Điều kiện được Trump chỉ định làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) lộ diện: phải là "chim bồ câu siêu cấp" và ngay lập tức hạ lãi suất.

Tổng thống Mỹ Donald Trump gần đây cho biết ông sẽ sớm công bố đề cử cho vị trí chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) tiếp theo, để thay thế cho chủ tịch hiện tại Jerome Powell, người sẽ kết thúc nhiệm kỳ vào tháng 5 năm sau, và cho biết người mà ông đề cử phải là “một người cực kỳ ôn hòa”. Danh sách ứng cử viên đã rút xuống còn bốn người, Trump cho biết sẽ đưa ra quyết định trong tuần này hoặc “trong vài tuần tới”.

Ba ý định chính trị mà “PI siêu cấp” yêu cầu

Trump công khai yêu cầu người kế nhiệm chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) phải là “siêu hòa hoãn”, điều này rất hiếm thấy trong lịch sử Mỹ. Cục Dự trữ Liên bang được thiết kế như một tổ chức độc lập, và Chủ tịch của nó nên đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu kinh tế chứ không phải áp lực chính trị. Tuy nhiên, Trump đang phá vỡ truyền thống này, đặt lập trường chính sách làm điều kiện tiên quyết cho việc bổ nhiệm.

Ý nghĩa của “PI siêu cấp” rất rõ ràng: sẵn sàng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, ngay cả khi lạm phát chưa hoàn toàn trở lại mục tiêu 2%, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp. Trump trong một cuộc phỏng vấn với “Wall Street Journal” đã nói thẳng rằng, lãi suất nên “giảm xuống 1%, thậm chí thấp hơn nữa”. Việc giảm từ khoảng 3.5%-3.75% xuống 1% có nghĩa là cần phải cắt giảm 250 điểm cơ bản, tương đương với 10 lần cắt giảm 25 điểm cơ bản.

Ý định chính trị của Trump có ba điểm. Điểm đầu tiên là giảm chi phí vay thế chấp, kích thích thị trường bất động sản. Giá nhà cao là nỗi đau lớn nhất của tầng lớp trung lưu Mỹ, việc giảm lãi suất có thể làm giảm lãi suất vay mua nhà, giúp nhiều người có khả năng mua nhà hơn. Điều này rất quan trọng đối với căn cứ chính trị của Trump, vì các gia đình sở hữu bất động sản có xu hướng ủng hộ Đảng Cộng hòa.

Thứ hai là thúc đẩy thị trường chứng khoán, tạo ra ảo tưởng thịnh vượng kinh tế. Thị trường chứng khoán có mối liên hệ chặt chẽ với uy tín chính trị của Trump, ông thường lấy mức cao kỷ lục của thị trường chứng khoán làm bằng chứng cho thành tích của mình. Môi trường lãi suất thấp đã đẩy cao định giá thị trường chứng khoán, cho phép Trump tuyên bố rằng “nền kinh tế thịnh vượng dưới sự lãnh đạo của tôi” trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026 và các chiến dịch tái tranh cử trong tương lai.

Thứ ba là làm suy yếu đồng đô la, nâng cao khả năng cạnh tranh xuất khẩu. Trump luôn chỉ trích đồng đô la quá mạnh gây tổn hại cho ngành sản xuất của Mỹ, vì đồng đô la mạnh khiến hàng hóa Mỹ trở nên đắt đỏ hơn trên thị trường quốc tế. Giảm lãi suất sẽ làm suy yếu đồng đô la, khiến xuất khẩu của Mỹ trở nên cạnh tranh hơn, điều này phù hợp với chính sách thương mại “Nước Mỹ trên hết” của Trump.

Ba động lực lớn mà «Siêu Bồ câu» Trump yêu cầu

Giảm chi phí vay mua nhà: Kích thích thị trường bất động sản, làm hài lòng cơ sở chính trị của tầng lớp trung lưu

Thúc đẩy thị trường chứng khoán tạo dựng sự thịnh vượng: Các mức cao mới của thị trường chứng khoán có thể được sử dụng để tuyên truyền thành tích chính trị, có lợi cho cuộc bầu cử giữa kỳ và tái cử.

Giảm sức mạnh của đô la để hỗ trợ xuất khẩu: Lãi suất thấp làm giảm tỷ giá đô la, nâng cao khả năng cạnh tranh quốc tế của ngành sản xuất Mỹ.

Tuy nhiên, chính sách tiền tệ mang tính chính trị này rất rủi ro. Việc giảm lãi suất mạnh mẽ trong thời kỳ không suy thoái kinh tế có thể làm tăng lạm phát trở lại, tạo ra bong bóng tài sản và làm tổn hại đến uy tín của Cục Dự trữ Liên bang (FED). Nếu Cục Dự trữ Liên bang (FED) bị coi là đã chịu khuất phục trước áp lực chính trị, độ tin cậy của các chính sách trong tương lai sẽ bị giảm sút nghiêm trọng, gây tổn hại lâu dài đến vị thế của đồng đô la như một đồng tiền dự trữ toàn cầu.

Sắp xếp mức độ PI của bốn ứng cử viên

Danh sách ứng cử viên đã được thu hẹp xuống còn bốn người, Trump cho biết “Tôi nghĩ mỗi người trong số họ đều là sự lựa chọn tốt.” Dựa trên thông tin công khai và những gợi ý của Trump, bốn ứng cử viên bao gồm: Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett, cựu ủy viên Cục Dự trữ Liên bang (FED) Kevin Warsh, ủy viên Cục Dự trữ Liên bang (FED) Christopher Waller, và Phó Chủ tịch phụ trách giám sát Michelle Bowman.

Kevin Hassett được coi là ứng cử viên ôn hòa nhất. Ông hiện đang giữ chức vụ Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia và là thành viên cốt cán của đội ngũ kinh tế của Trump. Hassett đã công khai phát biểu trong tháng này rằng cái gọi là “lạm phát ma” đang làm sai lệch quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (FED), và mức lạm phát tiềm năng thực sự thấp hơn nhiều. Quan điểm này cung cấp cơ sở lý thuyết cho việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ. Lợi thế lớn nhất của Hassett là mối quan hệ chặt chẽ với Trump và sự nhất quán về chính sách, phù hợp với yêu cầu “siêu ôn hòa” của Trump. Nhưng nhược điểm là thiếu kinh nghiệm nội bộ tại Cục Dự trữ Liên bang (FED), có thể gặp thách thức về uy tín trong giai đoạn đầu đảm nhiệm.

Kevin Warsh từng là ủy viên của Cục Dự trữ Liên bang (FED) (2006-2011), tham gia vào các quyết định trong thời kỳ khủng hoảng tài chính năm 2008. Warsh từng là một trong những ứng cử viên hàng đầu cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2018, nhưng cuối cùng Trump đã chọn Powell. Lợi thế của Warsh là kinh nghiệm tại Cục Dự trữ Liên bang và mối quan hệ ở Phố Wall, nhưng lập trường của ông trong quá khứ tương đối diều hâu, có thể không hoàn toàn phù hợp với yêu cầu “siêu bồ câu” của Trump. Nếu Warsh được chọn, có thể ông sẽ cần cam kết thay đổi lập trường tại phiên điều trần xác nhận.

Christopher Waller là thành viên của Cục Dự trữ Liên bang (FED), trước đây là giám đốc bộ phận nghiên cứu của Cục Dự trữ Liên bang St. Louis, có nhiều kinh nghiệm trong lý thuyết và thực tiễn chính sách tiền tệ. Trump nói rằng hai người sẽ gặp lại vào thứ Tư và khen ngợi Waller là “tuyệt vời”, “có kinh nghiệm dày dạn”. Waller đã ủng hộ việc giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong quyết định lãi suất tuần trước và trong những phát biểu gần đây cho biết việc giảm lãi suất đã có tác động tích cực đến thị trường việc làm. Quan điểm tương đối ôn hòa này khiến ông trở thành ứng cử viên có thể.

Michelle Bowman là phó chủ tịch phụ trách giám sát của Cục Dự trữ Liên bang (FED), được bổ nhiệm làm ủy viên trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump. Gần đây, cô đã dẫn đầu việc rút lại chính sách hạn chế các ngân hàng tham gia vào hoạt động tiền điện tử vào năm 2023, thể hiện lập trường thân thiện với tiền điện tử. Trump đã bày tỏ sự đánh giá cao đối với Bowman, nhưng không xác nhận rõ liệu cô có nằm trong danh sách ứng cử viên cuối cùng hay không. Nếu Bowman được đề cử, cô sẽ là nữ chủ tịch đầu tiên trong lịch sử của Cục Dự trữ Liên bang (FED), điều này mang ý nghĩa biểu tượng về mặt chính trị, nhưng lập trường của cô về chính sách tiền tệ tương đối trung lập, có thể không đủ “siêu bồ câu”.

Những điểm nhấn lớn trong tuần này và ảnh hưởng đến thị trường

Công việc lựa chọn chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang (FED) tiếp tục diễn ra trong tuần này. Trump cho biết không chắc liệu sẽ công bố người được chọn trước cuối năm hay không, nhưng sẽ đưa ra quyết định “trong vài tuần tới”. Thị trường đang theo dõi sát sao xem Trump có mang lại “sự bất ngờ” nào trước Giáng sinh hay không. Nếu thực sự công bố, nó sẽ có ảnh hưởng mạnh mẽ đến thị trường tài chính.

Về mặt dữ liệu, vào thứ Ba tuần này theo giờ địa phương, Hoa Kỳ sẽ công bố dữ liệu GDP thực tế quý III năm nay, thị trường dự đoán tỷ lệ tăng trưởng theo năm sẽ đạt 2,5%. Dữ liệu này vô cùng quan trọng, vì nó sẽ xác nhận xem nền kinh tế Hoa Kỳ có thực sự như Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã nói là “tăng trưởng ổn định” hay không. Nếu GDP xác nhận tăng trưởng mạnh mẽ, sẽ đặt dấu hỏi về lý do vì sao Cục Dự trữ Liên bang (FED) lại cắt giảm lãi suất khi nền kinh tế đang quá nóng. Các nhà phân tích cho biết, vào quý II năm nay, người tiêu dùng Hoa Kỳ đã chi tiêu sớm do “nỗi lo thuế quan”, dẫn đến nhu cầu hàng hóa lâu bền bị cạn kiệt, điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến dữ liệu tiêu dùng quý III.

Tuần trước, ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ có sự biến động khác nhau, chỉ số Dow Jones giảm tổng cộng 0,67% trong tuần, chỉ số S&P 500 tăng 0,10%, và chỉ số Nasdaq tăng 0,48%. Thị trường vẫn lo ngại về việc định giá ngành AI quá cao, nhưng dữ liệu công bố vào thứ Năm tuần trước cho thấy lạm phát tháng 11 của Mỹ giảm mạnh hơn mong đợi, làm tăng kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ giảm lãi suất vào năm tới, từ đó thúc đẩy thị trường chứng khoán.

Về hàng hóa, giá dầu quốc tế đã giảm tích lũy, giá hợp đồng tương lai dầu Mỹ giảm 1.36% trong tuần, giá hợp đồng tương lai dầu Brent giảm 1.06% trong tuần. Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ tiến trình đàm phán hòa bình Nga-Ukraine, lo ngại về tình trạng cung cấp dầu thô toàn cầu dư thừa ngày càng gia tăng. Về hợp đồng tương lai kim loại quý, do triển vọng nhu cầu lạc quan cộng với căng thẳng địa chính trị, giá vàng quốc tế đã tăng trong tuần qua, giá hợp đồng tương lai vàng New York tăng 1.36% trong tuần.

Do ảnh hưởng của kỳ nghỉ lễ truyền thống cuối năm ở Mỹ, thị trường chứng khoán Mỹ sẽ đóng cửa sớm hơn ba giờ vào thứ Tư theo giờ địa phương. Nhiều thị trường chứng khoán châu Âu cũng sẽ đóng cửa hoặc đóng cửa sớm vào ngày hôm đó. Vào thứ Năm, thị trường chứng khoán Mỹ và nhiều thị trường chứng khoán châu Âu sẽ đóng cửa cả ngày, và giao dịch hợp đồng tương lai kim loại quý, dầu thô, và ngoại hối của Mỹ sẽ tạm ngừng hoàn toàn. Thời gian giao dịch ngắn hơn và việc đóng cửa vì kỳ nghỉ này có nghĩa là tính thanh khoản sẽ bị thiếu hụt nghiêm trọng, bất kỳ tin tức bất ngờ nào cũng có thể gây ra biến động mạnh.

Đối với thị trường tiền điện tử, việc Trump công khai yêu cầu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) “siêu bồ câu” là một tín hiệu tích cực lớn. Nếu Chủ tịch mới thực sự như Trump mong muốn cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, môi trường lãi suất thấp sẽ thúc đẩy dòng tiền vào các tài sản rủi ro như Bitcoin. Tuy nhiên, chính sách tiền tệ chính trị hóa này cũng mang lại rủi ro: nếu việc cắt giảm lãi suất dẫn đến lạm phát tăng trở lại, Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể buộc phải thắt chặt chính sách đột ngột, gây ra tác động lớn hơn cho thị trường. Rủi ro sâu sắc hơn là uy tín của đô la Mỹ bị tổn hại; nếu Cục Dự trữ Liên bang (FED) trở thành công cụ chính sách của Nhà Trắng, niềm tin của các nhà đầu tư quốc tế vào đô la Mỹ có thể bị lung lay, điều này lại có thể mang lại lợi ích cho Bitcoin như một đồng tiền không chủ quyền trong vị thế dài hạn.

Thị trường sẽ chờ đợi quyết định cuối cùng của Trump trong vài tuần tới. Điều này không chỉ liên quan đến một cuộc bổ nhiệm cá nhân, mà còn liên quan đến hướng đi tương lai của chính sách tiền tệ Mỹ, sự tồn tại độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED), và sự ổn định của thị trường tài chính toàn cầu. Đối với các nhà đầu tư, cần chuẩn bị cho hai kịch bản: nếu một chủ tịch theo hướng ôn hòa nhậm chức và giảm lãi suất mạnh mẽ, thì phân bổ tài sản rủi ro; nếu một chủ tịch độc lập mạnh mẽ nhậm chức và chống lại áp lực chính trị, thì phân bổ tài sản phòng thủ. Trước khi sự không chắc chắn được làm rõ, việc phân bổ đa dạng là chiến lược thận trọng nhất.