ETF Bitcoin Giáng Sinh! IBIT rút 157 triệu USD trong một ngày, ai đang trốn chạy?

Trước kỳ nghỉ lễ Giáng sinh, dòng chảy ròng của ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ vào thứ Ba đã giảm 1.88 tỷ USD, đánh dấu ngày thứ tư liên tiếp dòng vốn rút khỏi thị trường. IBIT thuộc BlackRock chịu thiệt hại nặng nhất, rút 1.57 tỷ USD trong ngày. ETF Ethereum rút 95 triệu USD vào thứ Ba, trong khi Grayscale ETHE dẫn đầu giảm 50,9 triệu USD. Các chuyên gia cho rằng việc cân bằng lại danh mục cuối năm, thu hoạch lỗ thuế và giảm thanh khoản trong kỳ nghỉ là những nguyên nhân chính.

IBIT của BlackRock dẫn đầu rút vốn tiết lộ tâm lý phòng hộ của tổ chức

(Nguồn: SoSoValue)

Cơ cấu dòng chảy của ETF Bitcoin trong tuần thể hiện các nhà đầu tư tổ chức đang chủ động giảm rủi ro. IBIT của BlackRock, là một trong 10 ETF có dòng vốn vào lớn nhất tại Mỹ, rút 157,3 triệu USD trong ngày là tín hiệu cảnh báo rõ ràng nhất. Đây không phải là bán tháo hoảng loạn của nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà là chiến lược điều chỉnh danh mục đã được lên kế hoạch của các nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp trước cuối năm.

Fidelity FBTC, Grayscale GBTC và Bitwise BITB cũng đồng loạt rút vốn, chứng tỏ đây là xu hướng toàn thị trường chứ không phải vấn đề riêng của một sản phẩm. Tuần trước, dòng chảy ròng của ETF Bitcoin tích lũy 497,1 triệu USD, đảo ngược dòng vốn ròng dương 286,6 triệu USD trong tuần kết thúc ngày 12 tháng 12, cho thấy tâm lý dòng tiền đã thay đổi mạnh mẽ trong thời gian ngắn. Mô hình rút ròng liên tiếp trong 4 ngày này chưa từng xảy ra kể từ khi ETF Bitcoin ra mắt.

Giám đốc đầu tư của Kronos Research, Vincent Liu, cho biết dòng chảy ròng của ETF Bitcoin phản ánh cơ chế cuối năm chứ không phải sự thay đổi niềm tin của nhà đầu tư. Thiếu thanh khoản, cân bằng lại danh mục và chốt lời là những nguyên nhân chính dẫn đến xu hướng này. Diễn giải này ngụ ý dòng rút vốn hiện tại mang tính kỹ thuật nhiều hơn là cơ bản, nhưng vẫn gây áp lực thực tế lên giá trong ngắn hạn.

Giám đốc của LVRG Research, Nick Ruck, cũng bày tỏ quan điểm tương tự, ông cho rằng lợi nhuận theo mùa, thu hoạch lỗ thuế và giảm thanh khoản trong kỳ nghỉ lễ có thể là nguyên nhân dòng vốn rút ra gần đây, vì “nhà đầu tư giảm rủi ro trước Giáng sinh”. Thu hoạch lỗ thuế đề cập đến việc nhà đầu tư bán các vị thế lỗ để giảm thuế lợi nhuận vốn, hoạt động này thường diễn ra vào tháng 12 hàng năm, nhưng năm nay rõ ràng hơn do giá Bitcoin giảm từ đỉnh.

ETF Ethereum cùng xu hướng rút vốn, XRP ngược dòng hút tiền

Tình hình ETF Ethereum cũng rất căng thẳng, rút 95,5 triệu USD vào thứ Ba, sau khi hôm trước mới ghi nhận dòng chảy ròng tích cực 84,6 triệu USD. Sự đảo chiều trong ngày này cho thấy tâm lý thị trường cực kỳ bất ổn. Grayscale ETHE dẫn đầu rút 50,9 triệu USD, chiếm khoảng 53% tổng dòng chảy ròng trong ngày của ETF Ethereum.

Tính dễ tổn thương của ETF Ethereum bắt nguồn từ vị thế thị trường còn mới và thanh khoản thấp hơn. So với ETF Bitcoin, quy mô quản lý tài sản của ETF Ethereum nhỏ hơn nhiều, tỷ lệ phân bổ của tổ chức thấp hơn, khiến nó dễ bị ảnh hưởng mạnh khi thị trường biến động. Khi nhà đầu tư cần giảm rủi ro, họ thường ưu tiên bán các tài sản thanh khoản kém, và ETF Ethereum chính là đối tượng đầu tiên.

Ba động lực chính của dòng chảy vốn cuối năm

Cân bằng lại danh mục: Các tổ chức điều chỉnh tỷ lệ phân bổ tài sản theo quý hoặc năm, tháng 12 là thời điểm quan trọng để thực hiện

Chiến lược thu hoạch lỗ thuế: Bán các vị thế lỗ để giảm thuế lợi nhuận vốn, khi giá Bitcoin giảm từ đỉnh tạo cơ hội thao túng

Thanh khoản giảm trong kỳ nghỉ lễ: Giao dịch giảm mạnh trong dịp Giáng sinh và Năm mới, các tổ chức lớn rút sớm để tránh rủi ro thanh khoản

Tuy nhiên, không phải tất cả ETF tiền điện tử đều mất vốn. ETF XRP giao ngay vào thứ Ba ghi nhận dòng chảy vào 8,2 triệu USD, trong khi ETF SOL giao ngay ghi nhận 4,2 triệu USD vào. Sự phân hóa này cho thấy dòng tiền không hoàn toàn rút khỏi thị trường, mà đang luân chuyển giữa các tài sản khác nhau. XRP hưởng lợi sau khi giải quyết tranh chấp với SEC, còn Solana thu hút nhờ lượng giao dịch trên chuỗi vượt qua các sàn tập trung.

Mô hình “Bitcoin và Ethereum rút vốn, XRP và Solana vào” phản ánh thị trường đang đánh giá lại giá trị tương đối của các tài sản. Khi các tài sản chính chịu áp lực kỹ thuật cuối năm, một phần dòng vốn chuyển sang các tài sản thay thế có yếu tố thúc đẩy, thay vì rút hoàn toàn khỏi thị trường tiền điện tử.

Chỉ số S&P mới lập đỉnh phản ánh lý luận phòng hộ trong tiền điện tử

Ngược lại với dòng chảy ròng của ETF Bitcoin và giá tiền điện tử giảm, thị trường chứng khoán Mỹ ngày thứ Ba lại đồng loạt tăng. Chỉ số S&P 500 tăng 0.46%, đóng cửa ở 6,909.79 điểm, lập đỉnh lịch sử mới. Chỉ số Nasdaq tăng 0.57%, Dow Jones tăng 0.16%. Sự phân hóa này, khi thị trường chứng khoán lập đỉnh còn các tài sản tiền điện tử chịu áp lực, cho thấy các tổ chức đang phân bổ theo chiến lược cuối năm.

Dữ liệu vĩ mô hỗ trợ đà tăng của thị trường chứng khoán. Thứ Ba, Bộ Thương mại Mỹ công bố dữ liệu cho thấy tăng trưởng GDP quý 3 đạt 4.3%, cao hơn 3.8% của quý 2, vượt xa dự báo của thị trường. Sự tăng trưởng vượt kỳ vọng này cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh mẽ, hỗ trợ tâm lý rủi ro của thị trường chứng khoán.

Tuy nhiên, mô hình “chứng khoán mạnh, tiền điện tử yếu” cũng phản ánh sự khác biệt trong đánh giá rủi ro của các tổ chức đối với các loại tài sản khác nhau. Trong kỳ kết thúc năm, các tổ chức có xu hướng giữ các ETF cổ phiếu truyền thống có thanh khoản tốt, ít biến động hơn thay vì các ETF tiền điện tử có độ biến động cao. Ngay cả khi dài hạn tích cực với tiền điện tử, trong ngắn hạn họ cũng sẽ giảm phân bổ để làm mượt kết quả hàng năm.

Nhà nghiên cứu của Presto, Rick Maeda, cho biết ông không quá chú trọng dòng chảy ròng của ETF Bitcoin trước Giáng sinh. “Dòng vốn trong vài tháng qua luôn không ổn định, việc giảm rủi ro và điều chỉnh bảng cân đối cuối năm là bình thường, đặc biệt sau một quý IV biến động.” Maeda nhận định, trong 4 ngày giao dịch trước Giáng sinh 2024, ETF Bitcoin giao ngay đã rút hơn 1.5 tỷ USD, “so với tình hình lúc đó, dòng chảy hiện tại tương đối nhỏ hơn.”

Chỉ số quan trọng sau kỳ nghỉ mới là thử thách thực sự

Thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa sớm lúc 1 giờ chiều ngày 24 tháng 12 (giờ miền Đông Mỹ), và nghỉ lễ Giáng sinh ngày 25 tháng 12, mở cửa trở lại vào ngày 26 tháng 12. Các chuyên gia cho rằng, các nhà giao dịch cần theo dõi sát các chỉ số kinh tế sau kỳ nghỉ lễ, vì chúng có thể dự báo diễn biến của thị trường vào đầu năm 2026.

Giám đốc đầu tư của Kronos Research, Vincent Liu, nói với The Block: “Thông tin thực sự sẽ xuất hiện sau kỳ nghỉ. Cần chú ý đến việc thanh khoản phục hồi, dòng tiền dựa trên giá và số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu ngày 27 tháng 12.” Dữ liệu về số người nộp đơn thất nghiệp lần đầu là chỉ số dẫn dắt đánh giá sức khỏe thị trường lao động, nếu cho thấy thị trường lao động hạ nhiệt, có thể mở ra cơ hội cho Fed giảm lãi suất thêm, điều này tích cực cho các tài sản tiền điện tử.