Tính năng hay lỗi? Chiến lược của Saylor đối mặt với khoản lỗ lớn trong Quý 4 - U.Today

2026-01-02 18:41:07

Đang tạo bản tóm tắt

Một con dao hai lưỡi
Suy giảm phí bảo hiểm Michael Saylor nổi tiếng với lập luận rằng sự biến động của Bitcoin là “một đặc điểm, không phải lỗi.” Tuy nhiên, đặc điểm đó ngày càng trở nên đắt đỏ hơn đối với cổ đông của công ty.

Trong quý 3, công ty ghi nhận lợi nhuận 2,8 tỷ đô la. Ngược lại, công ty có trụ sở tại Tysons Corner dự kiến sẽ chuyển sang thua lỗ hàng tỷ đô la, theo báo cáo của Bloomberg.

Một đợt điều chỉnh giảm 24% trong giá Bitcoin trong quý và các tiêu chuẩn kế toán giá trị hợp lý mới là thủ phạm chính đằng sau sự đảo chiều đột ngột này.

Một con dao hai lưỡi

Strategy Inc. đã áp dụng kế toán giá trị hợp lý trong quý 1. Động thái này ban đầu được các nhà ủng hộ tiền điện tử hoan nghênh vì mang lại tính minh bạch.

Tuy nhiên, phương pháp này có thể gây hại hai chiều. Nó đã thúc đẩy lợi nhuận trong các đợt tăng giá, nhưng cũng bắt buộc các công ty ghi nhận lỗ chưa thực hiện ngay khi thị trường đi xuống.

Lỗ hoạt động của Strategy dự kiến sẽ ở mức thấp trong phạm vi hướng dẫn của công ty. Thực tế, nó có thể kéo lợi nhuận xuống đến $7 tỷ đô la.

Suy giảm phí bảo hiểm

Có thể. Điều đáng lo ngại hơn đối với các nhà đầu tư ngoài các khoản lỗ giấy tờ là sự sụp đổ cấu trúc của phí bảo hiểm cổ phiếu của công ty.

Trong nhiều năm, Strategy Inc. đã giao dịch với mức phí bảo hiểm đáng kể so với Giá trị Tài sản Ròng (NAV) của mình.

Các nhà đầu tư thường coi đó như một quỹ ETF Bitcoin có đòn bẩy trước khi các ETF giao ngay trở nên phổ biến rộng rãi. Động thái đó đã đảo ngược.

Tỷ lệ vốn hóa thị trường của công ty và nợ so với lượng token nắm giữ (mNAV) đã giảm xuống chỉ trên 1.

Lần đầu tiên trong hai năm, tổng giá trị doanh nghiệp của Strategy ($61 tỷ đô la) đang trên bờ vực giảm xuống dưới giá trị kho Bitcoin của công ty.

Sự suy thoái đã làm bùng phát lại những lo ngại về tính bền vững của mô hình “đòn bẩy vô hạn”. Vì Bitcoin không sinh lợi và bộ phận phần mềm tạo ra ít dòng tiền tự do, các nhà đầu tư đang chú ý đến khả năng của công ty trong việc thanh toán nợ và cổ tức mà không cần bán kho hàng.

Để vượt qua FUD, Strategy đã tăng dự trữ tiền mặt vào ngày 1 tháng 12 bằng cách bán cổ phần phổ thông.

BTC-0,36%

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.