Pi Network năm năm đầu tư mơ ước tan vỡ! 60 triệu thợ mỏ đào bỏ công, vốn hóa bốc hơi còn 1.7 tỷ

Pi Network 曾 là dự án tiền điện tử nổi bật vào năm 2019, hứa hẹn cho phép bất kỳ ai cũng có thể khai thác bằng điện thoại di động để làm giàu, thu hút hơn 60 triệu người dùng. Nhưng sau khi mainnet mở vào tháng 2 năm 2025, giá token đã giảm mạnh từ đỉnh cao lịch sử 3 USD xuống còn 0.2040 USD, vốn hóa thị trường từ gần 200 tỷ USD đã bay hơi còn 1.7 tỷ USD. Các thợ mỏ phát hiện mình bị mắc kẹt trong quy trình KYC không thể rút token, thành quả khai thác năm năm trở thành vô nghĩa.

Từ 60 triệu người dùng đến sự sụp đổ của chuỗi ma

(Nguồn: Google Play Store)

Pi Network do Tiến sĩ Nicolas Kokkalis và Tiến sĩ Chengdiao Fan của Đại học Stanford khởi xướng vào năm 2019, với tầm nhìn rất hấp dẫn: khác với Bitcoin cần máy đào chuyên dụng, bất kỳ ai cũng có thể khai thác Pi bằng điện thoại thông minh, với chi phí giao dịch thấp hơn nhiều so với các tiền điện tử khác. Câu chuyện “mọi người đều có thể khai thác để làm giàu” này nhanh chóng lan rộng toàn cầu, lượng tải xuống trên nền tảng Android vượt quá 100 triệu.

Dự án chuyển sang mainnet kín vào tháng 12 năm 2021, khi đó hứa rằng mainnet đã sẵn sàng, nhưng chỉ hoạt động trong mạng nội bộ. Thời gian này kéo dài hơn ba năm, trong đó Pi Network liên tục thu hút người dùng mới tham gia khai thác. Nhiều người mở app hàng ngày nhấn nút khai thác, mơ về ngày Pi lên sàn và tự do tài chính.

Đến tháng 2 năm 2025, mainnet chính thức mở, token có thể niêm yết trên các sàn như Gate. Tuy nhiên, giấc mơ nhanh chóng tan vỡ. Đầu tiên, chỉ những người qua quy trình KYC nghiêm ngặt mới có thể chuyển token từ mainnet kín sang mainnet chính. Quy trình KYC này cực kỳ phức tạp và thiếu minh bạch, hàng triệu người bị từ chối vì nhiều lý do khác nhau, thành quả khai thác của hàng chục triệu người bị khóa trong hệ thống không thể chuyển đổi thành tiền mặt.

Điều tồi tệ hơn là, ngay cả những người may mắn qua KYC cũng phát hiện giá trị token thấp hơn mong đợi. Ban đầu, giá tạm thời chạm mức 3 USD, nhưng sau đó giảm mạnh, hiện còn 0.2040 USD. Năm năm kiên trì không mang lại tự do tài chính mà chỉ là thất vọng, mất trắng.

Ba điểm yếu chí tử khiến vốn hóa 200 tỷ USD bay hơi

(Nguồn: Trading View)

Sự sụp đổ của Pi Network không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả tất yếu của những thiếu sót về cấu trúc. Vấn đề nghiêm trọng đầu tiên là thiếu sự hỗ trợ từ các sàn giao dịch lớn. Khác với nhiều tiền điện tử mới nổi, Pi Network không nhận được sự hỗ trợ từ các sàn hàng đầu. Một CEO của sàn CEX lớn còn công khai gọi đó là lừa đảo, khiến Pi Network mất đi khả năng gia nhập thị trường chính thống.

Không có các sàn giao dịch lớn đồng nghĩa với thanh khoản cực kỳ hạn chế. Ngay cả những người nắm giữ Pi cũng khó bán ra, giá tự nhiên rớt thảm. Thêm vào đó, thiếu sự bảo chứng từ các sàn lớn khiến Pi Network bị các nhà đầu tư tổ chức và trader chuyên nghiệp coi là vô tín nhiệm, đẩy nhanh quá trình sụp đổ giá.

Những điểm yếu chí tử khiến Pi Network mất 200 tỷ USD vốn hóa

Chuỗi ma: Mặc dù tuyên bố có hệ sinh thái ứng dụng, nhưng thực tế thiếu người dùng thực và DApp có giá trị, mạng lưới hoạt động cực kỳ thấp, bị giới ngành gọi là “chuỗi ma”.

Hiệu ứng pha loãng cực đoan: Mỗi tuần có hàng triệu token mới được mở khoá, dự kiến trong 12 tháng tới sẽ phát hành hơn 1.2 tỷ token, áp lực cung liên tục đè nặng lên giá.

Chế độ tập trung độc đoán: Quỹ Pi kiểm soát hàng tỷ token, không có cơ chế bỏ phiếu, cộng đồng không có tiếng nói trong các quyết định, trái ngược hoàn toàn với tinh thần phi tập trung của tiền điện tử.

Chuỗi ma là nhãn hiệu chết người của Pi Network. Mặc dù nhóm phát triển tuyên bố có các ứng dụng hoạt động trên mạng, nhưng điều tra thực tế cho thấy các DApp này hầu như không có người dùng thực, nhiều trong số đó bị coi là vô dụng. Một blockchain không có ứng dụng thực tế thì giá trị token đến từ đâu? Khi nhà đầu tư nhận ra Pi Network chỉ là một vỏ bọc rỗng, làn sóng bán tháo tất yếu sẽ xảy ra.

Hiệu ứng pha loãng còn là loại thuốc độc âm thầm phá hủy giá theo thời gian. Khác với các tiền điện tử có giới hạn cung như Bitcoin, Pi Network mỗi tuần phát hành hàng triệu token mới, và còn hơn 1.2 tỷ token chưa mở khoá trong tương lai. Điều này có nghĩa là, dù có dòng vốn mới đổ vào, giá trị sẽ bị pha loãng liên tục do cung tăng. Những đồng coin do các thợ mỏ khai thác ban đầu bỏ ra giờ đây bị pha loãng bởi lượng token mới không ngừng phát hành, mô hình kinh tế này về cơ bản khó có thể duy trì giá.

Cấu trúc quản trị tập trung hoàn toàn đi ngược lại nguyên tắc của tiền điện tử. Quỹ Pi như một thực thể ít người biết đến, kiểm soát hàng tỷ token mà không bị ràng buộc. Cộng đồng không thể bỏ phiếu quyết định hướng đi của dự án, không thể giám sát việc phát hành token, thậm chí thiếu minh bạch tối thiểu. Sự kết hợp giữa “vỏ bọc tiền điện tử + nội bộ độc đoán tập trung” khiến Pi Network mất niềm tin của cộng đồng tiền điện tử.

Liệu tự cứu có thành công trong tuyệt vọng

Công bằng mà nói, sự sụt giảm của Pi Network cũng trùng hợp với đà suy yếu chung của thị trường tiền điện tử, trong đó Bitcoin và Ethereum cùng các đồng blue-chip cũng trải qua điều chỉnh. Để cứu vãn tình hình, nhóm phát triển đang thực hiện một số thay đổi. Họ đang thử nghiệm các nền tảng tạo token, tự động hóa thị trường (AMM) và sàn giao dịch phi tập trung (DEX), hy vọng nền tảng DEX của họ có thể thu hút người dùng như Aave và Raydium đã thành công.

Ngoài ra, Pi Network đã đầu tư vào hai dự án CiDi Games và OpenMind, trong đó dự án đầu tiên sẽ tích hợp chức năng chơi game, dự án thứ hai hướng tới trở thành nền tảng AI. Nhóm còn đăng ký token tại MICA của châu Âu, mở ra cơ hội niêm yết trên các sàn chính thống khu vực này. Nếu các bước này thành công, về lý thuyết có thể cải thiện các yếu tố cơ bản của Pi Network.

Tuy nhiên, khả năng các biện pháp tự cứu này đảo ngược tình hình vẫn còn là một dấu hỏi lớn. Việc phát triển DEX và AMM cần thời gian, còn Pi Network có đủ người dùng và thanh khoản để duy trì các chức năng này hay không vẫn chưa rõ ràng. Việc tích hợp game và AI còn xa vời, thị trường đã mất kiên nhẫn với Pi Network từ lâu.