Giám đốc điều hành Nvidia cảnh báo về sức mạnh tính toán: Nhu cầu AI có thể gây ra khủng hoảng bộ nhớ, các thợ đào Bitcoin sẽ đi về đâu?

2026 年 quốc tế triển lãm điện tử tiêu dùng, CEO của Nvidia Huang Renxun đã đưa ra cảnh báo rõ ràng, chỉ ra rằng nhu cầu tính toán trí tuệ nhân tạo đang tăng trưởng theo “đường số mũ”. Nhu cầu này kết hợp với tình trạng thiếu bộ nhớ lịch sử đã khiến giá RAM trong ngắn hạn tăng hơn 200%, gây chấn động chuỗi cung ứng toàn cầu của ngành công nghiệp công nghệ.

Ngành khai thác tiền điện tử là đối tượng chịu ảnh hưởng đầu tiên, các thợ mỏ khi cạnh tranh cùng các ông lớn AI về cùng nguồn tài nguyên phần cứng, đang đối mặt với áp lực chi phí chưa từng có và thách thức sinh tồn. Đồng thời, ngành khai thác Bitcoin cũng đang trải qua một cuộc chuyển đổi xanh sâu sắc và tái cấu trúc mô hình kinh doanh, từ chỗ chỉ tiêu thụ năng lượng sang tận dụng năng lượng tổng hợp, tích cực chuyển đổi sang các nhà cung cấp dịch vụ tính toán AI để tìm kiếm sự sống còn và phát triển trong thời kỳ biến động.

Nhu cầu AI bùng nổ khủng hoảng bộ nhớ lịch sử: Cuộc chiến “tính toán” của thợ mỏ nâng cấp

Ngày 5 tháng 1 năm 2026, tại triển lãm CES tổ chức ở Las Vegas, người đứng đầu Nvidia Huang Renxun đã vẽ ra bức tranh về sự bùng nổ nhu cầu tính toán. Ông rõ ràng chỉ ra rằng, số lượng tham số của mô hình AI đang tăng gấp 10 lần mỗi năm, dẫn đến “khối lượng tính toán cần thiết đang tăng nhanh chóng”. Đây không phải là dự đoán hư cấu, mà dựa trên đánh giá cấp bách thực tế. Ngay từ tháng 10 năm 2025, Huang đã nói với CNBC rằng, do mô hình AI tiến từ câu hỏi đơn giản sang suy luận phức tạp, nhu cầu tính toán trong nửa năm qua đã “tăng mạnh”. Nhu cầu này trực tiếp dẫn đến sự khát khao GPU, hệ thống GPU mới nhất của Nvidia tiêu thụ tới 1.400 watt và cần hệ thống làm mát bằng chất lỏng phức tạp để hỗ trợ.

Mô tả của Huang về “hai hiện tượng tăng theo cấp số nhân cùng lúc” — tức là sự tiến bộ nhanh chóng của khả năng AI và sự bùng nổ nhu cầu xử lý — đang định hình lại ưu tiên của ngành bán dẫn toàn cầu. Để đáp ứng nhu cầu không giới hạn của AI về bộ nhớ băng thông cao, các nhà sản xuất bộ nhớ đã chuyển một lượng lớn công suất từ DRAM tiêu dùng sang HBM. Phân tích ngành cho thấy, mỗi GB HBM tiêu thụ lượng wafer sản xuất gấp khoảng ba lần so với DDR5. Dự kiến, đến năm 2026, khối lượng công việc AI sẽ tiêu thụ gần 20% nguồn cung DRAM toàn cầu. Sự chuyển dịch cấu trúc này chính là nguyên nhân gốc rễ của cuộc khủng hoảng bộ nhớ hiện tại.

Khủng hoảng nhanh chóng thể hiện qua giá cả, mức tăng mạnh và phạm vi ảnh hưởng rộng, hiếm thấy trong lịch sử. Quản lý SSD trung tâm dữ liệu của Kingston cho biết, so với quý 1 năm 2025, giá wafer NAND flash đã tăng 246%, trong đó 70% mức tăng diễn ra trong vòng 60 ngày ngắn ngủi. Các loại RAM DDR5 tiêu dùng giá trung bình đã tăng gấp đôi, các sản phẩm trước đây chỉ vài trăm USD nay đã gần 4 chữ số. Tổng giám đốc của TeamGroup Gerry Chen cho biết, giá hợp đồng DDR5 tháng 12 năm 2025 đã tăng 80% đến 100%, đánh dấu bắt đầu một “chu kỳ tăng giá bộ nhớ kéo dài nhiều năm”.

Tổng quan dữ liệu cốt lõi về khủng hoảng bộ nhớ và chuyển đổi ngành khai thác

Nhu cầu AI và phần cứng

• Nâng cao hiệu năng suy luận AI của nền tảng Rubin thế hệ tiếp theo của Nvidia: tới 5 lần
• Dự báo đầu tư hạ tầng AI toàn cầu trong 5 năm tới: 3 nghìn tỷ đến 4 nghìn tỷ USD
• Tỷ lệ tiêu thụ DRAM toàn cầu của AI (dự báo 2026): gần 20%

Giá bộ nhớ tăng vọt

• Tăng giá wafer NAND flash so sánh năm: 246%
• Tăng giá hợp đồng DDR5 (tháng 12 năm 2025): 80%-100%
• Thời điểm rút khỏi thương hiệu tiêu dùng Crucial của Micron: đầu năm 2026

Hiện trạng sinh tồn và chuyển đổi của thợ mỏ

• Đỉnh cao tính toán của mạng Bitcoin: 1.032 ZHash/s
• Giảm doanh thu mỗi ngày theo Exahash so với cùng kỳ: 32%
• Tổng hợp đồng AI của các công ty khai thác IREN và Microsoft: 97 tỷ USD
• Chi phí xây dựng trung tâm dữ liệu AI (mỗi MW): tới 20 triệu USD

Khủng hoảng này đã dẫn đến tâm lý mua tích trữ và chiến lược co hẹp nguồn cung. Các nhà bán lẻ ở Akihabara, Nhật Bản, đã hạn chế mua bộ nhớ và SSD từ cuối tháng 10 năm 2025. Sự kiện mang tính biểu tượng hơn là, một trong những nhà sản xuất bộ nhớ lớn nhất thế giới là Micron Technology tuyên bố sẽ rút khỏi thương hiệu Crucial tiêu dùng vào đầu năm 2026 để ưu tiên các khách hàng chiến lược lớn hơn trong lĩnh vực tăng trưởng nhanh hơn. Động thái này khiến Samsung và SK Hynix trở thành các nhà cung cấp chính duy nhất cho DRAM tiêu dùng. Các chuyên gia cảnh báo, giá sẽ tiếp tục tăng trong suốt năm 2026, các nhà máy wafer mới nhất cũng phải đến 2027 mới đi vào hoạt động. Đối với các thợ mỏ tiền điện tử phụ thuộc nhiều vào phần cứng và lợi nhuận vốn đã nhạy cảm, đây rõ ràng là một mùa đông khắc nghiệt. Họ không chỉ phải đối mặt với áp lực giảm phần thưởng khối sau halving của Bitcoin, mà còn cạnh tranh trực diện với các ông lớn công nghệ như Google, Amazon, Microsoft, Meta khi đặt hàng “không giới hạn” để mua sắm và duy trì thiết bị tính toán.

Sinh tồn của thợ mỏ: Từ “quái vật tiêu thụ điện năng” đến “điểm trung chuyển năng lượng xanh” và “chủ nhà tính toán AI”

Trong bối cảnh mô hình khai thác truyền thống gặp khủng hoảng do áp lực từ phần cứng và điện năng, các thợ mỏ Bitcoin toàn cầu không ngồi yên chờ chết, mà đã mở ra hai con đường rõ ràng để sinh tồn và tiến hóa: một là đón nhận sâu sắc năng lượng xanh và thu hồi nhiệt thải, hoàn toàn thay đổi hình ảnh tiêu cực về năng lượng của họ; hai là dựa trên lợi thế về năng lượng và hạ tầng hiện có, quyết đoán chuyển đổi sang các nhà cung cấp dịch vụ và cho thuê tính toán AI.

Về chuyển đổi xanh, một dự án thử nghiệm của tập đoàn máy khai thác Trung Quốc là Canaan Technology gần đây tại Manitoba, Canada, đã cung cấp một mô hình rất truyền cảm hứng. Dự án lắp đặt 360 máy khai thác Avalon làm mát bằng chất lỏng, trung tâm sáng tạo là thu nhiệt thải từ máy khai thác để làm nóng nhà kính trồng cà chua của đối tác Bitforest. Canaan ước tính, khoảng 90% năng lượng điện của các máy chủ có thể chuyển thành nhiệt năng để sử dụng, nhiệt độ nước đầu ra trên 75 độ C, chi phí điện năng tổng hợp là 0,035 USD mỗi kWh. Điều này không chỉ tiết kiệm đáng kể chi phí sưởi ấm trực tiếp trong mùa đông khắc nghiệt của Canada, mà còn khám phá ra một mô hình hợp tác mới “khai thác - sưởi ấm - nông nghiệp”, chứng minh rằng hạ tầng tính toán mật độ cao có thể là nguồn nhiệt hữu ích trong khí hậu lạnh. Thực hành này phù hợp với dữ liệu trong báo cáo nghiên cứu gần đây của Đại học Cambridge: năng lượng tái tạo (gồm thủy điện, năng lượng mặt trời, gió) và năng lượng hạt nhân đã cung cấp năng lượng cho hơn 52% mạng Bitcoin, khí đốt tự nhiên thay thế than đá trở thành nguồn năng lượng lớn nhất, tỷ lệ sử dụng than giảm từ 36,6% cách đây ba năm xuống còn 8,9%.

Tuy nhiên, chuyển đổi chiến lược mang tính đột phá hơn là chuyển từ “đào coin” sang “thuê tính toán”. Đối mặt với các công ty AI khóa chặt nguồn GPU dài hạn, một số tập đoàn khai thác Bitcoin hàng đầu đã nhận ra rằng, tài sản lớn nhất của họ không phải là máy khai thác, mà là hạ tầng điện năng quy mô lớn đã được phê duyệt và kinh nghiệm vận hành trung tâm dữ liệu. Nhà phân tích Bain cho biết, các công ty khai thác Bitcoin ở Bắc Mỹ kiểm soát hơn 14 GW điện năng. Điều này khiến họ trở thành đối tác lý tưởng của các ông lớn công nghệ đang đối mặt với thiếu điện và thời gian phê duyệt dài cho xây dựng trung tâm dữ liệu.

Các ví dụ chuyển đổi nhanh chóng đang xuất hiện. Tháng 11 năm 2025, IREN Limited ký hợp đồng cung cấp AI trị giá tới 97 tỷ USD với Microsoft, giúp cổ phiếu của họ tăng 25% trong ngày. Cipher Mining cũng đã ký hợp đồng trị giá 30 tỷ USD với Fluidstack do Google hỗ trợ, đồng thời nhận đầu tư cổ phần 5,4% của Google. Ngoài ra, các công ty như TeraWulf, Hut 8, Core Scientific cũng công bố kế hoạch chuyển đổi sang dịch vụ thuê AI. Báo cáo của JPMorgan đã xác định rõ khung thời gian cho quá trình chuyển đổi này: khoảng 9 tháng là thời gian quan trọng để các thợ mỏ Bitcoin ký hợp đồng với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn của Mỹ và các công ty khởi nghiệp AI. Báo cáo cũng tiết lộ các rào cản lớn của quá trình chuyển đổi: để trang bị một trang trại 100 MW GPU tiên tiến, cần khoảng 3 tỷ USD vốn. So với chi phí xây dựng một mỏ Bitcoin từ 700.000 đến 1 triệu USD mỗi MW, xây dựng trung tâm dữ liệu đáp ứng yêu cầu cao về dự phòng và độ tin cậy cho khối lượng công việc AI có thể lên tới 20 triệu USD mỗi MW.

Ngã rẽ ngành công nghiệp: Loại bỏ, chuyển đổi và định giá lại giá trị

Sự hội tụ giữa nhu cầu AI và thiếu hụt bộ nhớ đang định hình lại toàn diện ngành công nghiệp tài nguyên tính toán. Cuộc cách mạng này không chỉ là biến động chu kỳ đơn thuần, mà là một sự chuyển đổi mang tính cấu trúc có thể thay đổi vĩnh viễn phân bổ năng lực wafer silicon toàn cầu. Trong nhiều thập kỷ, sản xuất DRAM và NAND cho điện thoại thông minh và PC luôn là ưu tiên của ngành chế tạo. Nay, động lực này đã đảo chiều, hạ tầng AI trở thành động lực chính cho đầu tư bán dẫn và phân bổ công suất. Đối với các thợ mỏ tiền điện tử, lựa chọn trước mắt trở nên khắc nghiệt và rõ ràng: giữ vững lợi nhuận ngày càng bị ép chặt, hay dốc toàn lực chuyển đổi sang hạ tầng AI, hoặc rút lui hoàn toàn khỏi ngành?

Áp lực này đã thể hiện rõ qua dữ liệu mạng. Dù tính toán của mạng Bitcoin gần đây đạt đỉnh 1.032 ZHash/s, khả năng sinh lời của thợ mỏ lại giảm mạnh. Báo cáo của JPMorgan cho biết, tính đến tháng 12 năm 2025, tính toán của mạng Bitcoin giảm tháng thứ hai liên tiếp, trong khi doanh thu trung bình mỗi ngày theo Exahash giảm 32% so với cùng kỳ, lập mức thấp mới trong lịch sử. Việc giảm phần thưởng khối sau halving tháng 4 năm 2024 đã giảm phần thưởng từ 6,25 xuống còn 3,125, đã cắt giảm nguồn thu chính của thợ mỏ, nay giá phần cứng tăng vọt lại càng làm trầm trọng thêm.

Sự phân hóa của thị trường đã bắt đầu rõ rệt. Các công ty khai thác có năng lượng xanh giá rẻ, ổn định, vị trí địa lý thuận lợi và mối quan hệ sâu rộng với các ông lớn công nghệ, đã có “vé tàu” chuyển đổi. Họ có thể tận dụng hợp đồng năng lượng và lợi thế hạ tầng để trở thành các nhà cung cấp hạ tầng tính toán AI chủ chốt, mang lại dòng tiền ổn định và dự đoán được hơn so với khai thác Bitcoin. Ví dụ, dự án thu nhiệt thải của Canaan không chỉ thể hiện giá trị môi trường, mà còn phản ánh rõ sự tiến hóa của các thợ mỏ từ “kết thúc tiêu thụ năng lượng” sang “chuyển đổi giá trị năng lượng”.

Ngược lại, các mỏ nhỏ, thiếu vốn, thiếu tài nguyên và tầm nhìn chiến lược xa hơn sẽ có triển vọng ảm đạm hơn nhiều. Họ không thể cạnh tranh về giá để mua phần cứng khan hiếm, cũng không đủ khả năng chi lớn để chuyển đổi sang trung tâm dữ liệu AI. Trong bối cảnh áp lực kép này, hợp nhất và thanh lý ngành có vẻ là điều tất yếu. Trong 18 tháng tới, đây sẽ là giai đoạn quyết định số phận của nhiều mỏ khai thác.

Gợi ý cho nhà đầu tư và ngành: Tìm kiếm Alpha mới trong cuộc cách mạng tính toán

Cuộc khủng hoảng tính toán và bộ nhớ do AI gây ra, cùng với sự biến đổi mạnh mẽ của ngành khai thác tiền điện tử, mang lại nhiều bài học cho các nhà đầu tư và nhà quan sát thị trường.

Thứ nhất, nó một lần nữa xác nhận giá trị cốt lõi của “tài sản vật chất” và “hạ tầng” trong cuộc cách mạng công nghệ. Dù là GPU của Nvidia, HBM của SK Hynix, hay các nguồn điện GW do các công ty khai thác kiểm soát, đều là nền tảng vật lý vận hành thế giới số. Khi nhu cầu ứng dụng (AI) bùng nổ, giá trị của các nguồn lực nền tảng này sẽ được định giá lại đầu tiên. Nhà đầu tư cần chú ý đến các doanh nghiệp có lợi thế công nghệ hoặc độc quyền tài nguyên trong chuỗi cung ứng tính toán.

Thứ hai, ngành khai thác tiền điện tử, đặc biệt là mảng khai thác mỏ, đang có sự thay đổi sâu sắc về lý luận đầu tư. Mô hình liên kết “tính toán-giá coin” truyền thống đã lỗi thời. Hiện tại, để đánh giá một mỏ khai thác, cần xem xét toàn diện cấu trúc chi phí năng lượng, đổi mới chuyển đổi năng lượng (như thu nhiệt thải), khả năng chuyển đổi trung tâm dữ liệu và mức độ liên kết với hệ sinh thái công nghệ chính. Các cổ phiếu “đào coin” thuần túy có thể bị áp lực, trong khi các doanh nghiệp chuyển đổi thành “dịch vụ tổng hợp năng lượng và tính toán xanh” có thể được định giá cao hơn.

Đối với thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn, ngành khai thác mỏ là nền tảng của mạng Bitcoin, sức khỏe của nó cực kỳ quan trọng. Sự sụp đổ hàng loạt của các mỏ hoặc tập trung quá nhiều vào một số ít các ông lớn chuyển đổi thành công có thể gây ra các lo ngại mới về an ninh mạng, phân cấp. Tuy nhiên, mặt tích cực là, các thợ mỏ chuyển sang năng lượng xanh và kết hợp với nền kinh tế thực (ví dụ, cung cấp nhiệt) đang liên tục cải thiện câu chuyện môi trường của Bitcoin, mở ra cơ hội cho các tổ chức tài chính truyền thống và nhà đầu tư ESG tham gia vào Bitcoin.

Trong tương lai, giá bộ nhớ có thể tiếp tục căng thẳng đến năm 2026, hy vọng sẽ giảm bớt khi Micron, Samsung và các công ty xây dựng nhà máy wafer mới bắt đầu cung cấp năng lực. Điều này có nghĩa là, áp lực chi phí phần cứng trong ngắn hạn sẽ chưa giảm. Ngành khai thác tiền điện tử sẽ tiếp tục tiến trong giai đoạn “loại bỏ” và “tiến hóa”. Những người tồn tại cuối cùng sẽ là những người sớm nhận ra rằng “tính toán” là dịch vụ, và thành công trong việc kết hợp nó với nhu cầu thực tế của nền kinh tế (dù là AI hay nông nghiệp). Khủng hoảng này, nói đúng hơn, là một lễ trưởng thành khốc liệt và cần thiết của ngành, buộc toàn ngành từ khai thác thô sơ dựa vào tài nguyên sang hướng tạo giá trị tinh tế hơn.