập / nhà phát triển cần mua Token trên thị trường công khai, đồng hành với lợi ích của người bán lẻ.
• 100% Số lượng lưu thông ban đầu: Đảm bảo Thanh khoản và giảm sự phụ thuộc vào Vị thế bị khóa dài hạn.
• Ví dụ như $URO và $RIF được ra mắt bởi Universal Basic Compute (@UBC4ai) và @pumpdotscience, những dự án này sử dụng cách phát hành tương tự như Memecoin, không có vốn từ VC, phân phối nhóm, Airdrop hay bán trước.

Hướng phát triển của Tokenomics

Trong quá trình thị trường tiếp tục phát triển, cấu trúc Tokenomics lý tưởng (đối với các loại không phải Memecoin) đã dần rõ ràng:

1. Căn chỉnh lợi ích

• VC được định giá tương tự như các nhà bán lẻ tham gia và được khóa vị thế để đảm bảo sự phù hợp lợi ích dài hạn.
• Giá cả là VC có thể nhận được phân phối tỷ lệ lớn hơn so với bán lẻ.

2. Số lượng lưu thông ban đầu tương đối cao

• Trong khi tham khảo Tokenomics được truyền cảm hứng từ Memecoin, dự án nên cố gắng đạt được 60%-70% Nguồn cung lưu thông ở thời điểm khởi động để đảm bảoThanh khoản và giảm thiểu khả năng thao túng.

3. Thay đổi cấu trúc TOKEN

• Khác với Memecoin, dự án cần có nguồn vốn vận hành liên tục, do đó không thể đạt được 100% lượng cung ban đầu. 30%-40% TOKEN có thể được phân phối cho quỹ quốc gia, nhóm và cố vấn tài chính trong tương lai và nhà đầu tư, và có thời gian khóa cố định.

4. 前 7 天的Biến động预期

• Đối với dự án sử dụng chiến lược Airdrop, có lẽ sẽ có một lượng cung cấp lớn được mở khóa vào ngày đầu tiên, phân phối cho người nông dân và người giữ tokens, đặc biệt là đối với các dự án sử dụng phương pháp lưu thông cao. Tương tự như trường hợp của các công ty như Spotify trực tiếp niêm yết, lượng cung cấp lớn vào ngày đầu có thể dẫn đến Biến động cực đoan trong vòng 7 ngày đầu.

Kết luận: Tương lai của đầu tư Web3 và VC

Việc tài trợ Web3 đang ở điểm bẻ khúc. Khối lượng lưu thông cao, không có mô hình VC đang thách thức các quy chuẩn truyền thống, nhưng vai trò của VC vẫn cực kỳ quan trọng trong các lĩnh vực đòi hỏi đầu tư lớn ban đầu. Tương lai của tài trợ Web3 có thể kết hợp những ưu điểm của cả hai:

• Đối với người sáng lập: Cấu trúc nhà đầu tư được tối giản và Tokenomics được thiết kế lại sẽ giúp dự án thu hút cộng đồng, đồng thời duy trì sự nhất quán với các nhà đầu tư.
• Đối với VC: Trọng tâm sẽ chuyển từ triển khai vốn sang cung cấp dịch vụ tập trung giá trị để đảm bảo tính tương quan của nó trong hệ sinh thái thay đổi nhanh.
• Đối với thị trường: Hacker sẽ tăng lên dựa trên Tokenomics đổi mới và cải tiến sản phẩm, thay vì dựa vào cơ chế truyền thống (như Airdrop).

Khi thị trường thử nghiệm các mô hình mới này, những câu chuyện thành công sẽ mở đường cho việc áp dụng rộng rãi hơn, tạo ra một môi trường tài trợ bền vững và công bằng hơn cho Web3.