Báo cáo tháng 3 của EMC Labs: Sau đợt bán lớn, thị trường tăng giá tiếp tục

*Thông tin, ý kiến và nhận định về thị trường, dự án, tiền tệ, v.v. được đề cập trong báo cáo này chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. *

Thị trường tài chính toàn cầu trầm lắng trong tháng 3.

Chỉ số Nasdaq và Dow Jones đạt mức cao phục hồi mới mà không có bất kỳ sự hồi hộp nào. Cho đến nay, chỉ số Nasdaq đã tăng trong 5 tháng liên tiếp, cho thấy vốn dài đang không ngừng tăng khả năng chịu đựng việc trì hoãn việc cắt giảm lãi suất của Mỹ.

Có nhiều yếu tố dẫn tới việc trì hoãn cắt giảm lãi suất.

Chỉ số CPI của Mỹ tăng nhẹ từ 3,1% lên 3,2% so với tháng trước và chỉ số sản xuất PMI của Mỹ tăng trở lại lên 50,3%, cho thấy xu hướng bước vào thời kỳ mở rộng. lần đầu tiên tăng lãi suất.

Xác suất cắt giảm lãi suất ở Mỹ vào tháng 4 đã giảm đáng kể và xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 5 cũng giảm xuống dưới 50%.

Lãi suất Kho bạc Hoa Kỳ (Biểu đồ của Bank of America)

Chỉ số đô la Mỹ tiếp tục phục hồi trong tháng 3, tăng lên 104,49 vào cuối tháng.

Giá vàng đạt mức cao nhất mọi thời đại, giá BTC đạt mức cao mới mọi thời đại.

Việc tích lũy vốn quay trở lại Hoa Kỳ đã đồng thời thúc đẩy thị trường vốn cổ phần và nơi trú ẩn an toàn.

Đồng thời, chi tiêu của chính phủ Hoa Kỳ cho nợ quốc gia đã lên tới 1,1 nghìn tỷ USD trong 12 tháng qua, tăng gấp đôi kể từ đại dịch COVID-19. Bank of America đã chỉ ra trong báo cáo của mình rằng nếu chính phủ Mỹ không cắt giảm lãi suất 150 điểm cơ bản trong 12 tháng tới, chi phí lãi vay sẽ tăng lên 1,6 nghìn tỷ USD. Đến cuối năm nay, lãi vay của Mỹ sẽ trở thành khoản chi tiêu lớn nhất của chính phủ Mỹ.

Đây là chi phí phát hành thêm trái phiếu kho bạc Mỹ và việc trì hoãn cắt giảm lãi suất cũng là một trong những nguyên nhân sâu xa khiến thị trường đang đặt cược rằng Chính phủ Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất trong thời gian sớm nhất.

Hoa Kỳ đã cắt giảm lãi suất, tài chính vĩ mô bước vào thời kỳ nới lỏng, thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới.

Đây là điểm thu hút sự quan tâm nhiều nhất của các nhà đầu tư toàn cầu và có liên quan chặt chẽ đến thị trường tài sản tiền điện tử.

Thị trường hiện đang hoãn kỳ vọng cắt giảm lãi suất sang nửa cuối năm, dù là thị trường chứng khoán Mỹ hay thị trường tiền điện tử, một số quỹ đã bắt đầu khóa lợi nhuận và rời khỏi thị trường.

Thị trường tiền điện tử

Vào tháng 3, BTC mở cửa ở mức 61.179 USD và đóng cửa ở mức 71.289 USD, tăng 16,53% trong cả tháng, với biên độ 23,88%, đạt 7 tháng tăng trưởng liên tiếp và khối lượng giao dịch đạt mức cao nhất trong tháng 7.

Trong suốt tháng 3, BTC vẫn nằm trong kênh tăng dần “giai đoạn tăng trưởng”. Ngày 13 tháng 3 là bước ngoặt của xu hướng trung hạn. Vào ngày đó, BTC đạt mức cao nhất kể từ thị trường tăng trưởng hiện tại, sau đó, khối lượng và năng lượng tổng thể cho thấy xu hướng giảm. Sau khi chạm đường trung bình động 30 ngày và chạm đáy vào ngày 20 tháng 3, năng lượng khối lượng không thể kích hoạt trở lại, cho thấy các bên dài và ngắn đang bế tắc. Kể từ ngày 2 tháng 4, khi báo cáo này được viết, BTC đã giảm trong hai ngày liên tiếp và giá một lần nữa kiểm tra đường trung bình động 30 ngày, cho thấy sự gia tăng về khối lượng và năng lượng.

BTC đã tăng 7 tháng liên tiếp để lập kỷ lục lịch sử. Dù dài hay ngắn, rất nhiều lợi nhuận chưa thực hiện đã được tích lũy. Khi giá kỳ hạn tăng lên, quy mô bán hàng chốt lời bắt đầu trở thành một trong những tâm điểm của thị trường.

Trò chơi giữa dòng vốn vào và quy mô bán BTC đã trở thành yếu tố chi phối ảnh hưởng đến giá BTC trong ngắn hạn và trung hạn.

Bán lớn

Chúng tôi hiểu thị trường giá lên là một hiện tượng thị trường trong đó những người tham gia mới mang vốn vào thị trường để mua chip trong bối cảnh nguồn vốn dồi dào, từ đó thúc đẩy những người nắm giữ hiện tại bán ra. Đối với các nhà đầu tư BTC dài hạn, thị trường tăng giá là thời điểm có thể xảy ra lực bán mạnh.

Trong chu kỳ này, ngày 3 tháng 12 năm 2023 là mức nắm giữ dài hạn cao nhất mọi thời đại, khi họ nắm giữ tổng cộng 14.916.832 BTC. Kể từ đó, khi thị trường tăng giá dần bắt đầu, Changshou bắt đầu đợt bán tháo theo chu kỳ kéo dài 4 năm. Tính đến ngày 31 tháng 3, tổng cộng 897.543 BTC đã được bán.

Lợi nhuận bán nhóm dài hạn

Nó bắt đầu bằng việc bán tay dài và kết thúc bằng việc tay ngắn tiếp quản. Cả hai duy trì sự cân bằng năng động.

Trong thời kỳ tăng giá, khi dòng vốn mới kiểm soát sức mạnh định giá, lượng mua chính sẽ đẩy giá lên cao và đạt được sự cân bằng.

Trong thời kỳ tăng giá, khi BTC bán tay dài để kiểm soát sức mạnh định giá, khối lượng bán chính sẽ đẩy giá xuống và đạt được sự cân bằng.

Ngoài ra còn có một nhóm nhỏ người tham gia quan trọng - người bán khống kiếm lợi nhuận, đây cũng sẽ trở thành lý do quan trọng đẩy giá xuống trong thời kỳ tăng giá.

Quan sát lực bán vào tháng 3, chúng tôi thấy rằng tay dài và tay ngắn được bán với tần suất như nhau.

Vào ngày 26 tháng 2, cả hai đều bắt đầu chuyển tiền quy mô lớn sang các sàn giao dịch và bắt đầu các đợt bán tháo lớn, cả hai đều đạt mức cao chuyển nhượng vào ngày 12 tháng 3 và quy mô chuyển khoản tiếp tục giảm sau đó.

Vào ngày 12 tháng 3, cả hai đã đạt đến đỉnh cao về quy mô. Ngày hôm sau, giá BTC bắt đầu giảm từ mức cao 73.835,57 USD và giảm xuống mức thấp nhất trong tháng 3 là 60.771,14 USD vào ngày 20 tháng 3.

Sau ngày 20 tháng 3, phe bò đã sử dụng sức mua để kéo giá BTC trở lại mức 71.288,90 USD. Tuy nhiên, áp lực bán tiếp tục đổ về sau ngày 20 tháng 3 và cuối cùng giá lại sụt giảm trong hai ngày giao dịch đầu tiên của tháng Tư.

Nhóm bán khống bán kiếm lời

Ngày 12/3, đợt bán ra do tay dài và tay ngắn cùng bắt đầu là đợt bán đầu tiên trên quy mô lớn và là đỉnh điểm khóa lợi nhuận của hai nhóm sau khi bước vào thị trường giá lên. tổng lợi nhuận lên tới 3 tỷ đồng. Từ ngày 26/2 đến ngày 31/3, tổng lợi nhuận đạt 63,1 tỷ USD.

Điều đáng chú ý——

Trong nửa đầu của đợt bán tháo lớn từ ngày 26 tháng 2 đến ngày 12 tháng 3, BTC bị chi phối bởi động lực mua, với mức giá tăng từ 51.730,96 lên 71.475,93 USD.

Trong nửa sau của đợt bán tháo lớn từ ngày 13 tháng 3 đến ngày 31 tháng 3 (vẫn chưa kết thúc), BTC đang trong giai đoạn bị chi phối bởi đà bán, với giá giảm từ 73709,99 xuống mức tối đa là 60771,74 USD.

Mặc dù đỉnh điểm là vào ngày 12 tháng 3, nhưng lượng bán hàng ngày của tay dài và tay ngắn vẫn ở mức hơn một tỷ đô la Mỹ cho đến cuối tháng.

**EMC Labs tin rằng kiểu bán liên tục và quy mô lớn này là nguyên nhân cơ bản khiến giá BTC giảm từ tháng 3 đến tháng 4. Đây là đợt bán hàng lớn đầu tiên sau khi tham gia thị trường giá lên. Người bán có quyền định giá, điều này làm giảm sự nhiệt tình của những người mua trong thời gian dài, khiến giá giảm và do đó đạt được lợi nhuận tích lũy 63,1 tỷ USD. **

Trong thời kỳ tăng trưởng, việc bán chốt lời có khiến giá giảm hay không phụ thuộc vào sự cân bằng sức mạnh trò chơi giữa các bên mua và bán. Trong giai đoạn đầu bán, người bán chỉ bán tạm, giá sẽ tiếp tục tăng, do đó, người bán tiếp tục tăng quy mô bán, cuối cùng dẫn đến việc nhiều quân tiêu hao đạn dược, khiến giá giảm. . Sau đợt giảm giá, vì lý do giá cả, người bán bắt đầu giảm quy mô bán hàng, sức mạnh của người mua tiếp tục phục hồi, từ đó đẩy giá lên cao trở lại. Cả hai tiếp tục cạnh tranh về mức tăng giảm giá cho đến đợt bán tiếp theo.

Trong suốt thời kỳ phát triển, các trò chơi tương tự thường diễn ra nhiều lần. Sau nhiều đợt bán hàng, hầu hết các con chip đều lọt vào nhóm bán khống và tính thanh khoản ngày càng dồi dào, điều này khiến sức mạnh của người mua cuối cùng đã mất đi trong trò chơi dài hạn và thị trường tăng trưởng kết thúc.

**Nhận định của EMC Labs: Hiện tại sức bán đang giảm đáng kể nhưng vẫn chưa kết thúc. Trong khi khó dự đoán giá thì làn sóng bán lớn đầu tiên trên thị trường giá lên sắp kết thúc. Làn sóng bán quy mô lớn này trước khi cắt giảm sản xuất đã xóa một số lượng lớn chip tạo ra lợi nhuận và nâng cao trung tâm chi phí của BTC, điều này sẽ giúp tăng giá trong giai đoạn tiếp theo. **

Thị trường tăng giá dần dần mở ra

Một trong những yếu tố bên ngoài khởi đầu cho thị trường tăng giá này là dòng vốn chảy vào do sự chấp thuận của BTC ETF, trong khi yếu tố bên trong là sự phát triển của công nghệ và triển khai các ứng dụng mới.

Trong báo cáo tháng 2, chúng tôi đã đề cập rằng việc bắt đầu một chu kỳ phải dựa vào sự phát triển công nghiệp làm hỗ trợ cơ bản. Dựa trên logic này, chúng tôi đặt mục tiêu áp dụng dữ liệu chuỗi công khai.

Vào tháng 3, Etherum đã hoàn thành nâng cấp Cancun, giúp giảm phí gas Lớp 2 một cách hiệu quả và tăng công suất Lớp 1 ở một mức độ nhất định. Chúng tôi nhận thấy rằng kể từ tháng 2, số người dùng hoạt động hàng ngày của mạng Etherum đã tăng đáng kể, từ khoảng 400.000 vào đầu tháng 2 lên 1,13 triệu vào cuối tháng 3, tăng gần 2 lần. Đối với cộng đồng Etherum, đây là một kết quả rất sáng sủa và là tín hiệu rõ ràng cho thấy thị trường tăng giá đã bắt đầu.

Địa chỉ hoạt động hàng ngày của Ethereum

Trong một thị trường giá lên, ngoài những người dùng hiện tại đang hoạt động, những người dùng mới cũng sẽ tràn vào thị trường. Chúng tôi theo dõi số liệu này bằng cách thêm địa chỉ mới.

Địa chỉ mới hàng ngày của Ethereum

Kể từ tháng 3, số lượng người dùng mới trên mạng Etherum đã được cải thiện ở một mức độ nhất định và mức tăng trưởng người dùng trung bình trong 30 ngày tiếp tục tăng, nhưng vẫn chưa vượt quá mức cao nhất của năm ngoái. Kể từ năm ngoái, số lượng người dùng mới trên mạng Etherum đã thể hiện các đặc điểm sóng điển hình và chưa có xu hướng tăng theo nhịp.

Việc mở rộng thị trường giá lên chắc chắn sẽ đi kèm với sự gia tăng liên tục của người dùng mạng Etherum. Điều này đáng để tiếp tục quan sát.

Về hiệu suất dữ liệu của Etherum, chúng ta có thể hiểu rằng thị trường tăng trưởng mới bắt đầu, chủ yếu là do sự phục hồi và hoạt động của người dùng hiện tại, trong khi người dùng mới trên quy mô lớn vẫn chưa có số lượng lớn.

Khi xem xét các chuỗi công khai ứng dụng khác, chẳng hạn như Chuỗi BNB, Avalanche, Polygon, v.v., chúng tôi thấy rằng người dùng trên chuỗi vẫn im lặng và không thể hiện động lực mạnh mẽ mà một thị trường tăng giá đáng lẽ phải có.

Chỉ có một chuỗi công khai vượt xa hiệu suất của Etherum và đây là Solana, chuỗi này đang tái sinh một cách huy hoàng và phát triển mạnh mẽ.

Nhìn vào biểu đồ thống kê số người dùng Solana mới, chúng ta có thể thấy nó cho thấy xu hướng tăng trưởng theo nhịp hoàn hảo. Vào năm 2023, số người dùng mới và giá cả của nó tiếp tục tăng chậm. Đến giữa tháng 11, độ dốc của đường cong tăng trưởng bắt đầu tăng, từ khoảng 300.000 người dùng mới mỗi ngày lên khoảng 1,6 triệu vào giữa tháng 1, tăng hơn 4 lần. Kể từ đó, sau hai đợt giảm mới vào cuối tháng 1 và cuối tháng 2, toàn bộ tháng 3 đã chứng kiến sự tăng trưởng dữ dội, tăng gần gấp đôi trong vòng 30 ngày từ đầu đến cuối tháng.

Hiệu suất mạnh mẽ này đã giúp mạng Solana vượt qua thị trường giá lên trước đó và đạt mức cao kỷ lục về số người dùng mới hàng ngày, người dùng hoạt động hàng ngày và mức tiêu thụ gas hàng ngày.

Việc áp dụng quy mô lớn này là sự hỗ trợ cơ bản cho sự tăng trưởng giá của SOL vượt xa các loại tiền tệ chính thống.

Địa chỉ mới hàng ngày của Solana

Quan sát các địa chỉ hoạt động hàng ngày của Solana, xu hướng về cơ bản phù hợp với các địa chỉ mới.

Địa chỉ người dùng hoạt động hàng ngày của Solana

Solana của Etherum không đồng nhất được coi là người mang DePin mới và cũng là chuỗi công khai hỗ trợ câu chuyện thanh toán USDC.

Tuy nhiên, chúng ta phải thấy rằng việc áp dụng này vẫn chưa được phát triển đầy đủ và trường hợp sử dụng chính của mạng Solana hiện tại là phát hành và đầu cơ tiền MEME. Các đồng MEME phi thường như Bonk, BOME và WIF lần lượt xuất hiện với khối lượng giao dịch hàng ngày lên tới hàng trăm triệu đô la. Một số lượng lớn đồng MEME ra đời và chết đi trong vòng một tuần, nhưng các nhà đầu cơ vẫn thích thú, dẫn đến hơn 1.000 đồng MEME mới được sinh ra mỗi ngày.

Mặc dù Solana đang tung ra những đổi mới bắt mắt trong các lĩnh vực DePin, DEX, Stake, Oracle, RWA, v.v., làn sóng áp dụng Solana trên quy mô lớn hiện nay vẫn chỉ là đầu cơ MEME, giống như cơn sốt Etherum ICO năm 2017.

Điều này thật đáng lo ngại.

thanh khoản

Xu hướng cung cấp Stablecoin (thống kê của EMC Labs)

Trong các báo cáo trước đây, EMC Labs đã nhiều lần chỉ ra rằng sự thay đổi xu hướng của stablecoin từ dòng tiền ra sang dòng tiền vào vào tháng 10 năm 2023 là mang tính chu kỳ. Xu hướng này là yếu tố bên ngoài chính dẫn đến sự khởi đầu của thị trường giá lên và tính chất chu kỳ của nó sẽ không kết thúc trong thời gian ngắn.

Trong suốt tháng 3, các kênh stablecoin đã chứng kiến tổng dòng tiền vào là 8,9 tỷ USD, lập kỷ lục về dòng tiền vào hàng tháng kể từ chu kỳ này. Dòng tiền vào này là hỗ trợ cơ bản để giá BTC đạt kỷ lục trong tháng này và đây cũng là một trong những đối tượng nhận bán BTC.

Quy mô lưu thông của stablecoin vẫn chưa đạt đến mức cao nhất của thị trường tăng trưởng gần đây, và quy mô cũng như tốc độ của các dòng vốn tiếp theo cần phải được chú ý kỹ lưỡng.

Kể từ khi Hoa Kỳ phê duyệt 11 quỹ ETF BTC vào tháng 1 năm nay, tiền từ kênh này cũng trở thành một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến thị trường.

Quan sát dữ liệu, chúng ta có thể thấy rằng BTC ETF không gặp phải dòng tiền chảy ra quy mô lớn trong đợt điều chỉnh bán lớn này và chỉ ghi nhận dòng tiền ra nhỏ từ ngày 18 tháng 3 đến ngày 22 tháng 3.

11 Hỗ trợ thống kê dòng vào và dòng ra của BTC ETF (SosoValue)

Dựa trên phân tích dòng vào và dòng ra của BTC ETF, chúng tôi đánh giá rằng số tiền trong kênh này chỉ giảm bớt vị thế của chúng trong một khoảng thời gian ngắn và quy mô là khoảng 10 đô la Mỹ. Số tiền này vẫn còn nhỏ so với lợi nhuận chốt 63,1 tỷ USD nên không phải là lý do cơ bản cho đợt điều chỉnh này.

Các quỹ trong kênh ETF BTC vẫn đang tiếp tục chảy vào, đây là một trong những hỗ trợ quan trọng cho sự phục hồi tiếp theo và mức cao mới của giá BTC.

Phần kết luận

Trong báo cáo này, chúng tôi phân tích hiện tượng các nhà đầu tư dài hạn và người kiếm lợi nhuận ngắn hạn bắt đầu vòng đầu tiên của chu kỳ mới sau khi giá BTC vượt qua mức cao mới.

Vòng bán này đã giúp người bán thu được 61 tỷ USD lợi nhuận, khiến giá BTC giảm khoảng 17%.

Dựa trên cấu trúc thị trường, chúng tôi đánh giá rằng kiểu bán này là một hiện tượng bình thường trong quá trình thị trường tăng trưởng; dựa trên dòng vốn của các kênh stablecoin và ETF cũng như việc áp dụng chuỗi ứng dụng, chúng tôi đánh giá rằng triển vọng thị trường sẽ tái diễn Tuy nhiên, vòng thị trường tiền điện tử tăng trưởng này đang hình thành. Để diễn ra theo trình tự, các nhà đầu tư dài hạn nên tích cực mua trên cơ sở thận trọng.

về chúng tôi

EMC Labs (Phòng thí nghiệm mới nổi) được thành lập vào tháng 4 năm 2023 bởi các nhà đầu tư tài sản tiền điện tử và nhà khoa học dữ liệu. Tập trung vào nghiên cứu ngành công nghiệp blockchain và đầu tư vào thị trường thứ cấp tiền điện tử, với tầm nhìn xa, hiểu biết sâu sắc và khai thác dữ liệu là khả năng cạnh tranh cốt lõi của ngành, họ cam kết tham gia vào ngành công nghiệp blockchain đang bùng nổ thông qua nghiên cứu và đầu tư, đồng thời quảng bá blockchain và tài sản mã hóa như một phước lành cho nhân loại.

Để biết thêm thông tin, vui lòng truy cập: